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건설업 지수는 새 정부 출범에 따른 부동산 정책 수혜 기대감에 반짝 상승하며 5월 초만 하더라도 시가총액이 23조1510억원에 달했다. 하지만 이날 현재 18조2657억원으로 21% 쪼그라들었다.
최근 건설업종에 대한 투자심리가 얼어붙은 건 2분기 실적쇼크에 대한 우려감이 팽배해지면서다. 하나증권은 올해 2분기 주요 건설사들이 원가 상승 부담으로 영업이익이 부진할 것으로 전망하며 목표주가를 줄줄이 하향조정했다.
서현정 하나증권 연구원은 현대건설(000720)과 GS건설(006360), 대우건설(047040), DL이앤씨(375500) 등 4개 건설사의 2분기 합산 영업이익이 6630억원으로 지난해 같은 기간보다 3.5% 감소할 것으로 추정했다. 매출액은 12% 증가하지만 영업이익은 줄어 ‘내실 없는 성장’을 한 것으로 파악된다.
건설사별로 현대건설과 GS건설의 영업이익은 1790억원, 1680억원으로 지난해 같은 기간보다 각각 27%, 34% 늘어날 것으로 예상했다. 이는 시장 컨센서스보다 각각 160억원, 307억원 낮은 수준이다. DL이앤씨와 대우건설의 영업이익은 1420억원, 1740억원으로 각각 38%, 9.5% 감소할 것으로 추정됐다. 컨센서스와 비교해 200억원, 101억원 적다.
건설사들이 실속없는 외형성장을 한 것은 원자잿값이 급등한 영향이 컸다. 실제로 주요 건설자재인 철근은 5월 고시가격이 t당 111만원으로 2021년 1월 71.5만원 대비 55% 급등했다. 같은 기간 레미콘 값도 원재료인 유연탄 가격이 오르면서 18% 넘게 상승했다.
그는 “실적 부진에 금리인상에 따른 분양 수요 위축 등으로 투자심리까지 악화된 상황인 만큼 단기적으로 이같은 불확실성 요인들이 해소되기는 힘들다”면서 “원가 상승·금리 및 정책적인 불확실성에 방어할 수 있는 업체를 중심으로 접근이 필요하다”고 조언했다.
일각에서는 건설주에 대해 관망세를 당분간 유지해야 한다는 의견도 나온다. 주택부문 매출총이익률(GPM) 하락과 올해와 내년 착공·분양 감소, 해외 수주 부진 등 최악의 상황을 가정, 과거 밸류에이션 저점과 비교해 바닥까지 약 20% 남았다는 이유에서다.
김승준 현대차증권 연구원은 “현재 건설업종 전반적으로 추가적인 원가 상승 우려 분위기가 있어 착공의 70% 이상을 차지하는 시행사 발주 감소가 우려된다”면서 “부동산 가격 하락 심리와 미분양 발생 우려, 금리 상승으로 시행사 개발 환경이 악화되고 있는 만큼 현재는 시장을 보수적으로 봐야할 시점”이라고 강조했다.