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  • (정해근의 국제금융단상)민주주의와 자본주의
  • [edaily] 두 대선진영에서 내내 논란이 되어오던 일종의 뜨거운 감자들 중 하나였던 전략비축유(SPR)에 대해 드디어 백악관에서 검토하기 시작했다는 소식에 잠깐 움찔하던 국제석유가격은 이내 백안관을 무시하고 다시 49불 선을 향하여 힘차게 나아가기 시작합니다. 애당초 단순한 석유가격의 변동에 대한 안정이 비축목적이 아니기에 논란거리가 되어서도 안될 사항이고 정치집단인 백악관보다는 에너지성의 결단이 중요한 것이고 에너지성의 입장에서는 쉽사리 방출할 사항이 못될 것이란 시장의 해석이 보다 존중되고 있는 모양입니다. 하긴 당장 방출을 지시한다해도 그게 거리의 주유소까지 나오려면 절차상으로 엄청 험난한(?) 과정을 겪어야 할 것입니다. 올 겨울은 아무래도 따스하게 지내긴 어려울 듯합니다. 경제란 것이 참 요상스러워 보는 사람마다 다른 시각으로 볼 수 있고 또 그렇게 해석해도 그럴싸하다는데 묘미가 있습니다. 오늘은 도이체방크에서 나온 자료를 보며 혼자 재미있어하다가 그 내용을 요약해 봅니다. 이코노미스트인 토마스 메이어가 강의한 ‘Inflation is dead! Long live inflation!"이란 간단한 자료입니다. 제목부터가 참 코믹하단 생각을 해보았습니다. 현재 또는 향후의 인플레이션 동향에 대한 무슨 논쟁거리라도 시작하려는 표현인가 싶기도 한 그런 제목이지만 사실은 ’King is dead! Long live King!"이란 말에서 따온 것이지요. 신왕의 등극시에 ‘옛왕이 죽었단다. 새로운 왕이시여 천세를 누리소서!’라는 표현이지요. 결국 이제까지는 인플레이션은 죽었지만 앞으로 새로운 인플레이션이 시작하여 위협이 될 것이란 표현입니다. 90년대 들어 지속적인 기업의 재무구조개선(de-leveraging) 노력은 차입을 줄이고 투자에 소극적이 되며 2000년 3분기를 정점으로 기업들의 수익구조를 악화시키고 주가를 하락하게 만들고 미국경제를 병들게 만드는 원인이 됐습니다. 이를 치료하기 위한 약으로 사용한 감세와 저금리정책은 민간가계부문의 소득에 비하여 과도한 소비증가를 유도하여 가계부채를 늘리고(re-leveraging), 정부부문 역시 재정지출을 확대함으로 적자를 급증케하는(re-leveraging) 요인이 되었다는 것입니다. 이러한 re-leverage 정책은 드디어 효과를 발휘하여 주요 선진국들의 가계소비증가와 함께 GDP성장을 이끌어내고 경기침체로부터 점차 벗어나기 시작했지요. 치료약이 제대로 먹혔나 싶었지요. 그러나 새로운 부작용이 나타나기 시작한 것입니다. 경기회복이란 필연코 인플레이션을 수반하는 것이고 막대한 경상수지 적자를 감수해야하는 사태가 벌어진 것입니다. 일명 정책수단으로 사용한 재정적자와 아울러 정책결과로서의 경상수지적자라는 쌍둥이 적자가 그것입니다. 인플레이션이란 근본적으로 화폐현상이고 시중의 유동성이 많으면 발생하는 속성을 가지고 있는 바, 90년대 말 전세계적인 생산시설의 과잉이란 문제는 결국 저금리와 함께 기업들을 위주로 과잉유동성문제를 야기하고 이것이 또한 인플레이션을 잉태하고 있었다는 것입니다. 일반적으로 보다 장기로는 전쟁기에는 높은 인플레이션을 보이고 평화기에는 디플레이션을 보이게 되어 월남전 이후 별다른 전면전 내지 장기전이 없는 2000년대는 일단 평화기로 구분되어 인플레이션보다는 디플레이션 경향이 더 강할 수 밖에 없으나 평화기간에도 나름대로의 속성이 있다는 것입니다. 즉 1인 1표를 원칙으로 하는 민주주의와 1달러 1표를 표방하는 자본주의의 갈등이 바로 그것입니다. 그러나 현재의 사회구조는 민주주의이며 동시에 자본주의를 추구하기에 이들간의 태생적 갈등은 필연적으로 자본의 사용상의 제한으로 인하여 인플레이션에 주는 영향이 다르다는 것입니다. 민주주의가 성행할수록 정부지출이 커지고 재정적자를 수반한 인플레이션이 강해지는 반면, 기업을 중심으로 하는 자본주의 성향이 강해지면 인플레이션이 억제되고 디플레이션이 된다는 것입니다. 그런데 70년대 후반부터 세계경제의 추는 자본주의로 흘러 인플레이션을 억제하고 2000년도의 세계적인 자산가격의 붕괴를 초래하였으며 이후 다시 민주주의로 중심추가 이동하면서 자산가격의 상승과 공공부문의 부채증가 등으로 인한 인플레이션 경향이 강해지고 있다는 것입니다. 더구나 세계적인 고령화문제는 고령인구에 대한 공공지출을 확대하고 지속적인 인플레이션 압력이 되고 있으며 특히 자산가격의 앙등을 초래할 개연성이 높다는 것이지요. 노인들은 일반재화나 서비스를 구입하여 소비하기 보다는 점점 높아지고 있는 기대수명에 대비하기 위하여 부동산, 주식, 채권 등의 실물자산에 대한 투자를 확대하고 있단 해석입니다. 결국 최근의 부동산버블 논쟁에도 불구하고 고령화사회의 초입에 들어서면서 나타나는 자연스런 현상이란 것입니다. 아울러 이제까지의 채권가격의 상승(금리하락)과 주식가격의 상승도 충분히 예상되었던 전반적인 경제현상이란 것이지요. 따라서 보다 장기적인 포트폴리오를 구성하려면 이러한 요소들 즉, 이미 적당히 상승한 자산가격, 불안정한 경제성장과 지속적인 인플레이션을 감안하여야 한다는 것입니다. 그러나 현재 적당한 부를 보유하지 못한 대부분의 예비고령자들에게는 아무래도 소비보다는 저축을 먼저 생각하여야 할 것이지만 말입니다. 하긴 최근 미국금리 인상으로 인해 가계부문의 소비감소와 저축증대가 오히려 경기회복을 더디게 하는 요인이 되지 않을까하고 벌써부터 고민하고 있다고는 하더군요 최근 미국 가계부문의 저축률이 고작 0.5% 수준이었다지요. 이제 금리가 오르면 좀 저축해볼까 한다는데 말입니다. 그러면 우리나라 경제는 어떤 시각에서 해석되어야 할지 참 궁금합니다. 이제 막 자본주의를 마감하고 민주주의로 나아가고 있다면 더구나 고령문제가 이제 시작하는 분위기라면 인플레이션과 저성장이란 단어가 함께 붙어다는 것 아닐까요. 그런 현상을 스태그플레이션이라 한다던데… 으스스한 괴기담같은 소리지요. (산업은행 런던지점 부지점장)
2004.09.24 I 증권부 기자
  • (자료)FOMC 9월 성명서
  • [뉴욕=edaily 정명수특파원] The Federal Open Market Committee decided today to raise its target for the federal funds rate by 25 basis points to 1-3/4 percent. The Committee believes that, even after this action, the stance of monetary policy remains accommodative and, coupled with robust underlying growth in productivity, is providing ongoing support to economic activity. After moderating earlier this year partly in response to the substantial rise in energy prices, output growth appears to have regained some traction, and labor market conditions have improved modestly. Despite the rise in energy prices, inflation and inflation expectations have eased in recent months. The Committee perceives the upside and downside risks to the attainment of both sustainable growth and price stability for the next few quarters to be roughly equal. With underlying inflation expected to be relatively low, the Committee believes that policy accommodation can be removed at a pace that is likely to be measured. Nonetheless, the Committee will respond to changes in economic prospects as needed to fulfill its obligation to maintain price stability. Voting for the FOMC monetary policy action were: Alan Greenspan, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Ben S. Bernanke; Susan S. Bies; Roger W. Ferguson, Jr.; Edward M. Gramlich; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Cathy E. Minehan; Mark W. Olson; Sandra Pianalto; and William Poole. In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 25 basis point increase in the discount rate to 2-3/4 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco.
2004.09.22 I 정명수 기자
  • 렉서스, 수입차 첫 GT-1 레이스 우승
  • [edaily 지영한기자] 한국도요타(대표이사 오기소 이치로)는 렉서스 IS200 경주차가 `BAT GT 챔피언십 시리즈` 제6전에서 수입차로는 처음으로 우승을 차지했다고 20일 밝혔다. 지난 19일 용인에버랜드 스피드웨이에서 열린 BAT GT 챔피언십 시리즈 제 6전 GT1 클래스에서 시그마 PAO 렉서스 레이싱팀의 IS200(레이서 황진우·21)이 45랩 코스 주행 기록 47분26초 085로 우승을 차지했다는 것. 이 팀은 지난 6월14일 BAT GT 챔피언십 시리즈 제 2전 3위, 제4전 2위를 기록한데 이어 우승까지 거머쥐었으며, 국내 모터 스포츠 사상 수입차가 우승하기는 이번이 처음이라고 도요타는 강조했다. 올해 3월에 창단한 시그마 PAO 렉서스 레이싱팀은 도요타 본사와 세계적인 레이싱 전문회사인 TRD의 전면적인 지원을 받고 있다. 또한 메인 스폰서인 시그마 PAO를 비롯한 많은 스폰서 기업의 후원을 바탕으로, 김정수 감독과 젊고 유망한 황진우 선수를 레이서로 선발하는 등 한국인 중심으로 레이싱팀을 구성해 관심을 모은 바 있다. 한편 도요타는 이날 경기장에서 렉서스 콜렉션 판매, 황진우 선수 사인 이벤트 등 자선 이벤트를 개최하고 교통사고 유자녀 지원을 위해 268만1800원의 수익금 전액을 녹색교통운동에 기부했다. 다음 경기인 BAT GT 챔피언십 제7전은 10월 31일 용인 스피드 웨이에서 열린다.
2004.09.20 I 지영한 기자
  • (특징주)인선이엔티 강세..잠재된 호재 만발
  • [edaily 정태선기자] 인선이엔티(060150)는 사업전망에 대해 긍정적으로 평가하는 증권사보고사와 함께 목표주가가 잇따라 상향조정되면서 급등세를 보이고 있다. 이날 각 증권사들은 전일 열린 기업설명회를 통해 인선이엔티가 밝힌 ▲남부지역 신규진출 ▲광양매립장 추가부지 확보 ▲99.9% 보유 자회사인 I&S의 일산지역 신규 라이센스 획득 계획 등을 높이 평가하고, 매수의견을 내놓았다. 10일 오전 9시 15분 현재 주가는 전일대비 4.21% 상승한 1만8550원을 기록 중이다. 삼성증권은 인선이엔티에 대해 "업계 선두업체이며 건설폐기물 처리업의 성장성과 수익성이 높다"와 투자의견 `매수`를 제시하고 목표주가를 2만5400원으로 상향조정했다. 삼성증권은 "자회사 I&S로부터 임대료와 지분법평가이익의 이익이 발생 기대된다"며 "두 회사의 폐기물 처리 총 매출은 허가권 취득전과 비교해서 30% 이상 증가할 것"으로 추정했다. 더 많은 입찰 기회로 I&S가 새로운 매출을 창출하는 한편 인선이엔티는 기존 설비의 가동률을 높여 기존의 매출 규모를 유지할 수 있을 것이란 분석이다. 또 "매립지 공급부족 현상을 고려할 때, 광양매립지의 매립수수료 수입은 점차 인상될 것"이라며 "광양매립지의 매립수수료 평균단가가 2005년과 2006년에 각각 10%씩 인상될 것으로 가정해 매출 전망을 상향 조정한다"고 말했다. 삼성증권은 "인선이엔티는 무상증자에 대해 긍정적으로 검토하고 있어 향후 주가상승 모멘텀이 될 수 있을 것"이라며 "그 외 가격고시제 시행시 가격 인상의 폭이 예상보다 크거나 경기 남부에서의 영업을 예상보다 빨리 할 수 있을 경우 추가적인 이익 증가, 주가 상승이 기대된다"고 덧붙였다. 현대증권도 인선이엔티에 대해 "사업확장은 긍정적"이라며 투자의견 `매수`를 제시하고, 목표가격은 2만2000원으로 상향조정했다. 현대증권은 "주가는 내년 신규 라이센스 취득에 따른 지역확장으로 매출과 이익 성장이 가능할 것으로 판단, 추가적인 상승세가 예상된다"며 "가격고시제 시행에 따른 이익상향 가능성은 주가에 긍정적으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.
2004.09.10 I 정태선 기자
  • 인선이엔티 사업확장 `긍정적`..목표가↑-현대
  • [edaily 정태선기자] 현대증권은 인선이엔티(060150)에 대해 "사업확장은 긍정적"이라며 투자의견 `매수`를 제시하고, 목표가격은 2만2000원으로 상향조정했다. 현대증권은 "인선이엔티는 어제 CEO 간담회에서 ▲남부지역 신규진출 계획 ▲광양매립장 추가부지 확보 ▲99.9% 보유 자회사인 I&S의 일산지역 신규 라이센스 획득에 대하여 설명했다"고 말했다. 이와 관련, 현대증권은 "용인지역에 건설폐기물 신규 라이센스 취득을 위한 행정소송이 진행중이며 10월까지 결론이 날 것으로 예상된다"며 "현재 용인지역에 시가 30억원 상당의 토지를 보유하고 있어 패소할 경우에 토지 매각 금액으로 화성지역의 투자비용을 마련할 수 있어 추가적인 자금소요는 없을 것"으로 판단했다. 화성지역의 경우, 구체적인 매각 대상 파트너와 조율이 마무리 단계에 있는 것으로 보여 진출지연에 따른 리스크는 적을 것으로 분석했다. 결국 행정소송의 승소여부와 관계없이 올해 안에 남부지역 신규공장 설립이 가능할 것이란 예상이다. 또 "광양매립장의 경우, 인접해있는 부지 3만평 확보를 진행 중으로 확보시에 매립잔여 용량이 기존 130만톤에서 66% 증가한 216만톤으로 확대될 것"으로 내다봤다. 아울러 "기존 시설의 임대형식으로 99.9% 보유 자회사인 I&S의 신규 라이센스 획득을 추진중"이라며 "I&S의 신규 라이센스 획득은 관급공사 입찰시 유리한 점으로 작용하기 때문에 수주가능성을 확대시킨다"고 지적했다. 현대증권은 "주가는 내년 신규 라이센스 취득에 따른 지역확장으로 매출과 이익 성장이 가능할 것으로 판단, 추가적인 상승세가 예상된다"며 "가격고시제 시행에 따른 이익상향 가능성은 주가에 긍정적으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.
2004.09.10 I 정태선 기자
  • 인선이엔티 `업계 성장성 높다`..목표가↑- 삼성
  • [edaily 정태선기자] 삼성증권은 10일 인선이엔티(060150)에 대해 "업계 선두업체이며 건설폐기물 처리업의 성장성과 수익성이 높다"와 투자의견 `매수`를 제시하고 목표주가를 2만5400원으로 상향조정했다. 삼성증권은 "인선이엔티는 전일 IR에서 자회사의 건설폐기물 처리 허가 취득, 광양의 매립 수수료 인상 및 매립지 추가 매입, 무상증자 등 최근 검토 중인 경영안건들에 대해 다뤄졌고, 용인의 신규 허가 관련 소송에 대한 현황보고 있었다"며 모두 주가에 긍정적인 것으로 평가했다. 이에 따라 2005~2006년 EPS를 각각 26.6%, 30.5% 상향 조정했다. 이어 "자회사 I&S로부터 임대료와 지분법평가이익의 이익이 발생 기대된다"며 "두 회사의 폐기물 처리 총 매출은 허가권 취득전과 비교해서 30% 이상 증가할 것"으로 추정했다. 더 많은 입찰 기회로 I&S가 새로운 매출을 창출하는 한편 인선이엔티는 기존 설비의 가동률을 높여 기존의 매출 규모를 유지할 수 있을 것이란 분석이다. 또 "매립지 공급부족 현상을 고려할 때, 광양매립지의 매립수수료 수입은 점차 인상될 것"이라며 "광양매립지의 매립수수료 평균단가가 2005년과 2006년에 각각 10%씩 인상될 것으로 가정해 매출 전망을 상향 조정한다"고 말했다. 삼성증권은 "인선이엔티는 무상증자에 대해 긍정적으로 검토하고 있어 향후 주가상승 모멘텀이 될 수 있을 것"이라며 "그 외 가격고시제 시행시 가격 인상의 폭이 예상보다 크거나 경기 남부에서의 영업을 예상보다 빨리 할 수 있을 경우 추가적인 이익 증가, 주가 상승이 기대된다"고 덧붙였다.
2004.09.10 I 정태선 기자
  • (美 공화 전당대회)한국, 동맹국으로 언급안돼
  • [edaily 오상용기자] 조지 W.부시 미국 대통령이 2일(현지시각) 공화당 대통령후보 수락연설에서 동맹국으로 일본 영국 폴란드 등을 소개하면서 한국은 언급하지 않았다. 부시 대통령은 "(이라크)전쟁중 나의 적수(존 케리 민주당후보)는 미국의 동맹국들을 강요와 매수에 의한 동맹이라고 칭했다"고 지적했다. 그는 이어 "동맹국에는 영국 폴란드 일본 네덜란드 덴마크 엘살바도르 호주 등이 있는데 이들 동맹국은 모든 미국인의 존경을 받아야지, 한명의 정치인에 의해 모욕을 받아서는 안된다"고 말했다. 이라크에 3600명 규모의 군대를 파견하고 있는 한국은 동맹국 명단에 끼지 못한 것이다. 부시 대통령은 "미국과 함께 수고를 아끼지 않는 각국으로부터 온 모든 병사들을 존경한다"면서 "미국은 감사해하고 있으며 결코 잊지 않을 것"이라고 덧붙였다. *다음은 부시 대통령의 연설문중 관련 부분 Again, my opponent takes a different approach. In the midst of war, he has called America"s allies, quote, a "coalition of the coerced and the bribed." That would be nations like Great Britain, Poland, Italy, Japan, the Netherlands, Denmark, El Salvador, Australia, and others - allies that deserve the respect of all Americans, not the scorn of a politician. I respect every soldier, from every country, who serves beside us in the hard work of history. America is grateful, and America will not forget.
2004.09.03 I 오상용 기자
  • 골라, 대한해운 M&A 첫 언급(상보)
  • [edaily 조진형기자] 그동안 대한해운(005880)에 대한 지분보유 목적을 줄곧 `투자목적`이라고 밝혀왔던 골라LNG가 적대적 인수합병(M&A) 가능성을 처음으로 언급해 주목되고 있다. 골라LNG는 2분기 실적 보도자료에서 "이사회는 추가적인 합병과 통합을 포함한 새로운 전략을 적극 추진하고 있다"며 "대한해운에 대한 투자는 재무적 측면 뿐 아니라 전략적 측면에서도 긍정적으로 발전하고 있다"고 2일 밝혔다. ★원문참고 [The Board is actively seeking new investment ideas including possibilities to consolidate and integrate the Company further. The investment in Korea Line is developing positively both strategically as well as financially.] 이에따라 골라LNG가 대한해운에 대한 적대적 인수합병을 본격화하는 것이 아니냐는 분석에 힘이 실리고 있다. 현재까지 골라LNG측이 금융감독원에 신고한 지분은 ▲골라LNG 21.09% ▲피델리티펀드 5.67% ▲펀리폰즈ASA 6.30% 등 33.06%이다. 이에 맞서 대한해운측도 1일 자사주 7만3000여주를 매입, 보유 지분을 34.6%에서 35.2%로 늘리는 등 방어태세를 갖추고 있다. 이들간 차이는 2.14%. 그러나 골라LNG측이 금융감독원에 신고된 지분 이외의 물량을 확보해 이미 대한해운 지분을 능가했을 것이라는 가능성이 점쳐지고 있는 상황이다. 특히 골라LNG가 아직 5%이상을 확보하지 않아 5%를 신고의무가 없는 제3의 펀드를 통해 대한해운 지분을 늘려나가고 있는 것이 아니냐는 의혹이 가라앉지 않고 있다. 더욱이 골라LNG의 실질소유자인 존 프레드릭슨 회장이 최근 외신을 통해 "벌크선사를 설립할 예정"이라고 밝혀, 대한해운에 대한 적대적 M&A 가능성은 더욱 높아지고 있다.
2004.09.02 I 조진형 기자

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