“내년 韓 증시 상저하고…하반기 IT·반도체 회복"[센터장의 뷰]

[이데일리 김응태 기자] “시스템이나 유동성 리스크가 발생하지 않는 이상 내년에 코스피는 주가순자산비율(PBR) 0.8~0.9배인 2400~2600선에서 두텁게 하단이 지지될 것으로 전망합니다. 하반기에는 정보기술(IT), 자동차 등의 제조업 사이클이 살아나며 증시 상승 여력이 확대될 것으로 예상합니다.”

윤창용 신한투자증권 리서치센터장. (사진=신한투자증권)

윤창용 신한투자증권 리서치센터장은 최근 서울 여의도 신한투자증권 본사에서 이데일리와 진행한 인터뷰에서 이 같은 전망을 제시했다.

연초 2600선에서 장을 연 코스피는 연말이 다가오며 2400선까지 내려왔다. 경기 둔화 속 고환율·고금리 부담이 지속하는 가운데 윤석열 대통령 탄핵 사태 등으로 투자심리가 꺾인 탓이다.

윤 센터장은 이 같은 매크로(거시경제) 환경이 지속하는 가운데 내년 상반기에는 트럼프 2기 행정부가 출범하면서 증시 변동성이 심화할 여지가 있다고 판단했다. 그는 “도널드 트럼프 2기 행정부가 출범하고 관세 정책이나 인플레감축법(IRA), 반도체지원법(Chips Act) 폐지에 대한 윤곽이 확실히 드러나기 전까지 정치적 불확실성이 커질 수 있다”고 말했다.

하반기에는 국내 IT 기업들의 수출 회복 모멘텀이 시작되며 국내 증시의 회복 흐름이 가시화할 것으로 전망했다. 기술 혁신 사이클상 기업간거래(B2B) 중심의 소프트웨어 및 플랫폼 기업이 성장한 뒤 스마트폰, PC 등의 기업과소비자간거래(B2C) 시장이 확대되는 양상을 보여왔는데, 내년 하반기가 주요 변곡점이 될 것이란 판단에서다.

윤 센터장은 “현재는 고사양 반도체를 주요 상위 기업만 사용하고 있지만, 가격 상승이 멈추면 새로운 소프트웨어 기업들이 시장에 진출하며 경쟁이 벌어질 것”이라며 “반도체 제조사들은 반도체 가격이 하락하는 대신 공급 물량을 확대하면 그 과정에서 스마트폰, PC 등의 B2C 시장이 성장, 새로운 모멘텀을 찾을 수 있을 것이다. 이런 변화가 내년 2분기나 3분기로 넘어가는 시점에 나타날 것”이라고 말했다.

중국의 경기 부양책도 내년 하반기로 갈수록 국내 증시에 호재 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다. 그는 “중국이 지난 수년간 중국 내 자본 유출 확대에 대응하기 위해 저가 수출에 주력했다”며 “중국이 최근 경기 부양책을 실시하면서 내년 하반기 들어 내수가 살아나고 저가 수출 유인이 약화할 경우 국내 수출 기업들에 간접적으로 수혜가 될 수 있다”고 밝혔다.

이 같은 매크로 흐름을 고려해 상반기에는 트럼프 정부 출범에 따른 미국 인프라 확대 등의 수혜가 기대되는 업종을, 하반기에는 수요 회복이 기대되는 IT를 비롯한 자동차 등을 중심으로 포트폴리오 전략을 짜야 한다고 조언했다.

윤 센터장은 “내년 상반기에는 미국의 공급망 및 인프라 확충으로 수주 사이클이 도래하면서 이익이 늘어나는 조선이나, 전력·기계 등을 선택하는 게 조금 더 유리할 것”이라고 말했다.

그는 이어 “내년 2분기나 3분기로 가면서 결국 제조업 사이클이 오고 IT, 자동차 등의 수출주 업황이 개선될 전망”이라며 “하반기 금리가 하락하며 교체 수요와 구매력이 살아나고 환율 상승에 따른 수출주의 실적 개선이 맞물리면서 기회가 있을 것”이라고 덧붙였다.