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- (박주식의 주식보기)12월 대선과 주가
- [edaily] 12월 대선이 한 달이 채 남지 않은 앞으로 다가왔다. 정치권은 물론 일반 시중의 관심은 어느 후보가 현재 선두를 달리고 있는데 결국엔 누가 당선될 것이라는 추측에 온통 관심이 쏠려 있다. 그러나 증권투자자들의 관심사는 대선이 증시에 미칠 영향을 따지는데 더 관심이 많다. 이러한 관심은 두 가지로 나눠 볼 수 있다. 첫째는 대선이란 정치행사가 주식시장에 미치는 영향에 관한 것이고, 둘째는 어느 후보가 당선되느냐에 따라 증시도 다른 영향을 받을 것이라는 전제하에 특정 후보가 당선될 경우에 어떤 효과가 기대되는지 그리고 당선가능성이 제일 높은 후보자가 누구일 것인가 하는 점일 것이다. 어느 후보가 당성가능성이 높으냐 하는 점은 증시분석가가 공개적으로 논할 주제로서는 부적합하다고 할 수 있지만 대선 자체가 미치는 영향과 후보별로 당선후 증시 미칠 영향의 차이점에 대해서는 분석할 만한 대상이 된다고 본다.
◇대선 전후 주가 흐름
대선이 증시에 미치는 영향을 전망을 위해 80년 이후 총 5번의 대선과 종합주가지수 간의 관계를 살펴보았다. 5번의 대선이 있었고 그 전후 1개월을 각각 1개 기간으로 구분하였으니 총 10개의 분석기간이 설정되는 셈이다. 관찰 결과를 보면 이들 총 10개 기간 중 3개 기간을 제외하고는 모두 주가가 올랐다. 이처럼 대선 전후 기간에 주가가 상승한 것은 대선이 있는 해에는 흔히 발생하는 레임덕 현상이 상당한 역할을 하는 것으로 판단된다. 정부의 국정 장악력이 떨어지면 사회전반의 기강이 이완되고 이는 경기 부진과 증시침체의 한 원인으로 작용한다. 그렇지만 대선기간 동안 유력한 후보자가 부각될 시점에 도달하면 대선기간 동안의 불확실성이 해소되는 것은 물론 신정부 출범후 강력한 리더십으로 각종 정책이 일사불란하게 세워지고 집행될 것이라는 기대가 작용하여 주가가 상승세를 보이는 것이 아닐까 생각된다.
특히 상승세가 짙었던 최근 세 차례 대선을 중심으로 경기동행지수 순환변동치를 이용해 당시의 경제 상황을 가늠해 보았는데, 선거 당시의 경제 상황이 그다지 좋지 못했던 것으로 나타났다. 특히 14, 15대 대선 당시는 경기동행지수가 급격한 하강곡선을 그리고 있을 때 였다. 이처럼 경제지표가 하강하는 가운데서도 주가 상승이 가능했던 것은 대선으로 인한 기대심리의 영향이 분명 있었음을 시사하는 것이라 볼 수 있다.
◇대선 결과에 따른 영향 분석
지금 현재 대선출마를 선언한 후보자는 10명 넘는다. 이론적으로는 이들 모두가 당선 가능성이 없다고 말할 수 없다. 그러나 이들 현실적으로 이들 모두를 분석대상으로 하기는 무리라 판단되므로 그 대상을 한나라당 이회창 후보와 단일후보로 등장한 민주당 노무현 후보 등 2인으로 좁혀서 검토하는 것이 타당한 것으로 판단된다.
이들이 대통령으로 당선되면 증시에는 각각 어떻게 영향을 미칠 것인가? 이에 대한 전망은 이들 각 후보 진영이 내세우는 정책과 공약을 비교분석해 봄으로써 가능할 것이라 본다. 특히 증시와 상당수준 관련이 있는 대북 정책, 증시정책, 조세정책, 기업정책 등에 대한 공약 또는 공개된 정책방안 들을 기준으로 각후보가 당선되었을 경우 증시 전반은 어떤 반응을 보일 것이고 어떤 부문들이 수혜를 볼 것인지 살펴 보기로 하자. 성명 가나다 순에 따라 노무현 후보를 먼저 거론키로 한다.
▶먼저 노무현 후보가 당선될 경우,
노후보가 집권할 경우 대북관계는 현정부가 추진하고 있는 노선을 거의 그대로 이어갈 가능성이 크다. 그러므로 북한과의 교류협력은 더욱 강화될 것이 예상된다. 이와 관련하여 대북경협사업이 활발한 업종이 수혜를 볼 것이 예상되는데 건설업이나 종합무역상사, 기타 원가경쟁력이 중요한 업종들이 상당한 혜택을 볼 것으로 예상된다. 주택정책, 연구개발 투자확대 조치와 IT산업 육성책 등은 건설업과 정보통신관련 업종의 주가 상승을 가져올 가능성이 있어 보인다. 또한, 증시투명성 제고에 기여할 수 있는 집단소송제 등을 시행하게 되면 우리 시장에 대한 디스카운트 해소에도 긍정적인 역할을 할 것이 때문에 시장전반에 걸쳐 주가상승 효과를 가져올 것이 기대된다.
그렇지만 대기업 견제를 명목으로 반시장적 성격의 조치를 일부 구상하고 있는 것을 볼 때 시장의 효율성을 제고시키는데는 한계가 있을 것이다. 예를 들어 대기업 은행소유에 반대한다는 명분으로 은행주인찾아 주기 작업이 지연되게 되면 그만큼 은행경영의 효율성 증대 가능성이 낮아지고 관치금융의 병폐를 방치하는 결과를 초래할 우려가 있다. 조세정책에 있어서도 매우 개혁적인 조치를 제시하는 듯하지만 국민의 세부담을 실질적으로 감소시키고 기업활동의 자율성을 제고시킬 수 있는 방안, 즉 정부조직축소등과 같은 것들에 대해선 구체적인 언급이 없는 것으로 파악된다.
▶이회창 후보가 당선될 경우에는
이후보가 당선될 경우 현정부의 대북 유화정책은 상당부분 손질이 불가피할 전망이다. 또한 북한을 악의 축으로 규정하는 부시 미 행정부와 함께 일산불란하게 북한을 자극하는 쪽으로 대북정책을 펴게 될 경우 시장에는 매우 부담스런 상황을 초래할 가능성이 있다.
이후보 역시 과학기술 부문에 대한 투자를 대폭 늘리고 IT부문을 중심으로 한 벤처기업의 역할에도 상당수준 긍정적인 태도를 보이는 것을 볼 때 이후보 집권후 코스닥기업들이 크게 타격을 입을 것이라는 일부의 우려는 지나친 것으로 판단된다. 부실기업주와 경영자에 대해 민형사상 책임을 묻도록 한다는 정책등은 법관 출신답게 법치주의를 확고히 하겠다는 의지를 확인시켜 주는데 이런 것들은 시장 투명성제고와 공정거래 질서 확립에 상당한 기여를 할 수 있다고 본다. 그러나 기업활동이 효율적으로 이뤄지기 위해서는 시장자율에 맡기는 것이 오히려 바람직스러울 때가 많다. 엄격한 법치주의 확립이 자칫하면 기업의 생산활동을 억제하는 역효과를 초래할 가능성에도 유념할 필요가 있을 것으로 판단된다.
한편, 이후보는 대기업의 은행소유는 반대함으로써 대기업을 견제하는 쪽에 서는 듯하지만 출자총액제한제나 계열분리제에 대해서도 반대함으로써 대기업들의 주장에 동조하고 있어 대조를 보이고 있다. 또한 증권집단소송제에 대해서도 찬성하지 않음으로써 기존 대주주나 경영자의 편에 서고 있지만 이는 그만큼 소액주주의 이익을 보호하는 측면에서는 그다지 관심이 없는 것이 아니냐 하는 의구심을 불러 일으킨다. 세제와 관련해서는 법인세율을 지속적으로 낮추고 근소세 감면도 확대한다는 입장을 보이고 있는데 노후보와 마찬가지로 국민들의 조세부담을 경감시킬 수 있는 실질적인 조치에 대해서는 별다른 언급이 없는 것으로 파악된다.
이후보의 보수적 정책은 방위산업에 긍정적인 환경을 제공할 것이 예상된다. 이 후보 역시 주택 보급률을 110% 수준으로 확대하겠다는 계획을 제시하고 있기 때문에 건설업종도 상대적으로 부각될 것으로 보인다.
◇하락보다는 상승에 무게중심
과거 주가 흐름을 감안할 때, 12월로 예정된 16대 대통령 선거를 전후한 종합주가지수의 흐름은 하락보다는 상승 가능성이 높은 것으로 판단된다.
공약을 중심으로 대선 당선자의 국정방향을 가늠하고 그에 따른 시장의 움직임에 대해 예상을 해 보았지만 이것은 공약들이 실제로 이행되지 않는 다면 아무런 의미가 없게된다. 우리나라 역대 대통령 당선자들이 집권후 자신의 공약을 제대로 이행한 실적들은 살펴보면 이런 우려는 더욱 분명해 진다.
그러나 다행스런 것은 우리사회의 민주화가 진전됨에 따라 언론 자유가 신장되고 다양한 압력단체와 시민운동 등이 등장하는 등 정치에 대한 감시의 시선도 많이 예리해졌다. 그래서 그런지 시간이 갈수록 대통령 후보들의 공약이행수준은 점차 높아지는 것으로 판단된다. 그러므로 우리 투자자들이 현재 대선후보들이 내세우는 공약의 내용을 확인하고 그 영향을 분석하는 작업이 충분히 투자수익으로 보상될 가능성이 높아졌다고 볼 수 있다.
- (요약⑦)신도시 개발 추진-부동산 대책
- [edaily 김상욱기자]
1) 신도시 개발추진
□ 90년대 주택가격 안정은 분당·일산·평촌 등 신도시 개발을 통해 서울 특히, 강남의 주택수요를 분산시킴으로써 가능
□ ’06년까지 153만호를 건설하여 주택보급률을 100% 달성할 계획
ㅇ 그러나 주택보급율 100%를 전후하여 나타날 주거의 질적향상 선호 경향을 감안할 때 양적 확대만으로 서울 및 인접 수도권 주택가격 안정을 이룩하기는 어려울 것임
ㅇ 따라서 주택공급이 가격안정으로 효과적으로 연결되기 위해서는 중?대형 규모, 녹지확보, 교육여건 등의 측면에서 강남의 대체주거지역이 될 수 있는 주택공급이 필요
□ 토지 가격 안정을 위해서도 교통 여건 등 주거 여건이 완비된 유효 토지 공급이 이루어져야 함
ㅇ 개발제한구역 해제, 농지전용 규제완화 등을 통한 토지 공급이 이루어지고 있지만 난개발의 경우도 많이 발생하고 있으므로 신도시 개발 수준의 체계적인 개발이 필요
① 판교 신도시 조기 개발
□ 판교신도시 東측지역(총 280만평중 140만평)을 중·대형 평형 위주의 고층 아파트단지로 우선 개발하고 입주시기를 단축(’09→’07)
ㅇ 40평이상의 중대형 아파트 건설물량을 확대하여 판교 역사 인근에 배치
* 판교신도시 주택 및 밀도 조정
** 주택물량증가에 따른 추가소요분은 단독 또는 연립용지를 전환하거나 임대주택용지의 용적률을 상향조정
ㅇ 이를 위해 『영덕～양재간 도로(24.5㎞)』를 ’06년에 개통하여 입주시기를 ’09년에서 ’07년으로 조정
- 건교부 주관하에 민자유치사업으로 별도 재정지원없이 개발이익을 활용하여 도로를 건설
* 사업비 1.2조원은 민간자본 7,680억원과 개발이익 4,320억원으로 충당
- 『신분당선 전철』은 당초 계획대로 ’08년에 차질없이 완공할 수 있도록 관련 절차를 조속히 진행
② 화성 동탄지구 조기 개발
□ 화성 동탄지구(273만평·4만세대 건설)에 대해서도 토지보상 등을 조속히 시행하여 금년중에 170만평을 공급토록 추진
* 현재 개발계획 수립시 거치도록 되어 있는 환경영향평가를 실시계획 수립시로 조정하는 등 환경영향평가제도를 개선하고 조속한 협의 완료 필요
③ 수도권 기타 택지지구 조기 개발
ㅇ 수도권 택지개발 추진지구 67개소중 11개지구(320만평)에 대해 조기공급을 추진하여 ’02-’04년중 46천호를 당초보다 1년 앞당겨 분양
* 환경 및 교통과 관련하여 관계부처 협의 및 계획 수립 소요기간 단축 추진
<조기공급 세부계획>
(단위 : 천평, 호)
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년도 지구명 시기 면적 주택공급
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11개 지구 3205 46050
2002 인천논현외4 "03→"02 568 13400
2003 영종외3 "04→"03 1151 20150
2004 판교외1 "05→"04 1486 12500
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* 주택공급은 택지공급에 따른 주택건설 가능량
④ 추가 신도시 개발 추진
□ 고급거주수요를 분산시킬 수 있도록 빠른 시일내에 경쟁력 있는 입지여건과 개발잠재력을 갖춘 지역을 선정하여 서울 강남에 못지 않은 수준의 신도시를 2～3개 추가 개발
ㅇ 신도시는 우수한 교통·문화시설 등을 구비토록 개발하여 서울에 집중된 기능과 주택수요의 분산을 유도
ㅇ 도시·택지 개발시 계획수립단계부터 자족기능이 확보될 수 있도록 개발계획 수립
(2) 기존 신도시의 주거환경 개선
① 수도권 교통여건 개선
□ 분당·일산의 경우 수지·용인과 고양지역의 개발에 따라 교통여건이 급속히 악화되고 있음
□ 수도권 교통대책
ㅇ 수도권 남부지역 광역교통망의 조기 개통
- 신분당선중 분당-판교-강남 17km 구간의 조기개통(08.12월) 추진
- 분당선 연장사업중 오리-기흥구간을 조기 개통하여 용인 경량전철(2006년 개통예정)과의 연계 운영
- 영덕-양재, 분당-동백 간 도로 노선의 조기 개통 검토
* 광역교통망 조기개통이 가능하도록 국고를 차질없이 지원
ㅇ 수도권 북부지역 광역교통망 계획*은 금년말까지 차질없이 수립
* 수도권 외곽 순환도로의 북부지역 연장 등
② 신도시 자족기능 확보
□ 신도시 자족기능 확보방안은 경기도와 시·군이 주체가 되어 지역별로 특성화된 방안을 마련 추진해야 나가야 할 것임
ㅇ 높은 지가, 공장총량제 등 제약을 감안 업무기능(기업본사 등), 문화?유통?첨단벤처 등 고부가가치 산업 위주로 특성화
- 용인 : 소프트웨어 공동연구단지
- 수원 : 수원테크노 게임밸리 조성
- 성남 : 판교벤처밸리, 분당 테크노파크, 분당 벤처타운 등
ㅇ 중앙정부는 지방세제의 탄력성 제고, 이전 기업에 택지개발·학교설립 권한 부여 등 제도개선 방안을 장기적으로 검토
- 경기도, 서울외곽 4개축에 1.4억평 택지개발
- [edaily 김상욱기자] 경기도가 난개발을 막고 지역별 균형성장을 위해 서울외곽 4개축에 최대 1억4000만평에 달하는 택지를 개발하는 방안을 검토하고 있다.
또한 오는 2020년까지 의왕 청계산 주변 4곳에 1470만평 규모의 신도시를 건설하는 "청계산밸리 프로젝트"를 추진키로 했다.
경기도가 3일 발표한 "대도시권 성장관리 방안"에 따르면 서울을 중심으로 경부축과 서해안축, 북부축, 동부축 등 4개축에 서울에 밀집된 주거 및 업부기능을 분산하기 위해 완벽한 자족기능을 갖는 계획도시 건설이 추진된다.
이중 수원(화성), 성남(용인), 파주, 고양, 김포, 부천, 시흥(광명), 남양주(하남), 양주(의정부) 지역은 서울의 기능을 분산시키고 2020년까지 경기도의 발전을 이끌어나갈 핵심지역으로 육성하게 된다.
각 신도시는 5000만평∼1억평 정도 규모로 20년간 단계적으로 개발이 추진되며 이중 3300만평∼6500만평정도는 보존하고 1700만평∼3500만평 정도를 도시적 용도로 활용하게 된다.
또한 경부축 신도시는 업무.금융지로, 서해안축 신도시는 고속철도 역세권 및 서해안 연결도시로, 김포·파주 등 북부측 신도시는 통일대비 신도시로, 하남·남양주 등 동부축은 생태신도시로 개발한다는 구상이다.
각 신도시의 도로, 철도 및 신교통수단 등 각종 기반시설에 대한 재원은 향후 20년간 예상되는 50조원 ~100조원 정도의 개발이익을 단계적으로 투자하게 된다.
경기도는 이중 청계산을 중심으로 한 경부축 신도시를 우선 개발하는 청계산밸리 프로젝트를 추진하는 방안을 검토하고 있다.
청계산밸리 프로젝트는 2020년까지 14조5000억원을 투입, 청계산을 중심으로 1470만평 규모의 4개 신도시를 원형으로 개발, 주택 24만가구를 건설해 인구 72만명을 수용한다는 내용을 담고 있다. 이는 강남 1200만평, 서초 1420만평보다 다소 큰 규모이다.
이와관련 경기도는 20조원을 예상되는 개발이익금을 통해 4개 신도시를 유기적으로 연결할 수 있는 순환철도 34㎞, 경부우회고속도로 87㎞, 고속화도로 7개노선 100㎞를 개설할 계획이다.
경기도는 이같은 구상을 위해 재경부, 건교부 등 관련부처와 협의하는 한편 3차 수도권 정비계획, 시·군 도시계획 등 법정계획에 반영될 수 있도록 도시계획 조정역량을 강화하고 사전 및 사후 평가체계에 의해 지속적으로 모니터링할 방침이다.
- 웅진닷컴 등 삼성 모닝미팅(22일)
- [edaily 김세형기자] 다음은 22일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다.
[뉴스 코멘트]
* 웅진닷컴 : 7월 매출 증가 둔화 지속- 전년동월대비 4.9% 증가; 투자의견 Market Performer 유지
- 회사측에 따르면, 동사의 7월 잠정 매출은 전년동월대비 4.9% 증가한 406억원을 기록하였음.
월드컵 영향으로 판매가 크게 위축되었던 6월에 비해서는 2.2% 증가하였으나 동사의 1/4분기, 2/4분기 매출 증가율이 전년동기대비 각각 20.9%, 9.7% 수준이었음을 감안하면 매출 증가세 둔화가 지속되고 있는 것으로 판단됨. 부문별로는 6월에 급격히 감소하였던 방문판매는 6월보다 7.8% 증가하여 다소 회복되었으나전년동월대비로는 여전히 15.8% 감소를 기록하였음.
학습지는 전년동월대비 22.2% 증가하였으나 7월 회원수의 소폭 감소로 6월대비 소폭 감소하였음. 회사측에서는 유아 대상의 영어학습지"Kids" Story"가 8월에 출시되었기 때문에 8월 학습지 회원이 1만명 정도 증가하면서 매출이 회복될 것으로 기대하고 있음.
한편, 동사는 7월 회원 수를 기존 86.7만명보다 2,478명 적은 86.4만명으로 수정 발표하였음. 기존 투자의견을 유지함.
* 대한항공 : 7월 운송실적- 화물부문은 긍정적이나 국제 여객부문은 다소 부진; 투자의견 BUY 유지
- 21일 발표된 대한항공의 7월 운송실적에 따르면, 지속적인 화물부문의 실적개선은 긍정적이었으나, 국내여객및 국제여객부문의 실적은 7월이 성수기라는 점을 고려할 때 다소 실망스러웠음. 화물부문은 공급량이 전년동기대비 1.9% 감소했음에도 불구 (747-200F기 1대 매각에 따른 공급량 부족을 전세화물기 투입으로 보충했으나 fully cover 되지는 못했음), 수송량은 오히려 3.1% 증가했고, L/F도 전년동기대비 3.7%p 증가하여 항공화물수요의 회복추세가 견조함을 반영하였음.
국내여객부문의 수송량 및 탑승률은전년동기대비 각각 9.5%, 0.6%p 감소하였는데, 이는 7월초 기상악화로 결항이 많아짐에 따라 공급량이 전년동기대비 8.6% 감소한 데 기인함. 따라서 저조한 7월의 국내여객부문 실적은 일시적 현상이며 크게 우려할 필요는 없을 것으로 판단됨. 그러나 국제여객부문의 경우, 공급량이 전년동기대비 6.5% 증가한데 반해 수송량은 1.3% 증가에 그쳤으며, 탑승률은 전년동기대비 3.7%p 감소하여 부진한 모습을 보였음.
이는 7월중 출국자 및 입국자 수가 전년동기대비 각각 5% 증가, 17% 감소하여 전체적으로는 전년동기대비 5% 감소한데 기인하며 (출입국관리사무소 잠정통계), 6월말로 종료된 월드컵의 부정적 효과가 7월 중순까지 영향을 미친 것으로 보여짐. 이러한 국제여객부문의 부진은 7월이 성수기 초기라는 점을 감안할 때 다소 실망스러우며, 성수기 진입시점인 7월 현재까지 부진한 모습을 보이고 있는 미주 및 일본노선에서의 수요회복이 국제여객부문 실적개선의 관건인 것으로 판단됨. 한편 8/1∼8/16일 까지의 동사 국내여객, 국제여객 및 화물부문의 추정 매출은 전년동기대비 각각 3%, 2%, 10% 증가한 것으로 잠정집계 되었음.
성수기임에도 부진했던 7월의 국제여객부문 운송실적과 최근 급등하고 있는 유가는 동사 실적에 부정적이나,이러한 추세의 장기화 여부에 대한 판단은 8월의 운송실적 확인과 이라크에서의 전쟁 발발 가능성 등이 검토된 후에 가능할 것으로 생각됨. 동사에 대한 BUY 투자의견 및 6개월 목표주가 26,000원을 유지함.
- 국민카드·현대캐피탈, 한가위 무료 귀성/경 버스 운행
- [edaily 김병수기자] 국민카드와 현대캐피탈이 한가위 무료 귀성/경 버스를 운행한다. 국민카드(31150)는 오는 9월 19일부터 22일까지 총 440대의 귀성/경 버스를 운행한다.
운행지역은 노선별로 서울 용산관광버스터미널에서 출발해 대전, 대구, 부산, 광주, 전주, 강릉, 원주 등 전국 22개 도시로 직행 운행된다.
무료 귀성/귀경 버스를 이용하고자 하는 국민카드 회원은 8월 29일부터 9월 5일까지 국민카드 홈페이지(www.kmcard.co.kr)나 국민카드 여행전문사이트(www.passtour.co.kr)에 접속해 사이버회원에 가입한 후 신청하면 1인당 총 4매까지 신청이 가능하다.
현대캐피탈도 오는 9월 5일까지 현대캐피탈 홈페이지를 통해 귀향버스 이용을 신청하면 1인당 최대 4인까지 동승할 수 있다.
운행지역은 전국 5대 도시인 부산, 대전, 대구, 광주, 전주로 추석연휴 첫날인 20일 서울을 출발하여 해당지역으로 운행했다가 추석연휴 마지막날인 22일 다시 서울로 돌아온다.
- 제일모직·다음 등 주간추천 6선-굿모닝
- [edaily 김희석기자] 굿모닝증권은 제일모직 풍산 LG석유화학 다음 아시아나 등 6종목을 다음주(29일~ 8월2일) 주간 추천종목으로 선정했다.
◇제일모직(01300)
-정보통신부문의 실적 호조로 증설 추진 및 거래선 확대 등 성장 전망
-케미칼부문 증설, 원가절감 노력 및 고부가제품 비중확대등으로 상반기 영업이익이 전년동기대비 42.8% 증가
-차입금 상환 및 신용등급 상향 조정에 따른 금융비용 감소로 경상이익이 881억원을 기록, 전년 연간치를 상회
◇풍산(05810)
-국내 유일의 종합신동업체로 전기전자, 자동차 등 수요산업 생산활동 호조로 양호한 실적 지속 전망
-미 자회사 PMX 강력한 구조조정 실시와 더불어 US Mint와의 장기계약 체결로 흑자지속 등 경영정상화 기대
-높은 배당성향, 적극적이고 투명한 기업IR실시, 자사주 이익 소각 등 주주우선 경영 돋보임
◇LG석유화학(12990)
-2분기 영업실적은 정기보수공사로 인한 생산차질을 감안하면 양호한 수준으로 실적 대비 주가 저평가
-하반기 에틸렌 가격 반등과 조업정상화로 인한 판매물량 회복으로 하반기 영업이익이 상반기 보다 33%대폭 증가
-2001년말 현재 순차입금비율이 23%에 불과, 초우량 재무구조 보유
◇다음(35720)커뮤니케이션
-국내 포털 1위 업체로 온라인 광고와 B2C전자상거래부문 매출급증 등으로 고성장성 지속 및 수익성 개선가속화
-영업이익 1/4분기 17.8억원에 이어 2/4분기에도 대폭 증가 전망으로 분기별 실적 모멘텀 부각
-코스닥 단기 낙폭과대주로 아바타,온라인우표제 등 성공적인 컨텐츠 유료화 및 무선망 개방 수혜
◇아시아나항공(20560)
-노선 구조조정,유가안정,화물부문 실적 개선 등으로 1/4분기 흑자전환된 데 이어 2/4분기에도 실적호전 지속
-원화절상에 따른 수혜 인식과 계절적 성수기 진입에 따른 항공수요 증가 기대감으로 투자심리 호전
-아시아나공항서비스를 비롯한 계열사 지분 매각에 따른 현금흐름 개선 기대
◇신세계I&C(35510)
-신세계 그룹의 지속적인 투자,공공프로젝트 수주, 전자상거래(B2C)매출 확대로 상반기 매출액 42.7%증가
-신세계 이마트 중국 진출과 함께 유통/물류시스템 중국어 버전 출시로 중국시장 개척 추진
-외형성장과 함께 MRO,유통VAN 등 부가가치 높은 솔루션부문 매출확대로 수익성은 더욱 향상될 듯
- 파인디앤씨 매수 상향 등 현대 헤드라인(26일)
- [edaily 박호식기자] 다음은 26일 현대증권 헤드라인 브리프 내용입니다.
◇ 아시아나항공(20560) (BUY):예상을 상회한 2분기 실적 (지헌석 2003-1861)
- 아시아나항공의 2002년 2분기 매출액은 전년동기대비 15.7% 증가한 6,197억원, 영업이익은 138% 증가한 388억원, 경상이익은 885% 증가한 670억원.
- 아시아나항공의 2분기 국제선여객은 일본, 중국, 유럽 노선 공급 확대로 전년동기대비 20.5%, 국제선화물은 22.2% 증가. 국제선여객과 국제선화물이 20% 이상 증가하여 국내선여객이 전년동기대비 4.1% 감소하였음에도 불구하고 매출액이 전년동기대비 15.7% 증가.
- 매출액이 큰 폭으로 증가하였고 원/달러환율 하락으로 임차료가 감소하여 2분기 영업이익은 전년동기대비 138% 증가하였고 외화환산이익이 늘어 경상이익은 전년동기대비 885% 증가. 2분기 영업이익은 당사 예상과 비슷하였으나 경상이익은 예상치를 14% 상회 (영업이익 379억원, 경상이익 589억원).
- 아시아나항공의 주가는 지난 3개월간 KOSPI 대비 6.7%p 초과 상승. 1분기에 이어 2분기에도 수익성 호전이 지속되었고 3분기 이후에도 수익성 개선이 지속될 전망. 적정주가 5,180원에 투자의견 BUY를 유지.
◇ 파인디앤씨(49120) (BUY): 2분기 추정 실적 전망대비 상회, 견조한 영업구조 지속 (윤필중 2003-1845)
- 파인디엔씨의 2분기 추정 매출액은 89억원, 영업이익 20억원으로 집계됨. 이로써 동사의 추정 상반기 실적은 매출액 164억원 (전년동기 대비 72% 증가), 영업이익 37억원 (60.0% 증가)을 기록함.
- 판매증가는 LG Phillips의 5세대라인 생산가동에 따른 Lamp Reflector의 판매량 증가에 기인한 것임.
- 하반기는, 판가하락에도 불구, 점진적인 수요증가와 TOP Chassis 부문의 꾸준한 매출증가 (총 매출의 24%)세 등으로 2분기 실적과 flat한 매출 규모를 예상하고 있음.
- 현재 PER 12.2X , EV/EBITDA 6.9X로 거래되고 있으며, 이는 Kosdaq 전자업계대비 PER 8% 할인된 상태임. 투자의견 BUY로 상향조정
◇한일시멘트(03300) (Marketperform): 하반기 판매단가인상 및 자산건전성 강화활동 여부에 주목 (허문욱 2003-1869)
- 2분기 양호한 실적모멘텀 유지 전망에도 불구하고, 전방산업과 자산건전화활동에 대한 불확실성으로 당분간 주가탄력성이 제고될 만한 여지는 크지 않아 보임.
- 적정 주가수준은 PER 9배(시장대비 40%할인)를 적용한 32,000원과 EV/EBITDA 2.8배를 적용한 47,000원의 평균치 39,500원으로 평가됨에 따라 투자의견은 Marketperform 유지.
- 2분기 매출액 전년동기대비 12% 증가한 1,630억원, 매출총이익 전년동기대비 14% 증가한 582억원, 영업이익 전년동기대비 23% 증가한 400억원을 상회하는 사상최대의 영업실적을 기록할 것으로 추정되는 등 실적모멘텀의 호조세 지속 전망.
◇삼성SDI(06400) (Marketperform): 견고한 2분기 실적에도 불구하고 단기적 투자메리트 제한 (우동제, CFA 2003-1840)
- 2분기 실적이 당사 전망수준을 소폭 상회하였고 연결기준 실적이 2000년 호황수준에 근접한 것으로 나타났다는 점은 긍정적.
- 그러나 3분기 실적이 위축될 것으로 판단되고 중장기적으로는 TFT-LCD에 대한 위협으로 현 주력사업부인 CRT(Cathode Ray Tube, 브라운관)와 STN-LCD에 대한 성장성 둔화 우려 대두.
- 한편 PDP, 2차전지 등 신규사업부의 이익기여도가 단기적으로 미약.
- 따라서 시장평균 이상의 Valuation Multiple은 부담. Marketperform 투자의견 유지
◇전자부품업 (Neutral ): Murata 6월 주문 전월대비 감소세 지속, 전년대비는 개선추세 지속 (신기영 2003-1873)
- 전자부품 업계의 리더인 Murata의 6월 주문액이 전월대비 5%~10% 감소, 전년대비는 22% 증가하여 5월의 전월대비 5%~10% 감소에 이어 전월대비 감소세가 지속. 주문 감소 원인은 1) 지역별로 아시아 지역으로부터의 주문이 감소하였으며 2) 산업별로는 주로 PC 부품의 주문이 감소하였기 때문임.
- 삼성전기 (0915KS, Mktperform)의 MLCC 주문도 3월 75억개로 정점을 기록한후 중국 관련 PC 업체들로부터의 주문이 지속적으로 감소하여 6월에는 50억개 초반을 기록한것과 동일한 추세임. 8월부터는 계절적인 요인 때문에 삼성전기 및 Murata의 주문도 다시 전월대비 증가세로 돌아설 것으로 예상됨.
- 지역별로는 미주, 유럽 및 아시아는 전년대비 증가, 일본은 전년대비 감소하였음. 산업별로 오디오/비디오 분야는 전년수준, 통신장비, PC, 백색 가전은 전년대비 증가하였음. 국내 전자부품업도 오디오/비디오 부문은 삼성전기의 2분기 오디오/비디오 부문 매출액이 월드컵 특수등으로 전분기 대비 94% 증가하였으나 3분기에는 월드컵 특수가 마무리 되었기 때문에 전분기대비 감소할 것으로 예상됨.
◇미 제조업과 주택경기 둔화 우려 (전종우 2003-1802)
- 미국의 6월 내구재 주문은 금년들어 전월비 최대폭인 3.8% 감소(시장 예상치 0.6% 상승)하였으며 6월 기존주택 판매는 전월비 11.7% 감소(시장 예상치는 0%)하였다고 발표.
- 미국의 설비투자 압력과 밀접한 관련을 맺는 항공기를 제외한 자본재 주문의 경우전월비 5.2% 급감(전년동기비로도 5월과 6월 ?5.1%에서 ?5.9%로 개선추세 둔화)하여 하반기 설비투자 수요가 나타나지 않을 가능성을 높임.
- 지난 6월까지 기존주택 가격이 급등하면서 집값에 부담을 느끼게 되자 주택 매매가 감소하여 향후 기존 주택가격의 상승세는 제한적일 가능성이 높아짐. 따라서 뉴욕증시의 최근 침체와 더불어 자산효과 감소로 인한 소비경기 둔화가 가속화 될 가능성 증대.
- 다만 현재까지는 초기실업 수당 신청자수의 지속적인 하락세로 인한 노동시장의 안정 가능성과 연준리가 급속한 경기 재하강을 방지하고자 초 저금리를 유지할 가능성이 높아지고 있는 상황에서 4분기 계절적 수요에 의한 탄력적 경기반등 기대치가 약화될 것이라는 기존관점을 유지함.
- 북한 신사고·새경제전략 "변화" 조짐-KOTRA
- [edaily 문주용기자] 북한은 新사고와 수익성(實利)울 기본원리로 적용, 경제전반에 걸쳐 변화를 꾀하고 실용주의 노선을 채택할 가능성이 있다고 KOTRA가 분석했다.
KOTRA는 특히 정보화 없이는 강성대국 건설이 불가능하고 판단, IT 산업을 경제회복을 위한 성장전략 산업으로 삼고 있으며 세계각국과의 경제협력 확대를 위해 자립경제의 원칙을 고수하면서도 점진적, 배한적 개방정책을 펴나갈 것으로 보인다고 평가했다.
KOTRA(www.kotra.or.kr)는 23일 북한이 최근 공개한 각종 경제관련 자료들을 종합, 북한이 밝힌 올해 경제운용 방향을 자료를 작성, 발표했다.
김삼식 북한실과장은 "북한은 제3차 7개년계획(87년～93년)과 완충기 경제계획(94～96년)이 종료된지 수년이 지난 현재에도 새로운 경제계획을 내놓지 않고 있어 북한경제 실태와 경제운용 상황을 정확히 파악하는 것이 어려운 실정"이라며 "그러나 올해 북한 신년사, 최고인민회의 보고자료, 노동신문, 재일 조총련 조선신보 등 각종 자료에 간헐적으로 나타난 경제관련 내용을 종합해 분석했다"고 말했다.
북한 관련 자료는 ▲북한 신년사 ▲최고인민회의 제10기 제5차 회의(3. 27일) 의정보고 ▲강성대국 건설을 위한 김정일의 계획; 2002년 경제전망(Kim Jong Ils Plan to Build Powerful Nation; Economic Prospect for 2002, 1. 31) (일본 조총련계 조선신보)를 토대로 했다. 특히 "2002년 경제전망"은 최근 북한이 강조하는 新사고와 함께 새로운 경제전략, 당면한 에너지 문제 등을 비교적 자세히 다루고 있다.
북한 국가계획위원회 관계자는 "새로운 경제전략의 핵심은 사회주의 원칙하에 최고의 수익성 달성과 최신 기술을 구비한 국가경제 건설"이라고 설명하고 이같은 전략이 실행되기 시작한 것은 2000년말 이후라고 밝혔다.
◇북한 경제운용의 기본 방향
KOTRA는 북한의 경제운용 기본 방향을 7가지로 제시했다.
첫째, 북한의 제반 경제활동이 新사고와 수익성(實利)이 기본원리로 작용할 것이라고 KOTRA는 내다봤다. 新사고와 수익성 또는 실리에 대한 강조는 곧 경제 전반에 대한 변화와 실용주의 노선의 채택 가능성을 시사한다.
둘째, 북한은 경제의 근간인 소위 경제 선행부문의 발전을 지속적으로 추진할 것으로 예상된다. 채취공업(광업), 전력, 석탄, 금속 및 철도운수 등 선행부문을 경제건설의 주력사업이라 밝히고 있기 때문이다.
세째, 인민생활 개선을 위한 먹는 문제 해결과 생활필수품 공급 확대를 추진한다. 이는 올해가 김일성 90회 생일, 김정일 60회 생일이며 아리랑 축전도 예정되어 있어 축제 분위기를 고조시키고 체제의 결속을 강화하기 위한 것으로 보인다.
네째, 북한은 정보산업의 육성에 주력하고 있다. 북한은 21세기를 정보산업시대로 보고 인민경제 모든 부문에서 정보화 없이는 강성대국 건설이 불가능하다고 역설하며 IT 산업을 경제회복을 위한 성장전략산업이라 강조하고 있다.
다섯째, 대외무역과 외국인투자유치 등 대외경제협력의 강화이다. 북한은 자본주의권을 포함한 세계각국과의 경제협력 확대를 위해 자립경제의 원칙을 고수하면서도 점진적, 제한적 개방정책을 펴나갈 것으로 보인다.
여섯째, 경제부문별로 선별적인 개발정책을 시도할 것이다. 즉 긴급히 추진할 필요가 있거나 소규모 투자라도 큰 효과를 가져올 수 있는 부문에 개발의 우선순위를 부여할 것이라고 밝혔다.
마지막으로 기업, 공장 조직의 통합과 리스트럭쳐링이 추진되고 있다. 북한은 최근 수년 사이 일선기관의 책임하에 모든 공장과 기업소의 인력, 시설, 재무 구조와 산업간 연관성을 파악해 필요한 경우 통폐합을 단행한 것으로 알려졌다
◇MOTRA가 분석한 북한의 경제운용 방향 전망
KOTRA는 북한이 당분간 계획경제체제의 틀안에서 제한적, 점진적 개방이란 기존 정책을 유지할 것으로 예상했다. 변화와 실용주의 노선으로 전환도 감지되나 체제 불안을 우려, 급격한 변화(개혁·개방)를 추구할 가능성은 낮다.
또 내부에서 노후한 설비와 기술, 부족한 원자재, 노동력 등 가용자원을 풀가동한다는 내부자원 총동원 전략으로는 발전에 한계가 있을 것이리며 결국 외부에서의 투자(외국자본 유치 등)가 불가피할 것으로 KOTRA는 전망했다.
KOTRA는 북한이 경제회복을 주도할 수 있는 성장전략산업이 뚜렷히 설정되어 있지 않다고 지적했다. 자본과 자원이 부족한 후진국이 도약하기 위해서는 잠재력 있는 산업에 자원을 집중하는 전략이 필요하나, 북한은 선행부문, 에너지부문, 인민생활부문, 정보산업 등이 모두 중요하므로 발전을 추진해야 한다는 입장을 밝히고 있다는 것.
이에 따라 경제정책 실행상 상충 요소들이 드러나고 있다고 지적했다. 예컨대, 북한의 현상황에서 양질 노동력을 활용할 수 있는 수출형 경공업이 유망하지만 최근들어 인민생활 개선을 위한 내수중시 방침도 강조하고 있다. 게다가 최근 현대화된 공장, 기업 생산제품을 수출이 아닌 내수에 집중하고 있다는 조선신보의 보도도 나오고 있다고 KOTRA는 분석했다.
김 과장은 "한국은행이 2001년 북한경제가 3.7% 성장, 지난 99년 이래 3년연속 플러스 성장했다고 발표했으며 북한측도 고난의 행군이 종료돼 전반적 생산활동이 활기를 띠고 있다고 밝혔다"며 "김정일 시대가 본격 개막된지도 수년이 지나 북한체제가 이제 안정기로 접어든 것으로 보인다"고 지적했다. 김 과장은 "체제의 안정과 경제회복에 힘입어 향후 북한이 새로운 경제계획이나 전략을 수립, 발표할 가능성이 있다고 판단된다"고 말했다.
◇ 새로운 경제전략의 내용
- 경제운용의 본부로서 내각의 기능을 강화
- 경제 각 부문에서 계획을 세우는 개별 경제지도조직의 권한 확대
- 관리의 개선과 합리화를 위한 공장과 기업의 재조직
- 생산의 특화를 촉진하고 제품 질을 개선하기 위한 노력
- 경제부문별, 선별적 개발 : 모든 부문의 동시 개발이 아니라, 시급히 추진될 필요가
있거나 소규모 투자로 최대 이익을 가져올 수 있는 부문 우선 개발
- 저생산성, 추가투자의 가치없는 전력 다소비형 공장들을 대거 폐쇄(남포 유리공장 등)
- 에너지 문제는 긴급한 해결을 요하는 가장 심각한 문제
- 향후 수력 발전소 건설 주력 : 화력발전소 신규 건설 중단
- 월드컵관련 실질적 수혜종목 5선- 대우
- [edaily 김세형기자] 대우증권은 20일 월드컵 개최에 따른 실질적인 이득은 이미지 제고 효과에 있다며 대외경쟁력을 갖추고 있으면서 일반소비자를 직접 상대하는 기업의 수혜가 클 것이라고 전망했다. 특히 대한항공(03490), 현대자동차, LG전자, 제일기획(30000), 호텔신라의 수혜가 클 것으로 내다봤다.
대우증권은 "월드컵 경기 개최에 따른 효과는 직접적인 효과와 간접적인 효과 나뉜다"며 "한국개발연구원에서는 최근 월드컵 경기개최에 따른 직접적인 효과로 3조 4707억원의 지출을 통해 5조3357억원의 부가가치를 창출할 수 있다고 분석했고 간접적인 효과로는 수출증가, 관광산업 진흥, 스포츠 마케팅산업의 진흥 등 이미지 제고에 따른 무형의 파급효과가 있을 것으로 추정한 바 있다"고 밝혔다.
이어 "이 중 월드컵 경기 개최에 따른 실질적인 이득은 대외이미지 제고에 따른 홍보효과라고 판단된다"며 "월드컵 경기 개최에 따른 직접적인 효과는 단기적이거나 일시적인 특수에 그치지만 대외이미지 개선효과는 일단 형성된 이후에는 영속적인 성격을 갖는다"고 지적했다.
즉, "월드컵 경기 개최에 따른 주식시장의 수혜는 대외경쟁력 있는 대표기업들의 장기적인 펀더멘털 개선과 이로 인한 주가 상승으로 이어질 것"이라며 "국가 이미지 개선에 따라 주요 기업들의 브랜드 이미지 향상과 장기적인 관점에서 관련기업들의 펀더멘털 개선이 기대된다"고 설명했다.
특히 "월드컵 경기 개최에 따른 브랜드 이미지 제고효과는 산업재를 생산하는 기업보다는 개인 소비자를 상대하는 제품이나 서비스를 제공하는 기업에게 더 크게 나타날 것"이라며 "개인소비자는 제품을 구입할 때 브랜드가 주는 이미지 또는 가치에 따라 제품을 선택하는 경향이 강하다"고 분석했다.
대우증권은 "이같은 관점에서 대한항공, 현대자동차, LG전자, 호텔신라가 월드컵 경기 개최를 계기로 브랜드이미지가 제고될 가능성이 높다"며 "제일기획의 경우엔 주요 고객이 수혜를 받을 가능성이 높고 월드컵을 계기로 스포츠 마케팅이 활성화돼 광고시장 규모가 확대될 가능성이 높다는 점에서 혜택을 받을 것"이라고 내다봤다.
다음은 대우증권이 제시한 기업별 월드컵 수혜 전망이다.
*대한항공(적극매수 목표가 3만7000원)
- 월드컵 기간중 신규 이용고객 확대
- 대외 이미지 개선과 이에 따른 장거리노선
- 경쟁력 강화 기대
*현대자동차(매수 목표가 6만원)
- 미국시장 및 서유럽 시장에서의 지명도 제고 기대
- 중국 시장에서의 사전 인지도 제고 기대
*LG전자(매수 목표가 7만2000원)
- 인지도 향상에 따른 수출경쟁력 강화 기대
- 월드컵을 계기로 디지털 가전기기 및 프리미엄급 TV의 보급 확대 기대
*제일기획(단기매수 목표가 19만6000원)
- 월드컵 관련업체의 광고지출 확대 예상
- 장기적으로 스포츠 마케팅 활성화에 따른 광고시장 확대 기대
*호텔신라(중립 목표가 1만800원)
- 국내 고유 호텔 브랜드로서의 홍보효과 예상
- 외국인 관광객의 증가로 장기적인 객실점유율 확대 기대
