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- S&P보고서 한국관련부문 발췌 전문
- 다음은 S&P가 18일 발표한 "세계 금융시스템 스트레스" 보고서 전문중 한국관련부문을 발췌 요약한 것이다.
Global Financial System Stress
Standard & Poor"s continues to monitor the 68 financial systems it covers for signs of weaking credit quality. This fourth update on global financial system stress identifies 15 examples of banking systems experiencing or vulnerable to credit quality deterioration .
While credit busts differ from country to country in their forms and immediate causes, often there are some common elements underlying systemic stress. Standard & Poor"s earlier reports focused on finanacial systems whose difficulties stemmed from an overexuberant credit boom. To predict the likelihood of a coming credit bust, Standard & Poor"s monitors several leading indicators - among other qualitative and quantitative measures - in order to spot adverse trends. These indicators - excessive credit growth, increasing leverage of the private sector, asset price inflation, and the weakening of a banking system"s external position - were the reasons behind some current stress situations, and raise the possibility of future asset quality problems in others. However, some other systems are experiencing difficulities becasuse of a persistent structural weakenss in their domestic economies, the lack of necessary economic restructuring, political interference with the lending process, inappropriate sequencing of deregulation, weak supervision, poor credit culture and management, or a combination of these factors. In addition to pointing out the future vulnerabilities signaled by the leading indicator, Standard & Poor"s also attempts to identify the main reasons that caused some of the exisiting stress situations.
Standard & Poor"s addresses the dimension of the possible or existing problems by estimating the potential level of gross problematic assets(GPAs) in the financial system in a reasonable worst-case economic scenario expressed as a percentage of domestic credit to the private sector and nonfinancial public enterprises. Standard & Poor"s then groups the 68 systems and bank executives. The assumptions behind these scenarios are severe and, accordingly, Standard & Poor"s expects that most of the 15 systems examined in this report will not experience such conditions in the coming year.
Systems Under Stress Because of Inefficient Economic Structure
Three Central European financial systems are enduring financial stress. The Czech Republic, the Slovak Republic, and Romania are all so-called "transition economies" that have been transforming into market systems in the past decade. For all the countries in the region, this process involved the restructuring of their corporate structure, winnowing out the nonviable enterprises by privatizing or closing down ineffient, loss-making state companies. It also meant clearing the banking sector of the bad debt load that the former regime left it with, as well as recapitalizing and privatizing it. Most countries went through this painful process in the first half of the 1990s, and their banking systems are, if not robust, healthy and more capable to cope with external shocks. The three countries experiencing financial stress postponed the restructuring process both in the corporate and banking sectors, and are suffering from the consequences of prolonging inefficient economic structures. The failure to implement the necessary restructuring was due to a alck of political will. The resulting economic and financial problems led to an economic slowdown in these countries, preventing the banks from underwriting healthy new business.
China, although not a declared transition economy, is experimenting with the modernization of its economy. However, restructuring in the corporate and banking sectors has not been deep enough to radically improve efficiency, The absence of restructuring coupled with high credit growth in excess of economic growth and a lack of credit culture created a dangerous situation for the banking sector.
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Systems Under Stress Recovering from Crises
Indonesia, Korea, and Thailand are suffering from the aftermath of a financial meltdown in 1998. Although to different degrees, all three banking systems are characterized by high levels of NPLs and capital constraints. Indonesian and Thai banks operate in weakened economies with a continuing decline in prlvate credit demand as the corporate sector is still recovering. The lack of viable lending opportunities due to the poor health of the enterprise sector adds to banks’ difficulties in cleaning their portfolios. The Korean banking sector is ailing, as corporate restructuring is slow. A relatively weak legal infrastructure by international standards hampers loan loss recovery in Indonesia and Thailand, while strengthened financial regulations have failed to translate into improved lending practices in Korea. Japan, although slowly recovering, has been under stress developed, and father along the way to recovery, the Japanese banking system faces the same type of difficulties as the Indonesian, Korean, and Thai systems. Protracted restructuring of the leveraged corporate sector, and a still high level of problem assets hinder the rebounding of these banks.
중략
Korea : Potential GPAs of 25%~40%
Incomplete privates sector restructuring and low levels of bank capitalization continue to constrain the recovery of Korea’s financial sector. While four of the five largest chaebol industrial groups have ostensibly reduced their average debt-to-equity ratios to 174% at end-1999 from 352% one year earller the absolute level of debt is perceived to have declined less significantly. The fifth chaebol group., Daewoo Corp., collapsed in July 1999, prompting further government assistance to the financial system, this time to the much-troubled investment trust company sector. Restructuring of the smaller conglomerates has taken the form of debt rescheduling and debt-for-equity swaps, which may only delay the resolution of asset quality problems.
Recently, several major Korean banks have issued subordinated debt instruments that qualify as Tier 2 capital to boost their regulatory capital position. Standard & Poor’s regards such instruments as lower quality capital however, given their inherent debt characteristics. Although financial regulations have been strengthened, lending practices appear to be improving only slow. The government’s reluctance to sell the banks at market clearing prices to strong foreign partners means that much of the banking system remains in state hands. As a result, Standard & Poor’s has raised its estimate of the direct fiscal impact of the financial sector bailout, excluding recoveries not yet recorded to Korean won(\)140 trillion -equivalent to 29% of 1999 GDP - from W120 trillion.
중략
Systems Vulnerabel Because Of Rapid Credit Growth
Some other banking systems, while seemingly robust or, at least, unstressed, are nevertheless vulnerable to assset quality deterioration due to different factors. Excessive credit growth amid falling margins due to intense competition is a classic cause and a signal of a credit bust. In addition, it generally induces overly optimistic assumptions about future expansion, prompting banks to relax credit criteria. Both Ireland and the Netherlands are experiencing high credit growth, especially iin their mortgage lending. While both economies are strong, and thus a sudden deterioration of asset quality is unlikely to jeopardize the overall stability of their banking systems, a collapse in asset prices and retail assets could nevertheless have serious effects on them. The effects of a credit bust would probably be much graver for Panama, a country with weaker economic fundamentals.
Strong economic growth continues in th U.S., and analytical opinions are divided between forecasting a soft or hard landing. Some argue that the "new economy" is growing on the merit of a productivity breakthrough, while others fear a bubble fed by unfounded stock market euphoria and concomitant consumption-driven growth. While the detailed anaysis of the likely outcome is beyond the scope of this article, Standard & Poor"s is concerned about the possible effects on the banking concerns are aggravated by some economic imbalance, notably the U.S."s widening current account deficit, which makes the country vulnerable to changes in foreign investor confidence. At the same time, the system"s vulnerability is much mitigated by its unique nature as the largest and most innovative economy in the world.
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Sytems Vulnerable Because Of Structural Economic Weaknesses
In some countries, such as Egypt and Cyprus, excessive credit growth combines with structural economic weaknesses to creat a fragile environment. The Lebanese banking system, in contrast, is contracting lending, but is vulnerable to asset quality deterioration because of a persistent fiscal imbalance in an already weakened economy.
- 2000년 IMF 의향서 주요내용(전문)
- Ⅰ. 개요
□의향서는 정부의 정책방향을 설명하는 Cover Letter와 양측이 합의한 IMF Program으로 구성
Ⅱ. Cover Letter 내용
1. 한국 경제의 성과
□한국국민의 결의와 김대중 대통령의 효과적인 리더십에 힘입어 한국 경제는 97.12월 IMF와 대기성차관협약을 체결한 이래 강한 회복세를 보이고 있음
ㅇ성장이 급속히 회복, 물가는 안정세, 실업율은 하락, 투자와 수출은 증가
ㅇSRF를 조기에 상환하였으며, 국가신인도도 투자적격으로 상승
2. 거시경제정책
□경제회복은 정부의 저금리 정책과 재정확대에 힘입은 바 크며, 개혁수행에 필요한 사회통합을 위해 정부는 사회안전망 확충에 노력하였음
ㅇ경제회복과 함께 거시경제정책의 균형회복과정이 99년 예산부터 시작되어 99년 통합재정수지는 GDP의 2.7%를 기록
ㅇ2000년에는 이자비용을 제외한 기초재정수지의 적자규모를 GDP의 1.5~2%만큼 감축하여 기초재정수지가 흑자로 전환될 것임.
3. 금융부문 개혁
□은행부문의 구조조정은 잘 추진되고 있으며 향후 금융개혁은 관행을 개선하는데 주안점을 둘 것임
ㅇ정부는 제일은행의 과반수 지분을 Newbridge Capital에 매각하였으며, Deutsche Bank의 자문을 받아 서울은행의 CEO를 새로이 선임하고 민영화를 준비할 것임
□금융감독위원회의 독립성과 자율성은 정부조직법의 개정으로 강화하였음
ㅇ차주의 미래상환능력에 바탕을 둔 새로운 자산건전성 분류기준(forward looking criteria)이 99년말에 도입되었음
4. 투신산업 대책
□정부는 비은행금융기관의 개혁에 있어서 투신산업의 개혁이 매우 중요하다는 것을 인식하고 있음
ㅇ투신산업의 재무건전성을 개선하고 규제와 감독을 강화하며 유동성 문제를 해결하기 위한 일련의 조치가 시행되었음
ㅇ2000.7월부터 펀드에의 신규투자에는 시가평가제가 적용되어 보다 건전하고 투명한 투자관리가 이루어질 것임
5. 기업.노동.공공부문 개혁
□정부는 기업구조조정을 강력히 추진할 것이며 대우그룹의 해체는 이 면에서 큰 진전임
ㅇ재벌들의 부채비율은 현저히 낮아졌으며 향후 진전상황이 지속적으로 감시될 것임
□노사관계는 훨씬 안정되었으며, 공공부문에서는 많은 공기업이 민영화되거나 구조조정되고 많은 정부규제가 철폐되었음
6. 향후 정책방향
□향후 경제정책의 주안점은 거시경제의 안정기조하에서 현재의 경기상승세를 유지하는 것과, 지속적인 경제성장의 토대가 되는 구조개혁의 완수에 두어질 것임
□한은은 통화정책을 운용함에 있어 금융시장의 상황과 함께 인플레 압력의 현재화 가능성을 주시할 것임
□99년 예산부터 중기재정의 건전화(medium-tern fiscal consolidation) 과정이 시작되었으며, 2003년까지는 균형재정을 달성할 계획임
7. 맺음말
□금번 협의기간동안 한국정부와 IMF는 예상보다 빠른 경제회복을 반영하여 한국의 거시경제전망을 수정하는데 합의
□앞으로도 한국정부는 IMF와 긴밀한 협조관계를 계속 유지해 나갈 것임
Ⅲ. IMF 프로그램 주요내용
1. 2000년 경제전망
□경제성장률
ㅇIMF는 우리경제가 99년에 10.7% 성장하는 등 예상보다 빠른 회복을 보이고 있다는 점을 고무적으로 평가하고
- 작년 11월 협의시에 합의한 2000년중 5~6% 성장전망을 상향 조정하여 금년중 8~8.5%의 성장을 보일 것으로 전망
□물가상승률
ㅇ급속한 경기회복에도 불구하고 물가안정세가 지속되어 금년도에 2.5% 미만의 소비자 물가상승률을 전망
- 작년 11월 협의시의 3% 내외 전망치를 하향조정
□경상수지
ㅇ경상수지는 흑자폭이 줄어들지만 여전히 흑자를 유지한다고 전망
<2000년도 거시경제지표>
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경제성장률 물가상승률 경상수지
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금번합의 8~8.5% 2.5%미만 흑자폭이 감소하지만 흑자유지
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99.11월 합의 5~6% 3%내외 흑자폭이 감소하지만 흑자유지
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2. 거시경제 정책방향
□통화정책
ㅇIMF는 통화정책이 저물가 기조를 유지하는 데 목표를 두고 금융시장의 상황과 함께 대내외 불균형(물가.경상수지 등)의 가능성을 주시해야 한다고 보았음
ㅇ물가는 아직 안정되어 있지만 경기상승세가 지속됨에 따라 물가상승압력이 나타나면 이에 대처하기 위해 금리가 조정될 필요가 있을지도 모른다고 예상
"Monetary policy will pay close attention to possible internal and external imbalances as well as the situation in financial markets with the aim of locking in the low inflation environment over the medium term. Inflation remains benign, but looking ahead interest rates may need to be adjusted to address plssible inflationary pressures as the dergree of slack in the economy is reduced"
□외환정책
ㅇ환율정책은 신축적으로 운용하고, 외환시장 개입은 smoothing operation(환율변동폭 조정)에 한한다고 표현
"Exchange rate policy will remain flexible and intervention in the foreign exchange market will be limited to smoothing operations"
□재정정책
ㅇ재정정책은 경기회복의 지원으로부터 중기재정의 건전성 확보로 중점이 이동하였으며 (GDP 대비 재정적자 98년 4.2%, 99년 2.7%) 2000년에는 이러한 추세가 강화됨
"In 2000 there has been a further shift in the emphasis of fiscal policy away from providing support for the economic recovery and towards a process of medium-term consolidation."
ㅇ예상보다 빠른 경기상승에 따라 2000년도 재정적자 목표를 작년 11월 합의한 GDP의3.5%에서 2~2.5%로 하향조정
ㅇ균형재정은 작년 11월 합의한 2004년보다 앞당겨진 2003년까지 달성
3. 금융구조조정
<공적자금>
□정부는 자산관리공사 및 예금보험공사가 (ⅰ) 자산관리공사 보유자산의 처분, (ⅱ) 예금보험공사 보유주식 및 기타자산의 처분, (ⅲ) ABS 발행에 의해 금융구조조정을 위한 충분한 재원을 확보할 수 있도록 하고
ㅇ두 기관의 재원회수노력과 금융기관의 자구노력으로도 자금이 부족할 경우에 한해 정부는 국회의 보증동의를 통한 추가적인 채권발행을 모색
<은행부문>
□금융지주회사법을 2000. 9월말까지 국회제출
ㅇ금감위는 최저자본금기준, 거액여신한도 등에 대해 금융지주회사와 자회사를 통합 감독
ㅇ금융지주회사의 자회사 및 계열회사는 금융기관과 관련업종으로 제한
ㅇ금융지주회사는 은행의 동일인 소유한도를 회피하기 위한 목적으로 이용되어서는 안됨
□정부는 97년 위기이후 취득한 시중은행주식의 매각전략을 2000. 7. 15일까지 발표
ㅇ구조조정 여신 등 은행자산의 건전성에 대한 시장의 신뢰를 제고하기 위해 노력
ㅇ해당은행의 자본적정성을 유지하는 가운데 정부소유 우선주(국민, 주택, 하나, 신한, 평화은행)를 상환
ㅇ조흥, 한빛은행의 지배적 지분과 제일, 외한은행의 지분은 이들 은행들의 경영정상화 이후 매각을 개시
□서울은행의 새로운 경영진은 현대 Deutsche 은행에 의해 이루어지고 있는 실사에 기초해 민영화를 준비
□예금보험공사는 정부지원에의 의존에서 탈피하기 위한 보험요율을 2000년말까지 조정
□은행 건전성 강화방안
ㅇ워크아웃여신에 대해서 현행 2~20%의 충당금적립규정을 폐지하고 FLC를 전면적용하되, 이에 따른 추가적인 충당금을 은행은 2000. 12월말까지 적립하고, 종금사는 2001. 3월말까지 적립
ㅇ2000. 7. 15일까지 특수은행이 일반은행과 동일하게 금감위에 보고하도록 규정개정
<투신부문>
□2000. 7월부터 MMF를 제외한 시가평가 미실시 펀드에 대해 신규투자 금지
ㅇ금감위는 투신(운용)사들이 기존 장부가 펀드에 대한 투자를 줄이도록 지속적으로 권장해 2000년말까지 남아있는 장부가 펀드 잔액이 최소화되도록 함
ㅇ2000. 7월부터 투신(운용)사는 모든 펀드의 시가를 금감위에 분기마다 보고
□한투, 대투의 경영정상화계획 및 민영화계획을 2000. 9월말까지 준비
□투신사 건전성 강화방안
ㅇ투신(운용)사는 준법감시인을 의무적으로 임명하고, 수탁고 6조원 이상인 투신(운용)사는 사외이사와 감사위원회 의무화
ㅇ금감위는 투신(운용)사와 계열사간의 잠재적 이해상층을 최소화 하도록 권한 행사
<보험부문>
□금감위는 민영화를 염두에 두고 대한생명의 구조조정을 추진
□보험사 건전성 강화방안
ㅇ2000. 6월말부터 보험사의 부동산 취득한도(자산의 15%이하) 및 단일자산 취득한도(5%) 설정
ㅇ보험사의 비보험계약자 대출은 2000.7월부터 총자산의 40%로 제한하며, 한도를 계속 축소
4. 기업구조조정
□금감원은 2000.7월 공표되는 30대 재벌 결합재무제표를 검토
□금감원은 대우 계열사의 매각.분사가 적시에 투명하게 이루어지고, 희생불가능한 사업부문은 청산하며, 워크아웃 MOU가 충실히 이행되도록 채권금융기관들을 감독
□금감원은 채권자들이 워크아웃 기업의 MOU 이행실태를 효과적으로 감시하도록 요구하고 MOU 불이행시 제재조치를 취하도록 강제
□기업구조조정 투자회사설립법을 2000.7월말까지 국회제출
ㅇ워크아웃 기업의 주식, 전환사채, 구조조정 여신 등 CRV의 자산은 경험있는 기업희생 전문가들로 구성된 자산관리회사(AMC)가 담당
□한국법체계와의 조화 등을 감안해 회사정리법에 사전조정제도(pre-packaged reorganization procedures)를 도입하는 문제를 검토
5. 기타
□2001.1월부터 2단계 외환자유화 시행
ㅇ비거주자의 국내 단기예금 허용, 거주자의 해외예금 허용, 비거주자의 거주자로부터의 외화차입 허용, 현물환 실수요원칙 폐지 등이 주된 내용
ㅇ비거주자의 원화 funding 규제, 재무상태가 불건전한 기업의 해외 단기차입 규체, 대외채권의 궁극적 회수원칙, safeguard 및 외환 monitoring system은 유지
□2000.10월부터 국민기초생활보장법 시행
□2000년말까지 재정투명성 및 통계분야 ROSC 보고서를 완성해 공표
- IMF 기자회견문(전문)
- PRESS CONFERENCE
(MOFE, July 14, 2000)
Opening Statement
David T.Coe
IMF Senior Resident Representative
As you know Minister Lee, Hun-Jai and Governor Chon, Chol-Hwan have signed a letter of intent(LOI) addressed to Mr.Horst Kohler, Managing Director of the IMF:
◇The LOI and the Menmorandum of Economic Politics attached to the letter were discussed with the government when the IMF mission was here during the first two weeks of June. The Fund mission worked closely with staff of the World Bank, particularly in the area of corporate restructuring, as we have throughout the program.
◇The LOI is for the final review of the IMF program with Korea, which ends on December 3, 2000. The letter of intent and a report by the IMF staff will be discussed by the Fund"s Executive Board in late August. The review of the program is not complete until it is approved by the Executive Board in that meeting.
Before taking questions, I would like to briefly highlight a number of important points in the LOI and the Memorandum of Economic Politics.
◇First, the Korean ecomony continues to perform strongly and the economic outlook is very positive. The conduct of monetary and fiscal policies has been appropriate, and both are contribution positively to robust growth and low inflation.
◇In the area of social protection, policies are being redirected away from short-term emergency measures toward a longer-term strategy that preserves incentives, such as the new livelihood protection law.
With the macroeconomic situation in solid shape, much of the LOI deals with issues related to financial sector restructuring.
◇The government indicates in the LOI that it is committed to withdrawing from its involvement in the commercial banking system that resulted from the 1997 crisis. To this end, the government will announce a strategy to divest itself of the shares in the commercial banks obtained in the context of recapitalizing the banking system during the crisis.
◇The government has taken steps to create clean banks based on forward-looking criteria for loan classification and provisioning, including loans to companies in workout programs. The data on the level of non-performing loans and necessary provisioning released by the FSS on June 30 were an important step forward in that forward-looking criteria were fully applied to all loans. While it will take time to gain full expertise in applying forward-looking criteria, loan classification requirements have clearly moved much closer to international best practice. The figures released on June 30 indicate that additional provisioning requirements are manageable, which should bolster market confidence.
◇Now it is up to the banks, under the supervision of the FSS/FSC, to exercise continued vigilance and ensure that asset quality is preserved. Thus will help to convince markets that the known credit risks have been provisioned for, and that banks are making operating profits sufficient to meet any new credit costs in the immediate future.
◇Full disclosure by banks of their financial condition, together with improved auditing and governance, will be necessary if depositors are to be able to impose market discipline on the banks in an informed way, which will be necessary once partial deposit insurance is restored on January 1 of next year.
◇In the investment trust sector, the move-to-market valuation has gone relatively smoothly because the amounts invested in book-value funds had declined considerably. The ITC industry needs to move from a quasi-banking operation to genuine fund management, where fund managers act in the interest of investors, and where investors bear the risks. Important steps have been taken to improve governance and disclosure, and the supervisory authorities will need to ensure that they are forcefully implemented.
Financial sector reforms are closely interwined with corporate reforms, since banks are only as strong as their borrowers.
◇Continued vigilance by banks over the quality of their balance sheets is not only important for the banks, it is also critical for corporate restructuring because it means that banks will exercise market discipline on the corporate sector.
◇Further corporate sector reform and restructuring are essential to restore the health and competitiveness of the corporate sector and to ensure that improvements in financial institutions" balance sheets are durable. Market discipline imposed by shareholders will be important to discourage the chaebol from ill-advised and excessive investments financed by debt.
◇Successful corporate reform will require the strict application of prudential regulations, enhanced risk management techniques, elimination of anti-competitive practices, insolvency reform, and improved corporate governance.
In closing, let me say that Korea deserves well functioning and well governed, worldclass financial and corporate sectors. We believe that the government"s program, summarized in the LOI and MEP and supported by the IMF and the World Bank are clearly moving Korea in that direction. The Korean people have come a long way and worked hard to recover from the recent crisis. To ensure sustained future prosperity and improve the functioning of the financial and corporate sectors.
Thank you. I will be happy to take questions now.
- 신한은행 등 주간추천 종목- 삼성증권
- 10일 삼성증권은 이번주도 주도주군의 탐색국면이 지속될 것으로 전망하며,시장 내부적으로 활발한 순환 매가 지속될 것으로 예상했다.
삼성증권은 금리의 안정적인 움직임이 향후유동성장세에대한 기대감을 부추키고 있어 증시로의 자금유입 행보에 따른 강세장도 기대된다며 실적이 우량한 종목군 중심으로의 시장접근이 유효할 것으로 판단했다.
이에 따라 삼성증권은 이번주 포트폴리오를 지수관련 우량대형주(삼성전자 한국전력 L G전자) 실적호전주와 개별종목(케이씨텍 한솔제지 K E P전자) 금융주(신한은행 대신증권) 코스닥(KMW 비테크놀로지) 등으로 구성했다.
(신규추천)
<>한솔제지= 한솔엠닷컴 보유지분의 매각에 따른 유동성보강과 더불어 재무리스크 완화. 인쇄용지 및 백판지업종의 1위업체로 재무부담 개선시 이익 개선폭 확대될 가능성. 제지업종평균 P E R수준이나 보유지분매각 및 실적호전에 따른 프레미엄 가능
<>LG전자= 상반기 매출액33% 증가, 경상이익도 5000억원 상회 전망(투자유가증권 매각 등 제외시 99년상반기경상이익 1300억수준). LG그룹의 양대축인 전자와 화학중 전자부문 지주회사로 성장. LG정보통신 합병으로 디지털 가전과 아울러 정보통신 업체로 사업영역확장.
<>KEP전자= 60억원이었던 자본금을 242억원으로 증자하는 과정에서 생긴 주식발행 초과금이 515억원으로 부채비율 대폭 축소됨. 신규 사업으로 프린터 관련부품을 제조/개발하는 사업에 진출, 삼성전자에 관련 부품을 납품할 수 있을것으로 전망됨. 삼애실업을 인수해 투자회사로 사업 다각화시켰고 교통안전공단에서 리빙ＴＶ를 인수해 인터넷사업에 신규 진출함.
<>신한은행= 충분한 대손충담금 적립으로 잠재부실 전무하여 자산건전성이 국내은행중 최고 수준. 2000년 상반기 순이익 2200억, 충당금전 이익 5000억이 예상되는 등 전년 대비 대폭적인 실적 호전 기대. 최근 발빠르게 금융지주회사 설립을 추진하는 등 2차 금융권 구조조정시 주도적 역할을 할 것으로 예상
<>대신증권= 99회계년도 순이익 사상 최고를 기록했으며 14분기 약정고 156조원으로 LG증권을 제치고 시장점유율 3위 기록. 주식,선물,옵션 등 사이버 시장점유율에 있어 부동의 1위로 사이버거래가 차지하는 비중이 80%상회.
<>KMW= 이동통신분야의 RF 부품 및 장비 전문생산 벤쳐기업. 높은 기술력을 바탕으로 S K텔레콤,LG정보통신,루슨트테크놀로지 등 안정적인 매출처 확보. IMT-2000 상용화에 따른 외형 및 수익 신장세 기대.
<>비테크놀로지= 미국의 칼리사의 주식 60%인수로 네트워크게임 플랫폼 공급업체로 고성장,동 분야의 국내 시장점유율 90%상회. 국내외 주요 인터넷서비스사업자들(I S P )에게 네트워크 게임 플랫폼을 공급하고 있어 지속적인 성장 기대. 하반기부터 메르디안69 등 온라인게임 서비스 제공 예정.
(추천지속)
<>삼성전자= DRAM 부문의 경기호조세 지속,플래시메모리 증산 등으로 시장지위 강화 예상. 추가적인 부채축소 및 적극적인 B2B 및 B2C 도입으로 장기적인 경쟁력 강화. 하반기 D R A M공급가격 상승 가능성으로 주가상승 모멘텀이 커, 시장 주도주로서 지속적인 관심 필요.
<>케이씨텍= 반도체 설비투자 증가 및 수출 호조에 따라 상반기 매출은 전년동기대비 351%증가한 약 340억원으로 추정. 매출증가에 따른 고정비부담 축소로 영업이익이 흑자로 전환됨. 영업실적 호전 부문을 주가가 반영하지 못하고 있는 것으로 판단되어 주가 레벨업 기대
<>한국전력= 정통부는 파워콤 지분매각의 걸림돌이었던 동일인 지분 10%제한규정 철폐로 대기업의 파워콤 인수전 활발해질 전망. 동사가 지분을 보유한 파워콤과 한국중공업,한국가스공사,한국지역난방공사 등의 매각 가능성 증대.
- S&P 은행업 분석리포트(원문)
- News Release
June 13, 2000
S&P : Aftermath – Korean Bank Industry Emerges From Crisis
The slide in credit quality of the Korean banking industry slowed during 1999 as the economic environment improved and restructuring at the banks began to take effect. Nevertheless, industry risk remains high, according to a new report by Standard & Poor’s.
According to the report, fundamental structural problems remain in the Korean banking industry, and the sector continues to be vulnerable to developments in the macroeconomy, particularly increases in interest rates.
Some progress has been made in tackling the structural problems inherent in the banking system, such as high levels of domestic debt, weak credit control, and weak capitalization, that served to exacerbate the financial crisis in 1998. Solvency in the sector has improved, as the government recapitalized the weakest elements of the system, and both domestic and international capital markets regained confidence in Korean issuers, alongside the improving economy.
Although structural reforms have not yet eliminated all the problems in the banking system, the system’s improved capitalization and the slowdown in asset quality problems, together with an overall more benign operating environment, have resulted in some stabilization of the sector.
The outlook is more positive for those banks that were not substantially involved in industrial policy loans, have better asset quality, and are undertaking structural reform. The lower level of financial and managerial disorder at such institutions should ensure that they benefit relatively quickly from the continuing improvement in the external environment.
Despite the upturn in the operating environment, there are several trends and issues that could inflict significant damago on the banking sector. The high leverage of Korean corporations and their weak financial profiles will continue to put pressure on the asset quality of Korean banks. Remaining structural problems need to be resolved, and the financial profiles of borrowers strengthened, before risk in the banking sector falls to levels similar to that in markets with more mature banking systems.
The complete Korean Bank Industry Risk Analysis is available on RatingsDirect, Standard & Poor’s Web-based credit analysis service. For a free trial of RatingsDirect, please contract Minako Yoneyama in Tokyo at +81-3-3593-8746
Contacts : Graeme Knowd, Tokyo 03-3593-8742
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- 무선인터넷, 이동통신사업자의 경쟁력 좌우
- 이동통신업체들의 무선인터넷서비스 부문이 기업들의 성장성을 가늠하는 중요한 잣대로 부각될 것으로 전망되고 있다.
이는 음성서비스 이용을 목적으로 휴대폰을 신청하는 가입자가 포화상태에 이르러 앞으로는 무선인터넷서비스에 따라 가입자의 이동이 예상되고 휴대폰 이용시간이 늘어나 수익성에도 영향을 미칠 것이라는 전망이다.
양종인 동원경제연구소 선임연구원은 "현재 무선인터넷서비스 부문이 초기단계여서 사업자간 경쟁력을 평가하기는 이르지만 앞으로 이 부문의 중요성은 크게 높아 질 것"이라고 전망했다.
양종인 연구원은 "음성서비스 이용을 위한 가입이 포화상태에 이른 상태여서 무선인터넷서비스의 경쟁력 확보 여부에 따라 가입자 이동이 예상되고 사용시간이 늘어나 수익성에 큰 영향을 미칠 것"이라고 지적했다.
홍호덕 한일투신운용 주식운용팀장도 "앞으로는 무선인터넷서비스 부문이 이동통신사업자의 경쟁력을 좌우하는 중요한 잣대가 될 것"이라며 "IMT-2000 사업이 무선인터넷서비스의 연장선상이 될 것이라는 전망도 이 부문의 중요성을 높여주고 있다"고 말했다.
현재 무선인터넷서비스 시장에서는 한국통신프리텔이 가장 높은 점유율을 기록하고 있다.
한국통신프리텔은 증권사 애널리스트와 펀드매니저등에 배포한 자료에서 지난 4월말현재 단문메세지서비스를 제외한 무선인터넷서비스 이용자는 총 188만2000명에 달한다고 밝혔다.
이중 한국통신프리텔이 53만3000명으로 28.3%의 시장점유율을 기록하고 있으며 한솔엠닷컴 32만5000명으로 17.3%, SK텔레콤 26만3000명으로 14%, 신세기통신 31만명으로 16.4%, LG텔레콤 45만1000명으로 24%등이다.
한국통신프리텔과 한솔엠닷컴이 합병할 경우 시장점유율은 45.6%를 차지하고 SK텔레콤과 신세기통신은 30.4%, LG텔레콤 24%등이다.
양종인 연구원은 "지난해 무선인터넷서비스는 단문메세지서비스여서 무선인터넷서비스는 사실상 올해부터 시작된 것"이라며 "따라서 한국통신프리텔이 확고하게 시장을 장악했다고 평가하기는 이르며 아직은 도토리키재기"라고 지적했다.
양종인 연구원은 또 "SK텔레콤이 오는 10월부터 속도가 개선된 IS-95C서비스를 개시할 예정에 있는등 앞으로 무선인터넷서비스 경쟁이 치열해지고 중요성도 갈수록 높아 질 것"이라고 말했다.
각사별 무선인터넷 서비스는 한국통신프리텔이 퍼스넷, 한솔엠닷컴 클릭018, SK텔레콤 n-탑, 신세기통신 i-터치 017, LG텔레콤 EZ-i등이다.
한편 4월말현재 이동통신가입자 현황은 총 가입자 2607만명중 SK텔레콤 1193만명 43.1%, 신세기통신 421만명 15.2%, 한국통신프리텔 484만명 17.5%, 한솔엠닷컴 304만명 11%, LG텔레콤 368만명 13.3%등이다.
- IMT정책 문제점(전문)..한국IMT-2000컨소시엄
- ◆IMT-2000 정책방안 문제점
1. 서비스 정의
○ 서비스 성격은 사업자별 이해관계에 따라, 진화(evolution)이냐 혁신(revolution)이냐 하는 2가지 관점으로 구분되며, ITU, UMTS Forum, 영국, 독일 등의 경우 새로운 형태의 멀티미디어비스라고 정의
○ 그럼에도 불구하고 정부보고서는, 이러한 2가지 관점에 대한 중립적인 입장에서의 언급이나, 아무런 논리적 근거 없이, "IMT-2000은 이동전화서비스"라는 논리적 비약을 함으로써, 특정사업자 편향적 시각을 드러내고 있음
2. 사업자 수
◎ 정부가 사업자 수를 기본적으로 3개 사업자로 미리 정해놓고 검토한 의구심이
강하게 들며 2개사업자 + 1개 신규사업자 선정에 대한 장단점 분석이 필요함
○ "신규사업자만 3개를 선정하는 방안"과, "기존이동전화사업자 중심의 컨소시엄형태로 3개 사업자를 선정하는 방안"의 차이가 불분명
- 후자의 경우에도 새로운 3개의 기업이 신규로 생겨나게 되며,
- 특히, 후자의 경우 정부안과 같이 기존이동전화사업자의 경영권을 보장 하는 경우, LG, SKT 등 재벌기업이 경영권을 가지게 되는바,
- 이는 정부가 장점으로 들고 있는 특정 대기업에 의한 경제력집중 억제라는 이유와 정면으로 충돌("국민의 정부"의 경제정책 핵심은 중소/벤처기업, 중산층 육성이라는 관점에 비쳐볼 때 이와 상반된 정책임.)
○ "기존이동전화사업자 3개, 신규사업자 1개를 선정하는 경우"에는 기존 이동전화시장의 수요가 포화되어 있어, 신규사업자의 가입자확보가 곤란하여 부실화가 우려된다는 시각은 사실이 아님
- 음성시장은 포화일지 모르나, 데이터 시장은 포화가 아니며 이제 막 생성되는 시장일뿐 아니라, 신규사업자의 진입으로 혁신적인 멀티미디어시장이 조기에 창출될 수 있음
- 한국IMT-2000컨소시엄의 경우, 100만가구 이상의 국민주 모집, 80만의 무선호출가입자, 중소벤처기업 등을 가입자 기반으로 할 경우, 가입자 확보가 곤란하여 사업부실이 우려된다는 주장은 이해할 수 없음
※ 특히 중소·벤처기업은 유망한 주주(stock-holder)로서 손색이 없으며, 컨텐츠/솔루션공급자, 벤더 또한 흡수력이 탁월한 가입자 그룹이므로 "주주 및 가입자(stock-holder & user)"로서 그 역할을 다할 것임
○ 또한 정부는 신규사업자 선정에 따른 국민후생증대 및 국가경제에 미치는 영향은 전혀 고려하지 않고 있는바, 이는 정부의 정책수립능력 부재에 있음을 지적하지 않을 수 없음(외국 사례를 분석하였다고 하면서, 왜 유럽의 신규사업자 선정이유 및 상황에 대하여는 언급하지 않는가?)
- Mobile Market이 발전한 선진 여러나라에서도 신규사업자가 생존을 위해서는 기존 2세대 이동전화업자 대비 전체시장을 혁신적으로 만들 것이라는 것과 효율적인 시장경쟁촉진을 통한 소비자이익 극대화 및 국가경쟁활성화를 이유로 신규사업자에게 적어도 1개이상의 사업권 보장하고 있으며,
- 영국의 통신산업 규제기관인 Oftel은, 신규사업자 1개의 진입허용이 영국경제에 미치는 국가경제적 영향(고용창출, 시장발전, 가격인하 등 )이 무려 90∼100억 파운드(원화 : 16조∼18조원)의 가치가 있다고 발표한 바 있음 (출처 : "Critical Success Factors for a New Entrant UMTS Network in Sweden", Final report, 1999. 12.)
- 신규사업자의 경우, 경쟁촉진 및 동등 경쟁기반 확보를 위해 기존 2세대 이동전화 사업자 보다 많은 주파수 할당 예정
· 영국의 경우, 기존사업자에게는 "2×10MHz + 5MHz" 3개, "2×15MHz" 1개를 , 신규사업자에게는 "2×15MHz + 5MHz" 1개를 할당할 예정임
· 스웨덴의 경우 4개사업자중 최대 2개까지 신규사업자를 선정할 예정이며, 이 경우도 마찬가지로 신규사업자에게는 GSM주파수 추가로 할당
3. 중복투자 문제
○ 중복투자는 일편 경쟁의 산물이며, 경쟁의 혜택을 원하는 한 어느 정도의 중복투자는 불가피 함
- 향후 시장전망, 해외사례, 투자를 통한 부가가치 및 생산증대, 고용기회 확대 등을 고려하면 단순히 과잉투자라고 보기 어려움
- PCS 경쟁도입 당시에도 중복투자 논란이 있었으나 PCS 3사의 평균장비활용률 74%는 선진국의 65%보다 높은 수준임.
○ 정부의 역할
- 경쟁도입시 나타나는 중복투자는 인위적 진입제한 보다는 원활한 퇴출환경조성으로 정책이 아니라 시장이 결정하도록 하는 것이 바람직
※ 정보통신부문의 수요는 타부문에 비하여 안정되어 있어 구조조정시 시장기능 작동문제(수요감소→수익성악화→처분곤란)가 상대적으로 적으므로 시장에 의한 구조조정이 가능
- 정부는 시장기능 미작동부문에 대한 보완역할 수행(설비제공 및 기지국 공용화 유도 등)
출처 : 통신사업 현안에 관한 종합 연구("98.12, KISDI)
4. 주파수총량제
○ 정부는 "99년 "전파자원의 독과점 방지 및 적정수준의 경쟁 유도"를 위하여 주파수총량제(일명 Spectrum Cap)를 전파법에 도입하였음에도 불구하고, 이에 대한 언급은 하나도 없음(일종의 직무유기)
☞ 전파법의 입법취지인 "특정기업의 주파수독점 방지 및 효율적 경쟁촉진"을 위하여 IMT-2000을 포함한 조속한 세부규칙 필요
○ 주파수 규제대상을 PCS/CELLULAR/IMT-2000으로 한정하고, 주파수 총량 상한은 미국, 캐나다 등 해외사례를 고려하여 45MHz를 기준으로 하여 설정
- 단, 주파수총량 상한으로 인하여 진화된 무선서비스(Advanced Mobile
Service)를 제공하는 것이 불가능하다는 것을 해당사업자가 명확하게 입증하는 경우에 한해 일부 상향 조정
※ 미국의 경우에도, FCC는 주파수 상한으로 인해 3G 또는 기타 진화된 서비스(Advanced Mobile Service)를 제공할 수 없음을 해당 사업자가 명백히 입증하는 경우에 한해 45MHz 상한을 일부 조정하는 방안 검토할 수 있음을 천명(출처 : FCC, News release, "99. 9.15)
- 기존사업자의 진화된 무선서비스 제공 가능여부 판단 시, 기존사업자의 IS-95C(1x) 서비스 및 기존 주파수 Refarming 등을 종합적으로 고려하여 결정
※ 이 경우 주파수의 총량은 새로 할당되는 주파수 및 그와 역무의 대체성이 있는 이미 할당한 주파수의 양을 고려하여 결정(전파법 시행령 제5조 제2항 제1호)
○ 따라서 IMT-2000주파수는 신규사업자에게 충분한 주파수(20MHz 이상)를 할당하고, 예외적인 경우에 한해 기존사업자에게 IMT-2000용 주파수를 일부 할당(5∼10MHz)
- (미 업종) 생명공학-컴퓨터-네트워킹-B2B 상승...금융주 약세
- 나스닥 지수가 근근이 3일 연속 상승세를 이어갔다. 그러나 매수세는 선별적으로 이뤄졌다. 이 때문에 대형주들중 하락한 종목이 상당수 나왔다. 기술주중 대형주가 모인 나스닥 100 지수가 떨어졌다. 또 지난주 19%나 올랐었기에, 이익을 실현하고자 하는 세력도 있었다.
업종별로는 생명공학주의 상승세가 두드러졌다. 비즈니스위크 최근호가 바이오테크 특집을 한 뒤에 분위기가 호전되고 있는 것으로 보인다. 그외에 컴퓨터 하드웨어와 소프트웨어, 인터넷 인프라스트럭처, B2B 업종 등이 강세를 보였다. 반도체 업종은 종목별로 등락이 엇갈리면서 약보합으로 마감했다. 금융주의 약세가 두드러졌고, 자본재와 운송 지수도 떨어졌다.
일단 시장 분위기는 좋았다. 이익 실현을 위한 매도세가 그리 크지 않았기 때문이다. 지난주에 나스닥이 기록적인 19% 폭등을 기록한 것을 감안하면 매도세가 강하게 나타나야 하는데 이보다는 추가 상승을 노리는 관망세가 우세했다. 거래량이 3개월 평균 수준을 20% 가까이 밑돌기는 했지만 이에 대한 해석은 2주전과는 판이하게 달랐다. 이 때문에 주식 보유비중을 확대하는 전문가들이 많이 나왔다. 지난주말에 “바닥을 쳤다”고 말하던 것보다 좀 더 긍정적으로 변한 것이다.
이날은 개별 종목, 업종별로 약진과 후퇴가 엇갈리는 양상을 보였다. 시장 분위기를 이끌만한 대형 호재나 악재가 없는 속에서 구체적인 뉴스들이 장을 이끌었다.
특히 생명공학주가 나스닥의 상승에 크게 기여했다. 일단 진테크가 첫 테이프를 끊었다. 미국 식품의약국(FDA)이 심장병을 치료하는데 걸리는 시간을 90분에서 5초로 단축한 테넥테플라즈에 대해 승인했다는 뉴스가 주가를 끌어올렸다. 그외에 휴먼 게놈 사이언시스도 메릴린치가 장기 보유확대에서 장기 매수로 등급을 올림에 따라 상승세를 탔다. 생명공학주 대표주자인 암겐과 바이오젠도 강세를 보였다.
B2B 종목도 강세를 나타냈다. 베리사인과 공동으로 차세대 결제 인프라스트럭처를 구축하기로 한 아리바가 강세를 보였다. 베리사인은 하락했다. 21개의 에너지 기업들이 커머스 원의 소프트웨어를 사용해 공동 B2B 망을 구축하기로 했다는 뉴스로 커머스 원이 강세를 보였다. B2B 업종은 지난주에 36% 상승한데 이어 어제도 7% 이상 올랐다. 지난 3월10일 이후로 B2B 업종이 대폭 하락, “B2B는 이제 끝났다(B2B is dead)”고 썼던 미국 언론들중 요즘은 “B2B는 아직도 살아있다(B2B is still alive)”라고 쓰는 언론들이 나오고 있다.
리눅스 제품들은 토머스 펜필드 잭슨 판사가 마이크로소프트의 판결 연기 제안을 거부할 것 같다는 뉴스로 인해 강세를 보였다. 레드 햇은 20% 이상 올랐고, VA 리눅스도 5% 가량 상승했다. 그러나 마이크로소프트도 20억 달러를 들여 인터넷 사업을 강화하겠다고 발표한 뒤 강세를 보였다.
이날은 지역은행들 주가가 큰 폭으로 하락했다. 도널드슨 러프킨 & 젠레트가 그동안 너무 많이 올랐다고 매수에서 시장 평균 수익률 상회로 등급을 내렸기 때문이다. 퍼스타, 웰스파고, 뱅크오브아메리카 등이 모두 약세를 보였다. ING베어링이 씨티그룹의 등급을 매수에서 적극 매수로 등급을 올렸음에도 불구하고 분위기가 반전되지 못했다. 씨티그룹도 하락했다.
기술주중에서는 퀄컴의 약세가 두드러졌다. 차이나 유니콤이 차세대 CDMA가 상용화되는 앞으로 2년간은 CDMA을 채택하지 않겠다는 뉴스가 나옴에 따라 약세를 보였다. 대형 기술주중 퀄컴은 작년에 가장 큰 폭으로 상승했던 종목이었다.
세가와 함께 무선 인터넷 휴대폰을 공동 개발키로 한 모토로라는 강세를 보였으며, 컴퓨터 관련주중에서는 휴렛 패커드가 큰 폭으로 올랐다. 휴렛 패커드는 애널리스트들과의 회동이 있은 지난주 중반 이후로 계속해서 강세를 보이고 있다.
반도체주중에서는 새로운 칩을 발표한 AMD가 강세를 보였으며, 마이크론 테크놀로지도 상승세를 유지했다. 그러나 인텔은 약세를 보였다.
인터넷주중에서는 야후가 2% 정도 올랐을 뿐 아마존과 e베이, 아메리카온라인 등이 모두 떨어졌다. 아마존의 경우, 6% 가까이 떨어졌는데 이는 배런스에서 회계방식의 변화를 지적했기 때문이다. 통신주 특집을 다룬 배런스 기사에서 긍정적인 평가를 받은 넥스텔 커뮤니케이션스는 강세를 보였다. 배런스는 삼성전자도 추천 종목에 포함시켰었다.
또 금융-경제 정보 공급자인 톰슨이 프리마크를 인수한다는 보도로 인해 프리마크 주가가 올랐다. 톰슨은 전문가 서베이인 퍼스트 콜을 하고 있고, 프리마크는 IBES를 하고 있다. 따라서 미국의 주요 전문가 서베이 기관이 통합된 셈이 된다.
또 메릴린치가 나스닥 market maker인 헤르조그 하이네 게덜드를 인수하겠다고 발표함에 따라 나이트 트레이딩 그룹 주가가 떨어졌다. 메릴린치는 나이트 트레이딩의 고객이었다.
대형주중에서는 오러클, EMC, 선 마이크로시스템스, 루슨트 테크놀로지 등이 올랐고 시스코 시스템스, 인텔 등이 떨어졌다.
이날 뉴욕 증시에서는 시스코 시스템스, 마이크로소프트, 퀄컴, 델 컴퓨터, 모토로라, 인텔, 오러클, 월드콤, AT&T 등의 거래량이 많았다. 월드콤과 AT&T는 올랐다. 다우지수 종목중에서는 AT&T, 디즈니, 엑손 모빌, 제너럴 모터스, 휴렛 패커드, 하니웰 인터내셔널, IBM, 인터내셔널 페이퍼, 머크, 마이크로소프트, 미네소타 마이닝, 필립 모리스, 월마트 등이 올랐다. 존슨&존슨은 보합세를 보였다.
업종별 등락률
인터넷-아멕스(-1.0%), 골드만삭스(-1.5%)
반도체-필라델피아(-0.4%)
소프트웨어-CBOE(0.2%)
하드웨어-골드만삭스(1.7%)
네트워킹-아멕스(-0.3%)
통신-S&P(0.3%)
인터넷 인프라스트럭처-메릴린치(1.4%)
B2B-메릴린치(7.1%)
생명공학-나스닥(2.8%), 아멕스(4.9%), 메릴린치(5.7%)
건강관리-S&P(0.1%)
금융-S&P(-2.3%)
은행-S&P(-3.5%)
에너지-S&P(-0.4%)
자본재-S&P(-1.8%)
기본 소비재-S&P(-0.9%)
운송-S&P(-1.4%)
- S&P 발표문 (원문)
- Ratings On Korea Affirmed : Outlook Remains Positive
Takahira Ogawa, Singapore (65) 239-6342 ; Chew Ping, Singapore (65) 239-6345; Graeme D Kowd, Tokyo (81) 3- 3593-8742
SINGAPORE (Standard & Poor"s CreditWire) June 1, 2000--Standard & Poors today affirmed its single-A long-term local currency sovereign credit rating and its triple-B long-term foreign currency sovereign and senior unsecured credit ratings on the Republic of Korea. Standard & Poors also affirmed the Republics A-1 short-term local currency and A-3 short-term foreign currency sovereign and senior unsecured ratings. The outlook on the long-term ratings remains positive.
Koreas ratings are supported by:
-- A much-improved external position. Central bank foreign exchange reserves, at about US$85 billion and rising, more than cover Koreas gross external financing gap. A more flexible exchange-rate policy since 1998 should preclude future liquidity crises. External debt net of liquid assets has improved and is now projected at 19% of exports for the end of 2000 from 81% at the end of 1997. The public sector will be a net external creditor in 2000.
-- A diverse economy with a flexible labor force. Koreas 2000 per capita GDP of US$8,750 is well above the US$3,750 median of the triple-B rated category. The countrys labor force also proved adaptable during the financial crisis by taking nominal wage cuts and lowering its participation rate with minimal labor strife. A broad-based export sectorexports grew 5% in 1999helped generate GDP growth of 11% in 1999 and will likely support the projected 7% growth in GDP for 2000.
-- A still manageable, albeit rising, government debt burden. Net general government debt of 28% of 2000 GDP affords the government flexibility in dealing with private sector restructuring, although interest to revenues has doubled in the past three years to over 9% currently.
Koreas ratings are still constrained by:
-- Incomplete private sector restructuring. Although the government has strengthened minority shareholder and creditor rights, improved accounting standards, and opened the economy to foreign investment, much is left to be done. Four of Koreas five largest chaebol industrial groups have ostensibly met the governments guidelines of reducing their debt-to-equity ratios to below 200% from, in some cases, over 500%. The average debt-to-equity ratio of the four chaebol stood at 174% at end-1999 compared with 352% a year earlier. The fifth group, Daewoo, collapsed in July 1999, prompting further government assistance to the financial sector, in this case, the rapidly growing investment trust company sector. With the smaller conglomerates, restructuring has come through debt rescheduling and debt-for-equity swaps, which may have only delayed the solving of asset quality problems in the financial system. Although regulations have improved, lending practices have less so, and much of the system remains in state hands, as the government has been unwilling to sell the banks at market clearing prices to strong foreign partners. As a result, Standard & Poors has raised its estimate of the fiscal cost of the financial sector bailout, excluding recoveries not yet recorded, to Korean won (W) 140 trillion from W120 trillion, or 29% of 1999 GDP.
-- An increasingly accommodative fiscal and monetary stance. Although the government outturn of a 4.6% general government deficit in 1999 was tighter than budgeted and should decline further to 3.5% in 2000, the projected primary fiscal deficit of 1.5% in 2000 is hard to justify given Koreas robust growth. Moreover, the deficits exclude a large part of the quasi-fiscal activity of bailing out the financial system, policy lending by development banks, and public enterprise investments for employment generation rather than investment returns. Fiscal analysis is further complicated by the opacity of Koreas local government, off-budget, public pension, and public enterprise accounts. The Bank of Korea is appropriately concerned that higher interest rates could further damage the still fragile state of the corporate sector. However, the current monetary policy, which includes the accumulation of reserves to prevent a further appreciation of the won, combined with an accommodative fiscal policy, could fuel inflation and again place the burden of adjustment on Koreas small depositors, who form much of the nations savings base.
-- Prospects of heavy costs for peninsular integration. Although improving relations with North Korea vindicate the Sunshine Policy of the Kim Dae-jung administration and reduce the risk of a tragic confrontation, they also increase the chance, albeit still remote, that the two countries will reunite. Given the disparity in income levels and development, such a reunification could cost South Korea and donor nations several times South Koreas annual GDP.
OUTLOOK: POSITIVE
Koreas impressive progress in recovering from its worst post-war recession could result in a ratings upgrade if the government demonstrates effectiveness in concluding its corporate restructuring by accelerating assets sales from asset disposal company, Korea Asset Management Corp. (KAMCO), and in tightening its macroeconomic policies. On the other hand, part of Koreas stunning post-recession recovery has been the result of a confluence of external factors, such as a favorable Japanese yen/won exchange rate, a strong U.S. economy, and favorable terms of trade. The current administration has yet to prove its ability to press ahead with corporate restructuring, now that it is operating from a weaker position following the April 13, 2000 National Assembly elections. Therefore, should the conjuncture turn less favorable while government policy hesitates to cool a potentially overheating economy, the ratings could stabilize at the current level.
ISSUER CREDIT RATING
Republic of Korea
Sovereign credit rtg Local currency A/Positive/A-1
Sovereign credit rtg Foreign currency BBB/Positive/A-3
AFFIRMED RATINGS
Republic of Korea
Snr unsecd debt issues Local currency A
Snr unsecd debt issues Foreign currency BBB
- LG정보 등 삼성증권 모닝미팅(31일)
- 다음은 31일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다.
[뉴스코멘트]
* 4월중 산업생산, 전년대비 16.9% 증가로 예상보다 부진
자동차부문 파업 및 선거로 인해 조업에 차질이 생겼기 때문인 것으로 판단되며, 통계청 추정에 따르면, 이러한 일시적인 요인을 제거할 경우에는 전년대비 21% 증가했던 것으로 나타나 당사추정과 비슷한 수준을 보임.
한편, 계절조정된 산업생산의 전월대비 증가율이 3개월 연속 감소하고 있고 경기 선행지수도 4개월 연속 하락하였는데, 이는 1) 경제성장속도가 이미 둔화되기 시작했고, 2)경기과열에 따른 수요견인형 물가상승 우려도 상당부분 해소될 것임을 의미함.
* LG정보통신/LG전자 합병설 관련 금일 공시 예정
합병시: LG전자는 기존 가전제품 위주에서 급성장 분야인 정보통신 분야로 확대할 수 있어 긍정적 영향이 기대되나, LG정보통신의 경우 이미 LG전자의 공급망 등을 이용하며 아웃소싱하고 있어 특별한 시너지효과는 예상되지 않으며 수익성이 다른 분야로 유출될 가능성을 배제할 수 없어 부정적으로 판단됨.
* 포항제철, 포항공대 통해 연구개발부문에 1,600억원 투자
1월 1,400억원 투자에 이어, 1,600억원을 바이오 및 IT관련 연구개발부문에 추가 투자할 계획.
향후 연구성과에 따라 동사에 성장기회를 제공할 것으로 기대되어 긍정적 움직임으로 판단됨.
* 어제(30일) 손보사 2000회계년도 주주총회 개최
삼성화재(BUY)는 320,000주의 스톡옵션 시스템 도입을 결의하였으며, LG화재(Mkt Perf)는 최고수준인 25%의 현금배당을, 현대(Mkt Perf), 동양(Mkt Underperf), 동부(Mkt Perf)는 15%의 현금배당을 결의함.
한편, 삼성은 6%의 주식배당과 함께 10%의 현금배당 결의.
[KOSDAQ summary]
* 핸디소프트, 20억원 규모의 자사주 취득 결의
전일 종가기준 자사주 취득가능 물량은 총발행주식수의 0.3%에 불과, 영향은 크지 않을 전망.
그러나 현행 규정상 자사주 취득시 취득만료일까지 최대주주의 지분매각이 불가능하기 때문에 지난 5월20일 보호예수 기간이 해제된 최대주주 지분 33%가 단기간에 매물화되지는 않을 전망.
따라서 주가상승에 걸림돌이 되던 물량부담이 크게 줄어 단기적 주가에는 호재로 작용할 전망.
동주식은 국내 소프트웨어업체 평균과 비슷한 수준에 거래되고 있어 투자의견 Mkt Perf 유지.
* 나스닥시장 바이오텍 지수 큰 폭 상승
이는 낙폭과대에 따른 기술적 반등으로 판단되며, 일시적으로는 긍정적 영향도 기대되나, 전반적 하락기조가 전환되기는 어려울 듯.
[금일 Spot ]
* 코스닥: 낙폭과대에 따른 선별매수 기대
1) 코스닥시장의 최근 낙폭과대로 2000 PEG는 0.16배로 급격히 하락하여
거래소의 0.32배보다 오히려 낮아진 상태임.
2) 코스닥의 변동성은 당분간 높을 전망이나,
최근의 급격한 하락은 낙폭과대주 및 실적호전주에 대한 투자매력도는 향상 시킴.
3) 정보통신산업은 향후에도 한국 경제를 주도할 것이므로,
Technology 및 Infrastructure 중심의 시장관심은 상존할 전망임.
유망종목-기업가치에 비해 과매도된 KMW/자네트시스템/핸디소프트/버츄얼텍/웰링크/인성정보, 수익성 호전지속이 예상되는 에이스테크놀러지/한통프리텔/한솔엠닷컴/태진미디어/SBS/39쇼핑
* LG정보통신: 투자의견 BUY
1) 이익전망을 하향조정하고 목표주가를 107,000원으로 하향조정함.
2) 정통부의 이동전화 단말기 보조금 지급 금지 규정으로 국내 단말기 내수시장 축소.
3) 이동통신 사업자의 IS95C 시스템 주문의 불확실성으로 이동통신 시스템 매출도 둔화 전망.
4) 인건비 및 연구개발비의 급격한 증가로 2000년 이익이 감소할 전망.
- 안철수硏, 감염율 높은 바이러스 톱10 발표
- 안철수컴퓨터바이러스연구소가 28일 특정일에 활동하는 바이러스와 2개의 신종 바이러스 및 국내에서 감염율이 높은 바이러스 TOP 10을 발표했다.
먼저 특정일에 활동 바이러스로는 5월 28일에 VCL.554, XTAC, Sunday, Korean_Sunday, 29일에는 VCL.554, XTAC, No_Import_Rice, 30일 Mongolian, Bye, VCL.554, XTAC, 31일 Bye, Miny1.751, Win95/Boza, FK.658, Fish_Boot, VCL.554, XTAC, 6월 1일 Win95/LOVE, WM/MDMA, Juvenile_Delinquent, Timer, Sonic, Fish_Boot, Oxana, Great_Dipper등이다.,
이 가운데 5월 30일에 활동하는 Mongolian은 감염된 시스템의 기본 메모리 크기가 2킬로바이트 줄어들게 하며, 감염된 후 매년 5월 30일 감염된 시스템으로 부팅하면 하드 디스크를 파괴하고 "Mongolian Virus VERSION 1.00/Mongolian Brain Co.Ltd 1992/Today is birthday of my babby !!!"라는 메시지를 추력한 뒤 시스템을 재부팅한다.
5월 31일에 활동하는 Miny1.751는 바이러스 원형 파일을 IMF 바이러스 치료 프로그램이라는 제목의 파일(V3MEM.COM)로 속여 배포된 바이러스로 미니1.457 바이러스의 변형으로 문자열을 추가하고 암호화 루틴을 변형한 것으로, COM, EXE 파일 모두 감염시킨다.
안연구소는 또 신종 바이러스로 W97M/Thus.Q와 VBS/Tune을 소개했다.
W97M/Thus.Q 바이러스는 매년 12월 13일 C 드라이브의 모든 파일 삭제를 시도하는 특징이 있으며, VBS/Tune 바이러스는 감염된 VBS 파일이 실행되면 "TUNE.VBS, KERNEL.VBS, WINSCK.VBS, EXPLORER.VBS" 파일을 생성하며, 레지스트리와 WIN.INI를 변경해 다음 번 부팅 시부터 자동 실행되도록 하고 전체 드라이브를 뒤져 하드디스크와 네트워크 드라이브의 TUNE.VBS 파일을 루트에 생성한다.
VBS/Love_Letter와 같이 E-mail로 자신을 보내는 기능도 있다.
한편 감염 발생율이 높은 바이러스 Top 10은 다음과 같다.
1. VBS/Love_Letter
2. Dropper/HotKeysHook
3. WIN95/CIH
4. Win95/Love
5. DVWSSR
6. Trojan/BAT2C.3023
7. VBS/Fool
8. Win-Trojan/SubSeven_v22
9. Trojan/Surprised_Batch.9247
10. W97M/Astia.C
