"美 중소형주에 보석있다..한국인이여, 투자하라"(종합)

[이데일리 장영은 기자] "주식이 채권보다 싸다는 것은 명백하다. 주식을 보유할 수 있음에도 포트폴리오에 채권을 가지고 있다는 것은 상상할 수 없는 일이다" (워렌버핏, 2010년10월5일)  세계적 자산운용사인 레그메이슨(Legg Mason)의 아제이 다얄(Ajay Dayal) 투자책임대표(사진)가 18일 서울에서 가진 기자간담회에서 "지금 채권대비 주식의 가격은 극단적으로 싸다"고 말했다.   그는 "시장에 대해 거의 말하지 않는 버핏이 이같이 말할 때는 주식이 그만큼 좋다는 것을 의미한다"고 강조했다.     다얄 대표는 삼성증권과 미국 주식에 투자하는 랩어카운트 자문 및 상품 공급에 관한 양해각서(MOU)를 체결하기 위해 방한했다.  

▲ 아제이 다얄 대표

그는 "특히 미국 중소형주에는 숨겨진 보석 같은 주식들이 많다"며 "지금이 여기에 투자할 적기"라고 강조했다.

다얄 대표는 올해 미국 중소형주의 전망을 밝게 보는 이유로 양적완화(Easing), 선거(Election), 기업이익(Earning) 등 `3E`를 제시했다.

◇타이밍, 2차 양적완화·중간 선거 수혜 국면

먼저 시기상으로 지금이 정책적인 수혜를 입을 수 있다고 했다.

다얄 대표는 "과거 1차 양적완화 시행 이후를 보면 대형주 중심의 S&P500지수는 3개월 동안 15.2%, 6개월동안에는 32.5% 올랐다"며 "같은 기간 중소형주 위주의 Russel2000지수는 각각 20.2%, 42.9% 상승했다"고 설명했다.

양적완화로 유동성이 공급되면서 증시가 부양되는 효과가 있었고 상대적으로 중소형주가 더 큰 수혜를 받았다는 것이다.

중간선거 효과도 거론했다.

다얄 대표는 "1942년 이후 17차례의 중간선거 이후 200일 동안 S&P500지수는 예외 없이 상승했다"며 "평균 상승률은 18.3% 였다"고 분석했다.

그는 "세금 감면 연장으로 일반 미국 가정은 2000달러의 세제혜택을 받을 것"이라며 "올해 사업체의 장비 구매액에 대한 100% 세금 공제 혜택도 긍정적으로 작용할 것"이라고 봤다.

따라서 2차 양적완화와 중간선거 수혜 기간이 겹쳐 있는 지금 미국 증시가 상승할 가능성이 그만큼 높다는 설명이다.

◇`주가에는 실적이 보약`..견조한 이익 증가세

하지만 `과거의 경험상 이렇게 될 것이다`로만으로 투자를 결정하기는 무리다.

이에대해 다얄 대표는 "미국 주식이 좋아 보이는 이유는 무엇보다 기업의 견조한 실적 회복세 때문"이라고 강조했다.

그는 "지난해 미국 기업들은 금융 위기 이후 놀라운 기업 이익 증가세를 기록하고 있다"며 "이는 경영진들의 예상치조차 뛰어넘는 수준"이라고 덧붙였다.

아울러 그는 지금과 같은 경기 회복 국면에서 중소형주의 선전이 두드러진다는 점에 주목했다. 지난해 3분기 Russel2000 소형주의 전분기 대비 실적 증가율은 S&P500 대형주 대비 2배 이상이었다.

◇"향후 5년간 M&A 활발할 것"..랩 투자시 세금 혜택

기업간 인수합병(M&A)이 증가하면서 소형주에 상승 탄력을 더해줄 수 있을 것이라는 전망도 나왔다.

다얄 대표는 "기업들의 영업 현금 흐름이 회복되면서 보유 현금이 많아지고 있다"며 "경기 침체기 이후 회복기에는 M&A가 급증하는 경향이 있다"고 설명했다.

그는 "이미 1500억달러 규모의 M&A가 이뤄졌고 향후 5년간은 이런 추세가 이어질 것"이라며 "피인수 대상이 될만한 견실한 소형기업들이 많다"고 판단했다.

M&A 시장이 활성화 될 경우 잠재적인 피인수 기업을 사는 행운을 노려볼 수도 있지만 소형주 전체가 레벨업 되는 효과도 예상해 볼 수 있다는 것.

한편 국내 투자자 입장에서 펀드가 아닌 랩으로 미국 주식에 투자할 경우 세제 혜택을 볼 수 있다는 장점이 있다.

고액 자산가의 경우 펀드로 투자하면 최고 38.5%의 종합소득과세를 적용받지만 랩을 통하면 해외주식투자에 대한 분리과세로 22.5%만 내면 된다.