엄청난 실적에도 밀리는 엔비디아, 지금 사도 될까요 (영상)

[이데일리 유재희 기자] 글로벌 반도체칩(GPU) 설계 기업 엔비디아(NVDA)가 놀라운 3분기 실적을 공개했지만 주가는 오히려 하락해 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 월가에선 실적 모멘텀의 주가 선반영, 중국 수출 규제에 따른 매출 타격 우려, 엄청난 성장 속도에 대한 지속가능성 의구심 등을 원인으로 꼽고 있다.

강력한 성장세가 지속되고 있는 가운데 주가 조정을 매수 기회로 삼아야 할까. 이에 대해 월가 전문가들은 “그렇다”는 입장이다.

22일(현지시간) 미국의 경제전문매체 CNBC와 배런스, 마켓워치 등에 따르면 엔비디아는 전날 장마감 후 2024회계연도 3분기(8~10월) 실적을 공개했다. 매출액은 전년대비 207% 급증한 181억2000만달러로 역대 최대치를 기록했다. 월가 예상치 161억8000만달러를 대폭 웃돈 규모다. 데이터센터(AI)용 반도체칩 매출이 엄청나게 늘면서 성장세를 이끌었다. 조정 주당순이익(EPS)은 593% 폭증한 4.02달러에 달했다. 눈높이가 이미 높아져 있던 월가 예상치 3.36달러를 20%나 상회했다.

엔비디아는 이어 4분기 매출 가이던스를 200억달러로 제시해 180억달러를 예상했던 월가 전문가들을 머쓱하게 했다. 기업들의 가속 컴퓨팅 및 생성 AI로의 빠른 전환이 강력한 성장을 이끌고 있다는 게 회사 측 설명이다.

이번 실적 발표에서 투자자들이 주목했던 것은 미국 정부의 중국 수출 규제 완화에 따른 타격 여부였다. 회사 측은 “3분기 영향은 미미했지만 4분기부터 중화권 지역의 매출 급감이 불가피해 보인다”며 “하지만 다른 지역의 강력한 수요 증가로 이를 상쇄하고도 남을 것”이라고 강조했다. 다만 엔비디아의 중화권 매출 비중이 전체의 20~25%를 차지한다는 점에서 시장의 우려를 불식시키기에는 다소 부족했다.

이는 주가 하락으로 이어졌다. 지난 20일 505달러를 넘어서며 사상 최고가를 기록했던 엔비디아 주가는 이틀 연속 하락하며 487달러선까지 뒷걸음질쳤다.

스티펠(600→665달러)과 UBS(560→580달러), 미즈호(590→625달러), BMO캐피탈(600→650달러), 웰스파고(600→675달러) 등이 앞다퉈 목표주가를 상향 조정하며 놀라운 실적에 대해 화답했지만 투자자들은 차익실현하기에 바빴던 것.

월가에선 투자자들의 경계심이 고조된 상황이라고 분석했다. 올해 230% 넘는 주가 급등세로 신규 투자자는 고점 매수에 대한 부담이 커졌고 기존 보유자들은 차익실현 욕구가 강해졌을 것이란 설명이다. 또 미국 정부의 중국 수출 규제가 더 심화되면 심화됐지 완화될 가능성이 낮다고 판단하고 있다는 것.

번스타인의 스테이시 라즈곤 애널리스트는 “지난 1년간 지속된 놀라운 실적에 이제 시장이 둔감해진 것”이라며 “강력한 AI 수요는 모두가 다 아는 사실이 됐고 지속가능성에 대한 문제가 이제 주요 논쟁거리가 됐다”고 판단했다. 이에 대한 답은 단기간내 찾기 어려울 것이란 지적이다.

하지만 엔비디아는 여전히 투자 매력이 있다는 게 월가의 공통된 시각이다. 키방크의 존 빈 애널리스트는 “우리는 엔비디아의 강력한 실적에 고무돼 있다”며 “생성형AI로 수익을 창출할 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 기업이 바로 엔비디아”라고 강조했다.

파이퍼샌들러의 하쉬 쿠마는 “이번 실적 발표에서 가장 중요한 점은 엔비디아의 경영진이 중국 수출 규제에 따른 매출 타격이 최소화될 것으로 예상한다는 것”이라고 말했다. 이타우BBA의 티아고 알베스 카풀스키스도 “글로벌 포트폴리오, 특히 기술에 중점을 둔 포트폴리오에서 엔비디아는 반드시 편입해야 할 필수 주식”이라며 “중국 매출 타격에도 여전히 강력한 4분기 매출 가이던스를 제시한 것은 여전히 매우 강력한 수요가 있다는 것을 증명한다”고 판단했다.

지속가능성에 대해 우려했던 스테이시 라즈곤은 “미래 경로에 대한 시장의 긴장감은 이해하지만 급성장하는 AI 테마를 플레이하는 가장 좋은 방법은 여전히 엔비디아를 사는 것”이라고 강조했다. 특히 올해 주가 급등에도 성장성을 고려할 때 그다지 비싸지 않다는 판단이다.

반면 일부에선 경계심을 드러내기도 했다. 트루이스트의 윌리엄 스테인은 “엔비디아는 최근 몇 년간 주기적(2회)으로 주가 침체 국면을 겪었다”며 “AI 열풍이 잠잠해지면 다시 침체를 겪을 수도 있다”고 경고했다. 모건스탠리의 조셉 무어는 “AI 칩 공급 부족에 따른 긴 리드타임(주문후 인도까지 대기시간)으로 기업들이 과도하게 주문하고 있는 측면이 있다”며 “리드타임 문제가 해소되면 2025년에는 매출 성장이 둔화될 가능성도 배재할 수 없다”고 말했다.

한편 월가에서 엔비디아에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트는 총 52명으로 이 중 49명(94%)이 매수(비중확대 및 시장수익률 상회 등 포함) 의견을 유지하고 있다. 평균 목표주가는 667.8달러로 이날 종가보다 37% 높다. 목표가 최상단은 1100달러, 최하단은 535달러다.



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