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- (대륙의 거품)⑤뒤로 가는 중국 증시
- [edaily 김윤경기자] 중국 경제의 급성장과 함께 금융시장을 대표하는 주식시장의 덩치도 함께 컸다. 지난 90년 12월, 91년 8월 상하이와 선전에 각각 증권거래소가 개장되면서 거래가 시작된 중국 증시는 시가총액 규모로 세계 10위의 대형시장으로 부상했다. 아시아에선 일본에 이어 두 번째로 큰 시장이다.
현재 상하이와 선전 A,B 증시에 상장된 기업 수는 1400여개. 시가총액은 약 5000억달러에 달한다. 증시 참여자들은 계좌수를 기준으로 할 때 6900만명 수준으로 공산당원 수 6600만명을 넘어섰다.
지난 10년간 주가는 20배나 뛰었다. 2000년엔 상하이증시가 51.7%, 선전증시가 58.1% 급등해 세계 최고의 수익률을 기록하기도 했으며 2001년 상반기에 개설 이후 외국인 투자만 가능했던 B증시가 내국인에게도 개방되면서 200%에 육박하는 상승률을 기록하기도 했다.
◇성장통 앓는 중국 증시
그러나 최근 몇 년간 중국 증시는 갈지자걸음이다. 경제의 외적 팽창이 계속되고 있지만 증시는 오랜 조정기간을 거치고 있다. 올들어 세계 증시가 강세를 보였음에도 불구하고 중국 증시는 외따로 뒷걸음질쳤다.
지난 2001년 6월을 고점으로 중국 상하이 A증시는 계속 내리막이다. 몇 차례 소폭의 반등이 이뤄졌을 뿐 지루한 조정장세가 계속되면서 저점을 갈아치우고 있다. 11월 13일 마감가는 1366.75로 52주래 최저치였다.
<상하이A증시 (2001.1.1~2003.11.14)>
자료; 블룸버그
선전 A증시도 같은 흐름이다. 역시 11월 13일 마감가 363.66이 52주래 최저치다.
<선전A증시 (2001.1.1~2003.11.14)>
자료; 블룸버그
올해 남은 기간동안 증시가 회복될 가능성에 대해서도 회의적 전망이 대세다. 지난 9월 중국 관영 증권시보가 증권사와 펀드운용사, 상장기업 고위관계자 등 247명을 대상으로 조사한 결과 이들의 10%만이 4분기 중국 증시가 나아질 것으로 기대했고 응답자의 40% 가량은 증시가 약세 기조를 유지할 것으로 예상했다.
◇태생부터 불완전
이처럼 중국 증시가 맥을 못추고 있는 건 왜 그럴까.
전문가들은 중국 증시가 태생적으로 짊어지고 있는 구조적 한계를 가장 먼저 지적한다. 중국 증시는 시장이 맡아야 할 기업제도의 확립, 자본의 효과적 분배라는 역할을 제대로 수행하기 어려운 구조라는 것이다.
그것은 중국 증시에 상장된 대부분의 기업이 국유기업이고 이들 기업의 주식은 매우 제한적으로 유통되고 있다는 점에서 비롯된다.
중국 대부분의 상장회사는 최초 국영기업인 유한책임회사에서 출발, 주식회사제로 전환한 뒤 자산평가를 거쳐 상장조건에 부합되면 일반 투자자에게 주식을 프리미엄 발행하는 형식으로 상장된다.
기업의 주식은 상장후 유통이 가능한 부분(유통주)과 유통이 불가능한 부분(국유주와 법인주)로 나뉘게 된다. 그런데 현재 증시에서 국유주식이 차지하는 비중은 약 68%에 달하며 유통되고 있는 주식은 전체 주식의 약 25%에 지나지 않는다.
정부는 여러 차례 중국증권감독위원회(CSRC)를 통해 국유주 감소 방안을 내놓았다. 지난 2001년엔 "국유주 감소를 통한 사회보장기금 확보 및 관리에 관한 잠정방법"을 발표, 국영기업이 신규 주식발행이나 증자시 조달 금액의 10%에 해당하는 국유주를 우선 유통시키도록 하기도 했다.
그러나 이는 물량부담을 초래했고 국유주 감소를 악재로 해석한 증시참여 자금의 이탈을 가져오는 등 오히려 부작용을 낳았다. 지금도 여전히 국유주 유통이라는 소식만 전해지면 지수가 곤두박질친다. 국유주 유통 문제는 중국 증시의 뜨거운 감자로 남아 있다.
◇고평가 논란
지난 10여년간 가파른 경제성장과 함께 통화량이 급증하고 이것이 불완전한 증시에 투기에 가까운 과도한 투자로 이어지면서 증시가 고평가됐었다는 데에도 별로 이견이 없다. 현재의 침체는 카지노 자본주의(Casino capitalism)의 뒤안길을 보여준다는 것.
증시의 주가수익률(P/E)은 최근 낮아지긴 했지만 여전히 높다. 상하이 A증시의 P/E는 약 33배, 선전 A증시의 P/E는 56배에 달한다.
국유기업의 펀더멘털에 대한 평가 또한 상당히 부풀려져 있다. 중국 소재 투자은행 애널리스트들은 국유기업들이 대대적인 적자를 내고 있음에도 불구하고 이들의 주가수익률(P/E)은 전통적인 시장 가치에 비해 50~60배에 달한다고 진단하고 있다. 주가가 기업실적을 제대로 반영하지 못하면서 주식가격과 주식가치가 엄청난 괴리를 갖고 있다는 지적이다. 이는 투자자들에게 투자부담으로 이어져 투자보다는 투기에 나서도록 부추기는 요인이 되어 왔다.
당국은 분기별로 재무상태를 점검하고 회사의 지배구조 개선을 요구, 기업의 질적가치가 주가에 반영될 수 있도록 하고 있지만 실효를 거두고 있진 못하다.
상장회사의 상당수는 국유주의 지분이 높고 이 경우 회사의 이사장이나 총경리를 정부가 임명한다. 소액일반주주는 회사의 경영에 대해 왈가왈부할 수가 없다. 정부가 최대주주로서 회사 경영의 중대사안을 임의로 결정하게 되고 결과적으로 상장회사의 독립적인 법인지위란 실현될 수가 없는 구조인것이다.
또한 여전히 정치권과 줄이 닿아있는 기업들은 자금을 얻어 살아나고 장래가 유망한 기업들은 돈을 구하지 못해 파산하는 모순도 빈번히 자행되고 있다. 살아나야 할 기업과 그렇지 않을 기업을 제대로 나눌 수 있는 퇴출제도도 미약하다.
우량 기업들은 아예 해외로 눈을 돌리고 있다. 특히 중국 정부가 추진해 왔던 차스닥(제2증권시장) 시장 전망이 불투명해지면서 기업들은 홍콩을 비롯한 국외 증시에 우회상장하는 쪽을 택하고 있다.
◇근본적 체질개선 요구
증시는 미래성장성을 팔고 사는 곳이다. 따라서 이렇게 중국 증시에 드리워져 있는 그늘은 중국 경제의 미래를 암울하게 만들 수 밖에 없다.
홍콩소재 밸류파트너스의 펀드매니저 노만 호는 상장기업에 대한 규제, 특히 기업 회계에 대한 감독 및 규제가 강화돼야 한다고 주장했다. 이를 통해 기업들이 글로벌 기준에 맞는 위상을 갖추도록 해 투자자들의 신뢰를 확보함으로써 시장의 활기를 되찾을 수 있다는 것이다.
그러나 많은 이들이 보다 큰 관점에서의 체질개선을 요구하고 있다. 중국이 계획경제와 시장경제 사이에서 애매한 입장을 취하기 보단 확실한 “시장화”를 택하는 것이 도움이 될 수 있다는 주장이 목소리를 높이고 있는 것이다.
기본적으로 기업의 실적이 증시에 투명하게 반영되고 투자자들은 상장회사의 실적을 보고 투자를 결정할 수 있도록 하는 것은 물론, 민간기업에 대한 상장기회를 넓혀주고 유통의 한계점을 개선해야 한다는 얘기들이 모두 여기에 묶일 수 있다.
카이징매거진의 자본시장 및 금융부문 에디터 리 슈펭은 "시장에서 자유롭게 유통될 수 있는 주식이 한정돼 있고 이것이 왜곡된 가격을 초래한다"면서 "모든 주식이 시장에서 유통될 수 있도록 해야 한다"고 말한다. 이것이 가능할 때 주식시장에 얽혀있는 이해관계들이 개선되고 장기적인 투자가 가능할 것이며 따라서 투기는 사라지게 될 것이라는 주장이다.
- SKC&C,파라다이스 카지노 ERP구축 수주
- [edaily 김기성기자] SK C&C(대표 윤석경 www.skcc.com)는 파라다이스그룹의 `카지노 ERP(일명·C-ERP)` 구축 1차 프로젝트를 수주했다고 10일 밝혔다.
이번 1차 사업은 파라다이스(034230) 보유의 4개 카지노 사업장중 국내 최대인 워커힐 카지노와 부산 파라다이스호텔 카지노 등 2개 사업장에 ERP(전사적자원관리) 시스템을 구축하는 것이다. 규모는 40억원.
SK C&C는 이번 사업에서 CMS, CRM, AIS, HR, EDW, EIS 등 6개 자원을 통합하며 특정 패키지 솔루션에 의존하지 않고 파라다이스 카지노 실정에 맞게 여러 솔루션들을 조합한 회사 고유의 한국형 C-ERP를 구축할 예정이다.
파라다이스 워커힐카지노 기획담당인 정연수 상무는 “이번 시스템 구축으로 정보스템을 전사적으로 통합, 운영함으로써 전사적 표준업무 프로세스 정착과 정보의 전략적 활용을 위한 최적의 솔루션을 확보할 수 있을 것"이라고 기대했다.
SK C&C 에너지·서비스 사업본부장 주정수 상무는 “카지노라는 독특한 분야의 정보화 사업 레퍼런스(구축) 사이트를 확보하게 됐다"며 "이를 계기로 해외사업 진출의 기회도 많이 얻을 수 있을 것"이라고 전망했다.
한편 파라다이스그룹은 현재 12개 영리법인내 16개 사업장을 운영하고 있는 가운데 사업별로는 호텔 5개, 카지노 5개, 골프장 1개, 면세점 2개 등 관광관련 사업장 13곳과 파라다이스 건설산업 등 건설·제조업체 2개사를 갖고 있다. 이밖에 파라다이스 복지·문화재단 및 학교법인 계원학원 등 3개 비영리법인을 통해 사회공헌 활동도 전개하고 있다.
- 11월에는 어떤 테마가 뜰까
- [edaily 권소현기자] 11월에는 어떤 테마가 뜰까. 내달 15일 3분기 실적공시가 마감되면서 실적호전 모멘텀은 약해지는 대신 연말로 다가가면서 배당주에 대한 관심이 높아질 것으로 보인다. 또 겨울방학을 앞두고 엔터테인먼트주도 부각될 것으로 보이며 예년보다 추울 것이라는 전망에 난방 및 에너지 관련주에 대한 관심도 클 것으로 예상된다.
29일 우리증권은 11월 유망 테마종목군으로 고배당주, 겨울철 관련주, 차세대 성장 IT주, 엔터테인먼트주, 신규등록주, 4분기 실적호전 기대주를 꼽았다.
우선 12월 결산법인의 배당기준일이 두달 앞으로 다가오면서 배당주에 관심이 쏠릴 것으로 예상했다. 특히 저금리 기조가 지속되면서 안전하게 투자수익을 올릴 수 있는 고배당주의 매력이 높아진 상태다.
송창근 애널리스트는 "기관과 외국인이 선호하는 시가총액 상위사에서 배당유망주를 골라야 주가 상승에 따른 차익과 배당 이익을 기대할 수 있다"며 "또 이들 종목이 배당 이후 주가가 급락해도 빠르게 회복할 수 있을 것"이라고 말했다.
대표적인 고배당주로 대한전선(001440), KT&G(033780), 풍산, LG생활건강, LG건설, LG상사, 한국가스공사, 현대산업개발, LG애드, 한진중공업, 대구은행, 부산은행을 꼽았다.
우리증권은 올해 11월은 평년보다 기온이 낮을 것이며 주기적인 한기 남하로 추운 날씨를 보일 것으로 기상청이 예보함에 따라 계절적 수혜가 기대되는 겨울철 관련주도 유망 테마군으로 제시했다.
종목별로 난방, 석유유통과 관련해 경동보일러(009450), 신일산업(002700), 파세코, 동양매직, 중앙석유가 꼽혔으며 김치냉장고 제조업체인 이젠텍(033600), 이스턴테크(051530)와 가스 관련주인 한국가스, 부산가스(015350), 대한가스도 테마를 이룰 것으로 전망됐다. 의류업체인 한섬(020000), 제일모직, 좋은사람들과 제약업체인 동신제약(006600), LG생명과학, 보령제약, 유통업체인 LG홈쇼핑(028150), CJ홈쇼핑(035760), 인터파크도 겨울철 관련 유망주로 제시됐다.
우리증권은 또 겨울방학과 연말 특수에 대한 기대감으로 엔터테인먼트 종목들이 수혜를 입을 것으로 예상했다. 플레너스(037150)와 CJ엔터테인(049370)먼트, 스타맥스(017050) 등의 영화 관련주를 비롯해 엔씨소프트(036570), 웹젠(069080) 등 게임주, NHN, 플레너스, 네오위즈 등의 게임포털주, 강원랜드(035250)와 파라다이스(034230) 등 카지노 업체, 지나월드(056080), 오로라(039830), 소예, 세고, 영실업(015050) 등 캐릭터 완구 업체들을 관련 테마군으로 꼽았다.
이밖에 4분기 실적호전주로 호남석유(011170), 한진해운(000700), 호텔신라(008770), 한섬, LG전자, LG생활건강, CJ, 삼성전기, 현대백화점, LG에드, 하이쎌, 다산네트웍스, 핸디소프트, 플레너스, 피앤텔, 코디콤, NHN을 들었다.
차세대 성장주 IT주로 텔레메틱스 관련주인 현대모비스(012330), 알에프텍(061040), 현대오토넷, 테크메이트, 자티전자와 LCD 관련주인 우영, 파인디앤씨, 신화인터넥, 엘앤에프, 덱트론 등이 향후 성장 잠재력이 크다며 관심을 끌 것으로 전망했다.
이밖에도 11월 코스닥 등록을 앞둔 기업들과 유사 종목들이 테마군을 형성할 가능성이 있다고 밝혔다. LCD주인 로체시스템즈 등록으로 에스에프에이, 탑엔지니어링, 한양이엔지, 에스티아이 등에 대한 관심이 부각될 것으로 전망했으며 특장차인 오텍 등록으로 구영테크, 상신브레이크가 뜰 것으로 내다봤다. 건설중장비 업체인 한우티엔씨 등록으로 진성티이씨, 동양기전에 대한 단기적인 관심이 형성될 것으로 전망했다.
- 강원랜드, 목표가·투자의견 상향-도이치
- [edaily 홍정민기자] 도이치증권은 예상보다 호전된 메인카지노 매출액을 감안, 강원랜드(035250)의 올해와 내년 예상 주당순이익(EPS)을 13%, 11% 상향조정한다고 밝혔다. 목표주가는 9만4000원에서 14만6000원으로 55% 올리고, 투자의견도 "매도"에서 "보유"로 상향했다.
도이치는 21일 "강원랜드는 지난 5월부터 시장수익률을 소폭 밑돌았다"면서 "당시 우리는 메인카지도 첫달 매출 부진에 대해 우려했지만, 이후 월간 카지노 매출 추이가 양호한 수준으로 나타났고, 카지노 영업은 견고한 성장궤도에 진입한 것으로 판단된다"고 밝혔다.
이어 "3분기 방문객 수는 전년 동기 대비 90% 증가한 반면, 방문객당 매출액은 16% 줄었고, 결국 3분기 매출액이 전년 대비 62% 늘었다"면서 "내년 골프장, 2005년 스키장 등의 개장에 힘입어 방문객수 증가추세는 이어질 것"으로 내다봤다. 3분기들어 방문객당 매출이 안정, 방문객수 증가가 매출액 확대로 이어질 수 있기 때문이라는 설명이다.