LS전선, 프리 IPO 몸 만들기 시작되나

[이데일리 오희나 기자] LS의 주력자회사인 LS전선이 인적분할을 결정하면서 상장이 가시화되는 것 아니냐는 분석이 제기되고 있다. 이번 분할 결정이 원전사태로 몸살을 앓고 있는 LS에 ‘신의 한수’가 될수 있을지 주목된다.

23일 금융투자업계에 따르면 LS전선은 부실사업 부문인 해외법인을 털어내고 내년부터 기업공개(IPO)를 본격적으로 준비할 예정으로 알려졌다. 시장에서는 LS전선의 기업가치를 1조원 이상으로 보고 있다.

LS그룹 입장에서는 원전사태로 인한 그룹이미지 실추와 LS전선 상장 연기로 인한 시장의 신뢰회복을 위한 묘수가 필요했을 것으로 보인다. 당초 지난 2010년 1725억원대 유상증자를 하면서 2012년 상장을 약속했던 LS전선은 자회사의 실적부진 등으로 상장이 연기되자 시장에서 양치기소년 취급을 받기도 했다. 하지만 이번 분할결정으로 원전비리 이슈도 잠시 잠재우고, 상장 가시화라는 시장의 이슈도 끌어낸 셈이다.

시장에서는 분할후 LS전선은 재무구조 개선을 통해 오는 2015년 상장이 가능할 것이라고 보고 있다.

범수진 삼성증권 연구원은 “분할 이후 LS전선은 중동, 아시아 지역 중심으로 해저, 초고압 케이블 등 핵심 사업에 집중해 글로벌 경쟁력을 강화할 것”이라며 “총 차입금의 약 20%에 해당하는 6100억원을 LS I&D에 전가해 연결 기준 부채비율을 770% (별도기준 470%) 수준으로 낮췄다”고 분석했다. 이를 통해 LS전선은 단기간에 수익성과 재무구조를 개선해, 늦어도 2016년까지 IPO를 완료할 계획이라고 판단했다.

김지산 키움증권 연구원은 “LS전선은 분할 후 사상최대 실적을 기록할 것”이라며 “내년 실적개선이 가시화되면 2015년 상장을 추진할 가능성이 높다”고 말했다.

김인 유진투자증권 연구원은 “LS전선 2년 연속 당기순손실을 기록하고 있기 때문에 2014년에도 상장은 어렵다고 본다”며 “미국, 유럽 등의 선진국 경기가 살아나고, 분할후 실적개선이 가시화되는 2015년에야 상장이 가능할 것”이라고 판단했다.

다만, LS전선이 이미 시장의 신뢰를 크게 잃은 만큼 향후 추이를 지켜봐야 한다는 의견도 있었다.

업계관계자는 “LS그룹은 시장에서 이미 신뢰를 잃은게 사실이다. 또한 아직 가시화되진 않았지만 JS전선 원전비리 때문에 LS전선에게도 패널티가 적용돼 납품에 문제가 생기지 않을까란 우려도 조심스럽게 나오고 있다”며 “이번 분할 결정으로 인한 재무구조 개선여부를 확인해봐야 할 것”이라고 말했다.

또다른 관계자는 “회사측에서 분할 이유를 전선부분에 집중하기 위해서라고 밝히고 있지만 실제로 전선업계의 업황 부진으로 실적악화가 지속되고 있는 상황”이라며 “일회성 요인을 감안해도 실적에 대한 불안감이 여전하다”고 말했다.

한편, 전날 LS전선은 부동산 개발부분과 자회사인 Cyprus를 분할해 신규법인 ‘LS아이앤디(LS I&D, LS Investment & Development)’를 설립한다고 밝혔다. Cyprus는 미국과 유럽에서 전선업을 영위하는 Superior Essex(이하 SPSX)를 보유하고 있다.

자료:삼성증권