기준금리 인상의 마지막 변수 '저물가 미스터리'

자료=한국은행 통화신용정책보고서

[이데일리 김정현 기자] ‘저(低)물가 미스터리’가 기준금리 인상의 마지막 변수로 주목받고 있다. 경기가 좋아도 물가가 좀처럼 오르지 않는 상황이 계속되고 있어서다.

이번달 기준금리 인상은 이미 확실해졌지만, 내년 이후 추가 인상에 나서려면 물가 지표가 반등해야 한다는 평가가 많다.

한은은 9일 국회에 제출한 통화신용정책보고서를 통해 “성장세가 잠재성장률에 근접하는 수준으로 확대됐으나 근원물가 상승률은 1% 중반에서 크게 높아지지 않고 있다”며 “성장과 물가간 관계를 약화시킨 구조적 요인은 단기간 내 해소되기 어려울 것으로 보인다”고 밝혔다.

한은은 “이는 노동시장의 구조 변화, 국내외 경쟁 심화, 인플레이션기대 약화 등의 구조적 요인과 함께 유휴생산능력 상존에 따른 성장의 물가에 대한 영향력 축소 등 경기적 요인이 복합적으로 작용한데 기인한 것”이라고 설명했다.

한은은 최근 저물가에 대한 고민을 부쩍 드러내고 있다. 한은이 이날 발표한 통화신용정책 주요 고려사항 중 물가 이슈를 전면에 내세운 것도 이 때문으로 보인다.

다만 한은은 이날 보고서를 통해 물가 미스터리를 언급하면서도 “향후 성장세가 지속되면서 유휴생산능력이 해소되면 물가 오름세 제약이 완화될 수 있다”고 봤다.

아울러 GDP갭률도 내년 하반기 플러스(+) 전환할 것으로 점쳤다. GDP갭률의 플러스 폭 확대(마이너스 폭 축소)는 물가 상승 압력을 높이는 요인으로 작용한다.

한은은 “수요 측면에서는 마이너스 GDP갭률이 점차 해소되고 고용시장 여건 개선 등에 힘입어 명목임금의 오름세가 점차 확대될 전망”이라고 내다봤다.

한편 한은은 저물가 현상 외에 △주택 및 가계부채 관련 정부 대책이 가계대출에 미치는 영향 △북한 리스크가 금융·외환시장에 미치는 영향 등도 주요 고려사항으로 거론했다.

한은은 “앞으로 8·2 대책에 따른 규제가 순차적으로 시행되고 10·24 가계부채 종합대책의 영향도 더해지면서 금융기관 가계대출 증가 규모는 축소될 것”이라고 전망했다.

한은은 또 “최근 북한 리스크가 고조됐지만 국내외 금융시장은 대체로 안정을 회복하는 모습”이라면서도 “그러나 북한의 잦은 도발로 외국인 투자자를 중심으로 경계감이 과거보다 높아진 것으로 보인다”고 전했다.