벽산, 금리인하 기조에 업황 회복…실적 개선 기대-NH

[이데일리 이용성 기자] NH투자증권은 30일 벽산(007210)에 대해 화재 안전 관련법규 강화와 더불어 비우호적 업황에서 회복되며 실적이 개선될 것이라고 밝혔다. 투자의견과 목표가는 제시하지 않았다. 전 거래일 종가는 2000원이다.

(사진=NH투자증권)

심의섭 NH투자증권 연구원에 따르면 무기단열재(그라스울, 미네랄울)를 중심으로 다양한 단열재, 내장재, 천장재 등을 생산, 유통, 판매하는 건자재 전문 기업인 벽산은 지난해 최대 실적을 경신하고 주가가 지지부진한 모습이다. 2021년 12월 화재 예방을 위한 건축법 개정안 시행 이후 그라스울수요 급증과 증설 효과가 맞물리면서 최대 실적이 나타났으나 이후 이어지는 고금리 환경으로 비우호적 사업 환경이 지속했기 때문이다.

다만, 업황 부진 영향은 올해를 저점으로 점차 회복기에 접어들 전망이라는 것이 심 연구원의 분석이다. 벽산의 무기단열재 제품의 가장 큰 수요처는 공장·창고로, 금리 인하 기조와 더불어 공사비 안정화로 기업 투자 및 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 경기 또한 다시금 회복세에 접어들 것으로 보이기 때문이다.

2차전지 등 고밀도 에너지 산업 발전으로 화재 위험 및 피해 금액 또한 증가 추세라는 점도 긍정적인 요인 중 하나다. 경각심 확대와 더불어 자재 품질 검증 수요 증가로 그라스울 시장 확대가 지속될 것으로 보이기 때문이다. 이에 경기 회복 국면 진입 시 벽산의 실적은 크게 증가할 것으로 기대되며, 자회사 하츠 또한 주방 가전 사업 확대 및 경쟁 완화로 전사 실적 기여 확대 전망된다는 설명이다.

심 연구원은 “벽산의 주가는 지난해 실적 고성장과 더불어 크게 상승하였으나, 업황 및 실적 부진영향으로 이전 수준까지 하락했다”며 “현재 피어그룹 대비 저평가라 판단되며, 업황 회복 시 밸류에이션이 재평가받을 여지 또한 충분하다”고 강조했다.