이제 나오는 밸류업 지수…추가 지원 요구도 커진다

[이데일리 김인경 기자] 다음 달 한국거래소가 밸류업 지수를 발표할 예정으로 시장에서는 해당 지수가 ‘밸류업 2차 랠리’를 이끌 수 있을지를 두고 의견이 엇갈린다. 밸류업 지수가 생기면 상장지수펀드(ETF)가 출시돼 투자자들의 진입 장벽이 더 낮아지고 밸류업에 대한 관심을 다시 한 번 확대할 수 있으리라는 기대가 나오는 한편 밸류업에 참여하는 기업을 더 늘리지 않는다면 금융사 중심의 ‘그들만의 리그’에 그칠 수 있다는 지적도 제기된다.

이에 따라 금융투자업계에서는 지수 발표와 함께 밸류업에 나서는 기업이 늘어날 수 있도록 인센티브를 보다 명확하게 드러내고, 기업이 주주환원을 확대하며 밸류업 분위기를 환기할 수 있어야 한다는 조언이 잇따른다.

(그래픽=이데일리 김정훈 기자)

◇ 9월 ROE·PBR 선별한 ‘밸류업 지수’ 나온다

25일 금융투자업계에 따르면 한국거래소는 다음 달 중 밸류업 지수를 출시하기 위해 국내 자산운용사들을 상대로 사전 수요조사를 완료하는 등 막바지 작업에 돌입했다. 거래소는 자사주 매입 및 소각, 배당 확대 등 주주환원 확대에 적극적인 기업들과 자기자본 이익률(ROE) 및 주가순자산비율(PBR) 등 객관적 지표가 개선되고 있는 기업을 선별해 지수를 만들 예정이다. 올해 상승세를 보인 금융주와 자동차주가 다수 포함될 것으로 알려졌다.

자산운용사들은 이미 올해 초부터 ‘밸류업’에 대한 기대감이 시장 전반에 퍼졌던 만큼 아쉬움을 토로하고 있다. 시기적으로 지수 발표가 더 빨랐어야 한다는 얘기다. 일각에서는 밸류업 지수 때문에 업계에서 ‘밸류업’ 단어를 홍보나 마케팅에 사용하지 못해 밸류업에 대한 투자자들의 관심이 더 빠르게 사그라졌다는 지적도 있다.

그나마 밸류업 지수 출시에 따라 ETF 상품이 출시되는 것에는 긍정적인 평가다. 한 자산운용사 관계자는 “밸류업에 대한 관심이 정점에 이르렀던 시기는 지났지만, 그래도 ETF가 출시되면 투자자의 관심이 다시 한 번 환기될 것”이라며 “지수가 출시되면 자연스럽게 ETF를 내놓을 것”이라고 말했다.

그간 금융주가 높은 수익률을 보인 것을 고려하면, 밸류업 관련 ETF가 인기를 끌 것이라는 전망도 나온다. 실제 SOL금융지주플러스고배당은 올해만 563억원의 자금 몰이에 성공하는 등 ‘밸류업’ 기대감이 큰 업종은 이미 뜨거운 관심을 받고 있다.

다른 운용사 관계자도 “기업들 입장에서 KRX 밸류업 지수에 포함된다는 것은 주주환원에 대한 의지가 높다고 해석될 수 있는 만큼, 기업들 역시 밸류업에 적극적인 행보를 보일 수 있을 것”이라고 전망했다.

‘확실한 인센티브’…추가 지원 나와야 기업도 나선다

그러나 밸류업 관련 지수나 ETF가 출시된다 해도 기업이 정작 밸류업에 동참하지 않으면 지수와 ETF 상품도 ‘유명무실’해질 수밖에 없다. 이에 금융투자업계는 상장사가 주주환원 등 밸류업 행보에 적극적으로 나설 수 있도록 ‘2024 세법개정안’에 제시된 법인세 감면이나 세액 공제 등을 빠르게 확정해야 한다고 강조한다.

한 상장사 관계자는 “실적 변동성이 큰 제조업종에 속한 기업들은 내년도 사업계획을 수립하는 올해 말이나 실적이 확정되는 내년 초께나 밸류업 계획을 발표할 수 있을 것”이라며 “정부가 제공하는 인센티브가 확정되면 이사회의 밸류업 지원도 확실해질 것”이라고 말했다.

일각에선 상장사가 주가를 끌어올리고 주주 기반을 확대하기 위한 노력을 해야 하는 것은 당연한데, 당근만 제시하는 정책에 대한 아쉬움도 나온다. 이에 최근 금융 당국에서는 이사의 충실의무 대상 확대 등 지배구조 개선에 대한 논의가 활발해지고 있다. 이복현 금융감독원장은 “한국적 기업 지배구조 특수성과 국내 증시의 투자자 보호 미흡이 밸류업 걸림돌로 지목되고 있다”면서 상법 개정 논의에 불을 붙이고 있다. 정치권에서도 민주당이 지배구조 개선을 중심으로 한 코리아 부스터 프로젝트를 내놓았다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 “밸류업은 이번 정부의 대표적인 경제정책이지만, 투자자 보호를 위한 상법 개정 등 추가적인 정책이 없다면 부자 감세에 그치고 말 것”이라며 “한국 자본시장 문제는 주식 투자뿐만 아니라 우리 국민 전체의 미래와 닿아 있는 만큼, 정치적 이해와 당리당략을 초월하여 정부와 여당, 민주당이 함께 밸류업이든 부스터든 중단없이 추진해야 한다”고 덧붙였다.