점점 낮아지는 中경제 눈높이…“부양책 필요” vs “저점 찍을 것”

[이데일리 이명철 기자] 중국 경제 위기에 대한 경고음이 계속해서 울리고 있다. 글로벌 투자은행(IB)을 비롯해 각 기관들은 올해 중국 경제성장률 전망치를 낮추는 분위기다. 시장에서 기대하는 대규모 부양책이 나오지 않으면서 중국 증시에서 외국인 투자자들은 빠져나가고 있다. 당분간 중국 경제가 가라앉을 것이란 전망이 많지만 한편에서는 하반기 경제지표가 반등하고 순차적인 구조조정을 진행하면서 정상화된다는 반론도 제기되고 있다.

중국 장쑤성 연운항 항구에 컨테이너가 쌓여 있다. (사진=AFP)

◇바닥으로 꺼지는 中 경제, 성장률 저하 우려

블룸버그통신은 경제학자 설문을 통해 올해 중국의 경제성장률 전망치가 5.1%로 집계됐다고 28일(현지시간) 밝혔다.

올해 중국 정부의 목표인 5%보다 높지만 이전 전망치(5.2%)보다는 0.1%포인트 낮아진 수준이다. 내년 성장률 전망치도 기존 4.8%에서 4.5%로 하향 조정했다. 점차 중국이 저성장 국면으로 접어든다고 본 것이다.

모건스탠리(4.7%), JP모건(4.8%), UBS(4.8%), 노무라증권(4.6%) 등 글로벌 투자은행(IB)들은 올해 중국의 4%대 중후반 성장을 예상하고 있다.

글로벌 경제·금융 분석기관인 컨티뉴엄 이코노믹스의 마이클 갤러거 연구이사는 블룸버그에 “부동산 투자 감소와 수출 부진으로 성장 모멘텀이 둔화하고 있다”며 “중국의 경제 부양 노력에도 불구하고 올해 경착륙 확률은 최대 30%에 달할 것”이라고 분석했다.

올해 6월 이후 발표하는 중국의 경제지표는 부진을 면치 못하고 있다. 7월 수출입은 전년동월대비 10%대 감소폭을 나타냈고 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)는 동반 마이너스(-)를 기록했다. 시장에서는 중국 경제가 디플레이션(물가 상승률 둔화)에 진입했다고 보고 있다.

중국 증시는 외국인 투자자들의 연속 순매도 여파로 하락세를 이어가고 있다. 중국 대표 벤치마크지수인 CSI 300과 상하이종합지수, 홍콩 항셍지수(HSCI) 등은 지난주 연중 최저치를 나타내기도 했다.

더 걱정인 점은 현재 중국을 둘러싼 대내외 환경이 개선될 여지가 낮다는 것이다.

대외적으로는 미국은 동맹국과 함께 중국에 대한 수출·투자를 제한하면서 압박하고 있다. 현재 미국 상무부 장관이 중국을 방문하고 있지만 협상 과정에서 제재 완화 조치가 나올 가능성은 낮다는 관측이다.

내부에서는 부동산 경기 침체에 따른 리스크 확산과 소비 부진이 고민이다. 7월 중국 70대 도시 신규주택 가격지수는 전년동월대비 0.1% 내려 올해 처음 하락했다. 비구이위안(컨트리가든) 같은 대형 개발업체는 채무불이행(디폴트) 위기에 몰렸고 그림자 금융 등으로 위기가 옮길 수 있다는 두려움이 시장에 작용하고 있다.

시진핑 중국 국가주석이 지난 24일(현지시간) 남아프리카고와국 요하네스버그에서 열린 브릭스 정상회담에 참석하고 있다. (사진=AFP)

◇“中 구조조정 중…경제 반등 가능성 있어”

중국 경제의 침체는 전세계에 영향을 줄 수 있다. 중국 경제 규모가 차지하는 비중이 크기 때문에 수요가 감소하면 한국을 비롯한 수출국이 타격을 받기 때문이다.

중국은 사실상 기준금리인 대출우대금리(LPR) 인하와 주가 부양책 등을 내놓고 있지만 시장 관계자들은 재정을 투입한 경기 부양책 없이는 경기 반등이 힘들다고 지적하고 있다.

파이낸셜타임스(FT)는 앞으로 부동산 분야에 많이 노출된 기업 중심으로 실적 전망이 하향 조정되면서 중국 경제 둔화 현상이 드러날 것으로 예상했다. 골드만삭스의 중국 주식 전략가인 킹거 라우는 GT에 “기본적으로 더 큰 정책 대응이 없다면 금융·부동산 부문 상황이 더 어려워질 것이라고 확신한다”고 전했다.

중국 입장에서는 현재 경제 상황이 우려할 수준이 아니라고 보고 있다. 시진핑 국가주석은 최근 브릭스 정상회의에 참석해 중국 경제에 대한 자신감을 나타내면서 경기 부양책 기대감을 낮추기도 했다.

중국 관영 신화통신은 “중국의 안정적인 물가와 달리 미국과 유럽 국가들은 수십년 만의 높은 인플레이션을 경험하고 일부 개발도상국은 부채로 고통받고 있다”며 “중국 경제는 발전 잠재력을 갖고 있고 장기적으로 우수한 펀더메털(기초체력)은 변하지 않았다”고 강조했다.

중국 전문가들도 현지 기업들의 디폴트는 당분간 이어질 수 있겠지만 이는 구조조정의 일환으로 시간이 지나면 경제가 반등할 수 있다고 봤다.

박인금 NH투자증권 연구원은 이데일리에 “6월 이후 중국 펀더멘털이 악화됐지만 최근 흐름을 보면 앞으로 2~3개월 안에 중국 시장의 저점을 확인할 가능성이 높다”며 “비구이위안 등 기업들의 디폴트가 한꺼번에 발생하지 않고 중국 정부 주도하에 ‘질서 있는 구조조정’이 진행된다는 사실이 확인되면 증시에도 미치는 악영향은 일시적 수준에 그칠 것”이라고 분석했다.