지수 편입이 악재?…“공매도 리스크 유의해야”

[이데일리 원다연 기자] 다음달 코스피200, 코스닥 150 지수 변경일을 앞두고 신규 편입 종목들의 대차거래 잔고가 크게 늘고 있다. 2021년 이후 이들 지수 종목에 한해 공매도가 재개되면서 지수 신규 편입에 따른 공매도 리스크가 커졌다.

(그래픽=김일환 기자)

29일 한국거래소에 따르면 상반기 코스피200·코스닥150 지수 정기 변경 결과는 내달 9일부터 적용된다. 코스피200에는 동원산업(006040)과 화승엔터프라이즈(241590)가 제외되고 금양(001570)과 코스모화학(005420)이 새롭게 편입된다.

코스닥150에는 에이스테크(088800), 휴온스(243070), 바이넥스(053030), 유바이오로직스(206650), 한국비엔씨(256840), 이엔에프테크놀로지(102710), 유진기업(023410), 크리스에프앤씨(110790) 등 8개 종목이 빠지고 어반리튬(073570), 제이시스메디칼(287410), 루트로닉(085370), 미래나노텍(095500), 포스코엠텍(009520), 레인보우로보틱스(277810), 윤성에프앤씨(372170), 한국정보통신(025770) 등이 들어간다.

주가지수에 편입되면 패시브 펀드 자금이 유입돼, 신규 편입 종목에는 이를 바탕으로 주가가 오를 것이란 기대가 반영된다. 그러나 코스피200, 코스닥150 종목에 대해서만 공매도가 허용되는 상황에서 신규 편입 종목에 대한 공매도 리스크가 이같은 자금 유입 효과를 상쇄할 수 있단 지적이 나온다.

공매도는 주식을 빌려 시장에 판 뒤 주가가 떨어지면 이를 되사 수익을 내는 투자법으로, 이전에는 상장주식 전체가 공매도 대상이었다. 그러나 코로나19 확산으로 주식시장의 변동성이 커지자 2020년 3월 공매도는 전면 금지됐다. 이어 2021년 5월 이후 코스피200과 코스닥150 종목에 한해서만 제한적으로 허용되고 있다.

실제 거래소가 지수 변경을 발표한 지난 18일 이후 신규 편입 종목의 대차잔고 주수는 일제히 크게 늘어났다. 금융투자협회 통계에 따르면 코스피200의 신규 편입 종목인 금양의 대차잔고 주수는 지난 18일 59만106주에서 지난 26일 405만 2635주로 7배 가까이 증가했다. 코스모화학의 대차잔고 주수도 같은 기간 62만2299주에서 131만1314주로 2배 넘게 늘었다.

대차거래는 주식을 보유한 기관이 차입기관에 수수료를 받고 주식을 빌려준 뒤 나중에 돌려받기로 약정하는 거래를 의미한다. 국내 주식시장에서는 무차입 공매도가 금지돼 있다. 따라서 공매도를 하기 위해 대차거래가 주로 필요하기 때문에 대차잔고가 늘어나면 향후 공매도가 증가할 수 있단 신호로 해석된다.

26일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 코스피 지수 등이 표시되고 있다. (사진=연합뉴스)

코스닥150 신규 편입 종목의 대차잔고 증가세는 더욱 두드러졌다. 윤성에프앤씨의 경우 지난 18일 946주에 불과했던 대차잔고 주수가 지난 26일 기준 7만9049주로 84배 가까이 늘었다. 이어 한국정보통신(20.46배), 레인보우로보틱스(19.26배), 제이시스메디칼(11.35배), 루트로닉(4.24배), 미래나노텍(2.88배), 어반리튬(1.27배), 포스코엠텍(1.19배) 등 신규 편입 종목들의 대차잔고 주수도 일제히 증가했다.

강민석 교보증권 연구원은 “일반적으로 정기변경 이후 편입 종목은 패시브 자금 유입에 따른 상승 압력, 편출 종목은 패시브 자금 유출에 따른 하방 압력을 기대한다”면서 “코스피200, 코스닥150 종목들에 공매도가 가능해짐에 따라 편입 종목은 편입 후 공매도에 따른 하방 압력이 존재한다”고 지적했다.

편출 종목들의 경우에는 공매도 잔고 청산에 따른 수급 여건 개선이 나타날 수도 있다는 분석이 제기된다. 최재원 키움증권 연구원은 “기존에 공매도 잔고 비중이 높은 일부 편출 종목의 경우에는 숏커버(공매도한 주식을 되갚기 위한 매수)로 인해 수급 여건이 일부 해소될 것”이라고 봤다.