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- (스톡이슈)부담 하나 덜어내고
- [edaily 이정훈기자] 언제 무엇인가가 폭발할지 모르는 `지뢰밭 장세`에서 부담스러운 지뢰 하나를 덜어냈다. 다름 아닌 미국 FOMC의 금리 인상. 간밤 FOMC는 시장의 예상대로 0.25%포인트(25bp)의 금리 인상을 단행하면서 시장이 가지고 있던 불확실성을 해소시켰다.
FOMC는 다행스럽게도 성명서에서 최근 불거지고 있는 경제지표의 둔화세에 대한 우려도 잠재우려는 모습을 보였고, 주식시장은 이같은 FOMC의 `립 서비스`를 호재로 받아들이는 모습이었다.
최근 주식시장을 억눌렀던 미국의 성장과 고용 둔화 가능성에 대해 FOMC는 "최근 성장세가 완만해지고 고용시장의 개선 속도가 둔화됐는데, 이는 에너지 가격의 급격한 상승에 주로 영향을 받은 것(In recent months, output growth has moderated and the pace of improvement in labor market conditions has slowed. This softness likely owes importantly to the substantial rise in energy prices)"이라고 진단했다.
국제유가에 대한 부담감을 간접적으로 시인한 셈이지만, 일단 미국 경제의 확장국면이 마무리된 것 아니냐는 일부의 우려는 다소 누그러뜨릴 수 있는 수준의 발언으로 평가되고 있다.
FOMC는 경기 둔화 우려에 대해서는 낙관론으로 반박했다. "경제는 여전히 확장국면을 지속하고 있으며 인플레이션은 어느 정도 상승했지만 일시적인 요인을 반영한 부분이 크다(The economy nevertheless appears poised to resume a stronger pace of expansion going forward. Inflation has been somewhat elevated this year, though a portion of the rise in prices seems to reflect transitory factors)"고 평가했다.
그러면서 여전히 점진적인 금리 인상 방침을 고수했다. 물론 국제유가 상승에 따라 인플레이션이 증가할 것이라는 우려에 대해서도 한 마디했다.
FOMC는 "물가 안정이라는 정책 목표를 달성하기 위해 경제 전망이 바뀌는데 대응할 것(the Committee will respond to changes in economic prospects as needed to fulfill its obligation to maintain price stability)"이라고 밝히면서도 ""인플레 압력이 상대적으로 낮기 때문에 시장 친화적인 통화정책 전환은 신중한 속도로 이뤄질 것(With underlying inflation still expected to be relatively low, the Committee believes that policy accommodation can be removed at a pace that is likely to be measured)"이라고 강조했다.
이같은 FOMC의 액션과 발언은 주식시장이 기대했던 최상의 시나리오다. 미국 경기 둔화 우려감이 적어도 한풀 꺾일 가능성은 있으며 당분간 금리 인상에 대한 불안의 수위도 다소 낮아질 가능성이 있다는 점은 긍정적이다.
특히 최근 수급 안정으로 상대적인 강세 행진을 이어가고 있는 우리 증시로서는 `원군` 하나를 얻은 셈이다. 간밤 미국 주식시장의 상승세를 이어받아 우리 시장은 오늘도 추가적인 상승을 모색할 것으로 예상된다.
물론 호재의 반대편에는 45달러를 넘보고 있는 국제유가와 언제 뒤바뀔 지 모르는 외국인 매수에 대한 과도한 의존 등이 잠재적인 불안요인으로 자리잡고 있다. 누구나 알고 있고, 그래서 주가를 디스카운트하게 만드는 요인이다.
어제(10일) 5일과 20일선간 단기 골든크로스를 만들어낸 시장 분위기는 좋지만, 일단 750선에서의 강한 저항을 어떻게 이겨낼지가 단기적인 관건이 될 것으로 보인다. 추가로 상승해도 60일선이 맞물린 760선 저항이 기다리고 있다. 다소 홀가분해지긴 했지만, 돌다리도 두드려보는 자세가 필요하다.
[증권사 데일리]
-대우: 시장 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 필요한 시점
-하나: 한국과 미국 증시간 디커플링은 일시적 현상
-현대: 기술적 반등 유효..거시경제 환경이 유리하진 않아
-굿모닝신한: 제한된 박스권 지속..60일선 돌파여부 주목해야
-대신: 미국발 경기 관련 리스크에서 벗어날 수 없어..보수적 대응
-동원: 700선 지지력 확인되면 주식시장 위험선호도 달라질 것
-동부: 추격 매수는 자제..외국인 매매동향에 의존된 상태
-대투: 반등 연장에 대한 과도한 기대감을 경계할 때
-동양종금: 심리적 안정을 바탕으로 반등관점 유지
-교보: 안정에 바탕을 둔 투자자세가 필요한 시점
☞[뉴욕증시: 다우·나스닥 급반등..FRB "경기낙관"]
☞[월가시각: "소문에 팔고, 뉴스에 사라"]
- 유가 불안..다우·나스닥 막판 하락
- [뉴욕=edaily 정명수특파원] 유가가 다시 한번 월가를 울렸다. 다우와 나스닥은 장막판까지 보합선 방어에 온힘을 썼으나, 결국 하락 마감했다.
서부 텍사스산 중질유(WTI)는 장중 44.98달러까지 상승, 사상 최고치를 경신했다. 화요일 연방준비제도이사회 공개시장위원회(FOMC)를 앞두고, 가뜩이나 위축된 투자심리가 유가 상승으로 치명상을 입었다.
9일 다우는 지난 주말보다 0.67포인트(0.01%) 떨어진 9814.66, 나스닥은 2.25포인트(0.13%) 떨어진 1774.64, S&P는 1.25포인트(0.12%) 떨어진 1065.22를 기록했다.
거래량은 뉴욕증권거래소가 10억8500만주, 나스닥이 12억6200만주로 주말을 앞둔 금요일 수준에도 미치지 못했다. 뉴욕증권거래소에서 주가가 오른 종목은 1284개, 내린 종목은 1531개였다. 나스닥에서는 1210종목이 오르고, 1776종목이 떨어졌다.
달러는 주요 경쟁국 통화에 대해 소폭 올랐고, 국채 수익률은 상승 반전했다.(채권가격 하락)
WTI는 유코스 사태가 혼미를 거듭하면서 개장 초반부터 상승 압력을 받았다. 이라크 남부 유전 지대의 폭력 사태와 베네수엘라의 불안한 정정도 유가 상승을 자극했다. 9월물 WTI는 지난 주말보다 89센트 오른 배럴당 44.84달러를 기록했다. WTI는 장중 44.98달러까지 상승, 지난 금요일 종전 최고치 44.75달러를 23센트 웃돌았다.
경제지표에 대한 우려도 여전했다. 개장 직후 발표된 6월 도매재고는 전월비 1.1% 증가, 예상치를 웃돌았으나, 도매판매는 1년만에 정체 상태를 보였다.
다우와 나스닥은 보합선에서 추가 하락 저지에 총력을 기울였다. 그러나 유가가 사상 최고치를 경신하면서 장막판 매도 공세를 막아내는데 실패했다. 다우는 장마감 직후 보합선에 턱걸이하는듯했으나, 정리 매매 정산을 거치면서 마이너스로 돌아섰다.
인텔은 0.88%, AMD는 0.80%, 마이크론테크놀로지는 1.85% 하락하는 등 반도체 관련주들은 고전을 면치 못했다.
야후는 1.23%, 아마존은 0.48%, 이베이는 1.07% 하락하는 등 인터넷 3인방도 떨어졌다. 분기 실적 발표를 앞두고 있는 시스코는 0.60% 올랐다.
시티그룹은 0.65% 올랐다. 메릴린치는 시티그룹이 영국의 바클레이즈를 인수할 개연성이 있다고 분석했다. 영국 금융시장의 사이즈와 바클레이즈의 영향력 등이 시티에 매력적이라고 덧붙였다.
스미스바니는 골드만삭스, 리만브라더스, 모건스탠리의 3분기 실적 전망을 하향 조정했지만, 벨류에이션 측면에서 주식 매수 기회를 제공하고 있다고 분석했다.
스미스바니는 주식 거래량이 예상보다 적다며 리만의 3분기 주당 순이익을 1.67달러에서 1.55달러로, 골드만은 1.81달러에서 1.35달러로, 모건스탠리는 1.11달러에서 0.96달러로 낮췄다.
골드만은 보합에 그쳤으나, 리만은 1.35%, 모건은 0.32% 올랐다.
GE는 딜라즈백화점의 신용카드 부문을 인수한다고 발표, 1.05% 올랐다.
맥도날드는 지난달 동일점 매출이 6.4% 증가했다고 밝혔지만, 주가는 0.68% 떨어졌다. 맥도날드는 아시아태평양 지역 등의 판매가 14%, 유럽 지역 판매가 13%, 미국내 판매가 8.3% 증가했다고 밝혔다.
케이블TV 업체인 케이블비전은 2분기에 주당 65센트 적자를 기록했지만, 매출액은 1억달러로 증가했다고 밝혔다. 케이블비전은 2.68% 하락했다.
- (BoMS전망)②금리하락 한계상황-랜드마크 김일구
- [edaily 강종구기자] 랜드마크투신 김일구 운용본부장은 현재의 금리하락 추세가 한계에 왔다고 주장했다. 금리가 물가수준 아래로 하락한 것이 그 증거라는 지적이다.
김 본부장은 "금리가 물가보다 낮은 것이 정당하기 위해서는 물가상승이 일시적이어야 한다"고 말했다. 그는 이어 " "원유가 경제의 핵심투입물이란 의미에서 테러와 안보라는 전략적 의미로 바뀐 듯 하다"며 "만약 그렇다면 내수둔화에도 불구하고 물가안정이 쉽지 않으며 금리하락도 한계상황에 왔다고 봐야 한다"고 덧붙였다.
◇ "물가보다 낮은 금리" 정당한가
드디어 금리가 물가를 뚫고 내려갔다. 중기금리에 해당하는 3년만기 국고채 금리가 4.0%대로 7월 소비자물가상승률 4.4%를 하회한 것을 두고 하는 말이다. 장기복합불황에 빠져 10년을 허덕인 90년대 일본에서도 아주 잠깐만, 그것도 97년 소비세 때문에 소비자물가 상승률이 1년간 왜곡되어 나타났던 시기에만 있었던 현상이다. 우리나라에서도 과거 데이터를 보면 금리가 물가 아래에 놓여 있었던 적이 몇 번 있지만, 물가가 20~30% 이상으로 폭등했을 때였다.
일본을 보나 우리나라 과거를 보나 금리가 물가를 뚫고 내려가는 것이 불가능한 것은 아니다. 그러나 이는 물가가 일시적으로 높아졌을 때에만 해당되는 것이다.
소비자물가 상승률을 뚫고 내려간 지금의 우리나라 금리도 마찬가지이다. 물가상승이 일시적이고, 그래서 조만간 다시 3%대 중반 이하로 떨어질 것이라고 한다면 지금의 금리는 충분히 합리적이다. 그러나 만약 물가가 다시 안정되기 상당히 어려운 상황이라면 물가 아래로 금리를 끌어내린 채권시장이 뭔가 크게 잘못한 것이 된다.
◇ 금리는 물가의 지배를 받는다
물가를 빼고 나면 채권시장은 강한 요인 뿐이다. 투신사 채권펀드로 자금이 지속적으로 유입되고 있고, 게다가 그 자금 중에는 예전에 보지 못하던 장기 자금들의 비중이 꽤 높다. 그리고 하반기 미국경제에 대한 불안도 있고 주가가 더 하락할 것이라는 인식이 금융시장 주변에 넓게 퍼져 있기도 하다.
2000년 이후 한때 유행하던 챠트, 미국 나스닥 주가를 10년 당겨서 일본 닛케이 주가와 비교하는 챠트를 다시 그려 보면 미국 주식시장은 여전히 불안하기만 하다. 장기적인 약세 국면의 일반적인 패턴을 아직도 벗어나지 못하고 있으니 투자가들이 불안해 할 만도 하다.
그러나 그 어떤 이유가 있다고 하더라도 금리는 결국 물가의 지배를 받는다. 물가가 일시적으로 금리보다 높았다가 앞으로 다시 낮아질 수 있느냐 없느냐가 머지 않아 채권시장의 운명을 좌우하게 될 것이다.
경기가 안 좋아도 물가가 오르는 스태그플레이션이라는 현상은 과거에 있었고, 지금은 아니지만 앞으로 있을 수 있다. 70년대 스태그플레이션에서 금리는 경기를 따라가지 않고 물가를 따라갔고, 앞으로도 스태그플레이션이 진행된다면 금리는 물가를 따라갈 것으로 믿어 의심치 않는다.
물가가 높고 경기는 안 좋은 지금 상황을 스태그플레이션이라고 보지 않는 것은 물가상승이 아직은 일시적이라고 판단하기 때문이다. 스태그플레이션이라고 부르기 위해서는 물가상승이 구조적이고 지속적이어야 하는데, 아직 그렇지 않다는 것이다.
70년대 스태그플레이션을 보면 지속적인 유가상승이 경제주체들에게 물가상승 기대심리를 심어놓고, 이러한 기대심리가 경제가 나빠져도 물가를 계속 끌어올리는 요인으로 작용했다. 물가상승이 일시적이어서 앞으로 다시 하락하느냐, 아니면 경제주체들 사이에 물가상승 기대심리가 생기면서 물가상승이 지속적이냐가 판단의 핵심이다.
◇ 수상한 국제유가.."스태그플레이션에 대한 불길한 예감"
채권시장 일각에서는 유가가 오르면 경기가 더 나빠져 결국 물가가 더 떨어지지 않겠는가 하는 논리를 펼치기도 하지만, 이러한 논리는 인플레이션을 수요견인으로만 파악하는 단견일 뿐이다. 유가가 계속 오르면 수요가 아무리 죽어도 물가상승 기대심리가 퍼지게 마련이다.
최근 국제정세를 보면서 물가에 대한 불안감이 커지고 있다. 아랍의 테러리스트들은 서구 자본주의 경제를 송두리째 흔들 수 있는 고리로 뉴욕 금융기관과 원유를 설정해 두고 있다. 뉴욕 금융기관에 대한 공격은 쉽지는 않지만 원유에 대한 공격은 안방에서 할 수 있는 것이어서 앞으로도 계속된다고 보아야 할 것 같다.
이에 맞서 미국은 부시 대통령의 지시로 2001년 11월부터 전략적 비축유를 열심히 쌓아가고 있다. 아랍을 건드리려면 원유부터 확보해야 한다고 생각한 것이리라. 아랍의 테러리스트든 미국 정부든 유가상승을 계속 자극하고 있기에 유가하락에 희망을 걸기 어렵다.
고유가가 상당 기간 지속된다고 보아야 할 것 같다. 그렇다면 4.4%를 기록한 7월의 소비자물가 상승률은 일시적이었다고 하더라도 물가가 3%대 중반 아래로 다시 하락하기를 기대하기는 현재로서는 어렵다.
채권시장의 돈과 모멘텀이 금리를 아래쪽으로 끌어내리는데 너무나도 강력하기는 하지만, 이제 "매수후 보유"에서 매매전략으로 마인드를 바꾸는 것이 합리적이라고 판단한다. 사람들에게 주식이 좋냐 채권이 좋냐라고 물으면 채권이 좋다고 하겠지만 그렇기 때문에 채권가격이 비싸져 있을 가능성이 높다.
금융시장에 좋거나 나쁜 것은 존재하지 않는다. 다만 싸거나 비싼 것이 있을 뿐이다.
- 선물, 박스권 견조..`옵션만기` 변수 주목
- [edaily 김경인기자] 바람에 흔들리는 갈대처럼, 증시가 해묵은 악재인 국제유가에 일희일비한 불안한 한 주가 지나갔다. 모멘텀없이 악재의 강도에 따라 방향성 없이 흔들리기가 이미 오래. 언제 어떤 변수가 또 악재로 작용할런지, 투자자들은 바늘방석에 앉은 기분이다.
그러나 지난주 연중 최저점을 찍으며 추가하락에 대한 우려를 안겨줬던 선물시장은 든든한 하방경직성을 증명하며 95선까지 뜀박질했다. 박스권을 상향 돌파할 모멘텀은 여전히 없지만, 부정적인 대외 여건에도 박스권 하단으로 밀리지는 않으리라는 강력한 시장의 의지를 확인한 셈.
이번주(8월9~13일) 역시 강력한 반등을 견인할 모멘텀은 없다. 그러나 베이시스 개선추이와 속내를 알 수 없는 외국인의 현물매수 지속 등 수급상에서는 몇가지 긍정적인 면들이 눈에 띈다. 이제 시장의 시선은 베이시스를 움직이는 축인 외국인 선물매매와 옵션만기일을 앞둔 프로그램 매매에 쏠려있다.
◇미결제 감소세..외국인 동향 주목
지난 주 후반들어 눈에 띄는 변수 중 하나는 지수하락에도 불구하고 미결제약정이 감소세를 보였다는 점이다. 미결제약정은 한 주 내 10만계약을 웃돌며 반등시 감소, 하락시 증가 추이를 보여왔다. 매도세가 강력한 시장주권을 확보한 가운데 하락 에너지가 보다 더 강하다는 방증이었다.
그러나 주말들어 반락에도 불구하고 미결제약정이 감소하며, 매도세력의 의지가 약화됐음을 암시했고, 얼어붙은 투자심리로 급격히 악화됐던 베이시스가 7월 중반 이후 처음으로 콘탱고로 장을 마감했다.
이에 따라 베이시스의 키를 쥐고있는 외국인의 선물매매가 어떤 모습을 보일 것인지, 그에 따른 미결제약정이 어떠한 변화를 보일 것인지가 주목된다. 선물은 매도하고 현물은 매수하는 속내를 알 수 없는 외국인이지만, 주 후반들어 미결제 감소와 함께 매도강도가 약해졌단 점이 약간의 기대를 갖게한다.
황재훈 LG투자증권 연구위원은 "주말 미결제약정 감소세는 유가와 같은 불안정한 해외변수와 이번주 예정된 옵션만기일에 대비한 움직임으로, 최근 형성된 박스권의 중요 권역에서는 미결제약정의 급변이 선행했다는 점에 주목할 필요가 있다"고 판단했다.
김규형 동양종금증권 차장은 "주중 매도세로 일관했던 외국인이 주말을 앞두고 9000계약 수준의 대규모 매수세를 시현해 기존 매도 포지션의 상당부분을 축소했다"며 "주말 재차 매도를 통해 누적 매도포지션이 다시 7000계약 수준에 달했지만, 외국인의 매도지속에도 베이시스의 점진적인 회복이 시도된 점은 매도강화가 약화된 면모를 보여준다"고 분석했다.
이어 "아직까지 외국인 매매상 추세전환 움직임은 감지되지 않고 있으나, 전형적인 박스권 매매를 행하고 있어 적어도 박스권 하단부에 대한 지지 기대감은 유효한 상황"이라며 "여전히 베이시스 방향에 대해 외국인 선물매매가 실질적 영향력을 행사하는 만큼 지속적 관심이 필요하다"고 덧붙였다.
◇옵션만기..비차익 영향력 강화
최근 악재의 압박에도 지수의 박스권 지지가 가능했던 원동력 중 하나는 프로그램이다. 차익잔고상 매도실탄이 사실상 소진돼, 베이시스의 급격한 악화에도 불구하고 매물출회 규모가 미미했기 때문. 이에 따라 베이시스 개선이 어렵기도 했지만, 시장은 보다 강력한 하방경직성을 확보할 수 있었다.
그러나 베이시스는 미미한 프로그램 매물과 외국인 매도에도 불구하고 장 막판 강력한 반등을 나타냈다. 이에 따라 주중 옵션만기일을 낀 이번주, 소폭의 베이시스 개선추이만 이어진다면 프로그램이 강력한 매수요인으로 작용할 가능성도 있다.
지승훈 대투증권 차장은 "지난 주말 평균 베이시스는 여전히 -0.69를 기록해 매수심리가 회복됐다고 판단하기는 힘들지만, 시장 하락리스크가 적다는 인식이 서서히 회복된다면 옵션만기일 전후로 긍정적인 웩더독(프로그램 매수로 인한 선순환) 현상도 기대할 수 있다"고 판단했다.
황재훈 연구위원은 "베이시스 악화에 따라 차익용 프로그램 매매는 큰 변화를 보이지 않는 가운데, 비차익거래용 프로그램매매가 중요한 변수로 작용했다"며 "최근 비차익 프로그램 매매동향은 뚜렷한 방향성이 없는 가운데 단기적으로 움직이고 있으며, 옵션만기 주간의 비차익 프로그램 매매 역시 이 같은 과정을 지속할 것"으로 전망했다.
서준혁 굿모닝신한증권 과장은 "이번주 양호한 수급구도를 대외여건이 어느 정도 뒷받침해 줄 것인가라는 관점에서 접근할 필요가 있다"며 "외국인이 7월 이후 1.2조원을 매수했고 누적으로 연중최대치를 기록하고 이어 현물시장 체력이 크게 보강됐고, 특히 주후반 반등에도 매수차익잔고가 크게 증가하지 않아 베이시스 수준에 따라 긍정적 변수가 될 수 있다"고 판단했다.
이어 "기술적 측면에서 ▲5일선의 상승반전 ▲미결제약정 감소 ▲거래대금 풋-콜 레이쇼 하락반전 ▲콜옵션과 풋옵션의 대표 내재변동성 역전 등 긍정적 변수들이 추가로 발견된다"며 "대외여건의 작은 개선에도 반등 강도가 커질 것"으로 내다 봤다.
