(프리즘)쌍용건설 사주조합 ''쿠르드'' 딜레마

[이데일리 윤진섭기자] 쌍용건설(012650) 우리사주조합이 고민에 빠졌다. 최대 10조원 규모의 이라크 쿠르드 재건사업 때문이다. 대형 프로젝트를 따낸 것은 반가운 소식이지만 주가가 덩달아 뛰는 게 문제다.
 
12일 종가 1만5900원이었던 쌍용건설 주가는 재건 참여 소식이 전해진 뒤 어제 주당 2350원이 올랐다. 14일 현재도 상한가를 지속 중이다. 회사 인수를 추진 중인 사주조합 입장에서 결코 달갑지 않은 상승이다.

사주조합이 주가 급등에 민감한 데는 쌍용건설 M&A의 독특한 방식 때문이다. 쌍용건설 우리사주조합은 캠코 지분 가운데 24.72%에 대한 우선매수청구권을 갖고 있다.

우리사주조합은 현재 김석준회장 등 현 경영진 지분 1.71%와 우호지분 쌍용양회 6.13% 등을 합쳐 25.65%를 갖고 있다. 우선매수청구권을 행사하면 50% 이상 지분을 확보해 경영권을 되찾아 올 수 있다.

캠코는 동국제강, 오리온, 남양건설, 군인공제회, 아주그룹 등을 인수 후보군으로 선정했다. 본 입찰을 받아 내달 중 5곳 중 1곳을 우선협상대상자로 선정할 계획이다.

우선협상대상자가 제시한 가격을 기준으로 사주조합에 행사 여부를 묻겠다는 게 캠코의 생각이다. 결국 사주조합이 쌍용건설을 인수하는 데 가장 큰 변수가 우선협상대상자가 제시한 가격이다.

우선협상대상자가 주당 얼마에 인수가격을 책정할지는 현재로선 알 수 없다. 다만 인수가격을 제시할 때 기준이 되는 게 현재 주가다. 주가가 크게 오를 경우 우선협상대상자가 제시하는 가격도 높을 수밖에 없다.

사주조합이 주가에 민감한 이유가 여기에 있다. 예컨대 12일 종가 1만5900원에 경영권 프리미엄 30% 정도를 더하면 사주조합이 우선매수청구권(750만주)에 드는 비용은 1500억원 안팎이다.  

그러나 14일 현재가 2만1000원이면 인수금액이 2000억원에 육박한다. 불과 이틀 만에 인수대금이 500억원이상 오른 것이다. 여기에 M&A 업체간 경쟁, 경영권 웃돈까지 오른다면 사주조합의 부담은 더욱 커진다.

이라크 쿠르드 재건사업이 회사입장에선 대형 호재지만 사주조합 입장에선 대형 악재(?)인 셈이다.

▶ 관련기사 ◀
☞쌍용·두산·극동건설 10조 쿠르드 재건사업 참여(상보)
☞(특징주)쌍용건설, 이틀째 고공행진..`이라크 사업`
☞韓 컨소시엄, 쿠르드 대형 유전 개발권 확보