건설株 투자타이밍 어떻게 맞출까

[이데일리 김춘동기자] 행정도시 합헌판결로 건설주에 대한 관심이 고조되고 있다.

정부 부처와 177여개의 공공기관이 대거 이전할 경우 인프라 구축과 주택분양 등을 통해 수혜가 기대되기 때문이다. 행정도시 건설에 따른 직접적인 비용은 10조~15조원으로 추정되고 있으며 파급효과를 고려할 경우 그 규모는 더 늘어날 전망이다.

전문가들은 행정도시 건설이 중장기적으로 건설주의 성장모멘텀 역할을 하며 호재로 작용할 것으로 분석했다. 투자심리 면에서도 긍정적인 역할을 기대했다. 다만 실제 착공은 2007년 이후에나 가능하다는 점에서 당장 직접적인 수혜는 미미한 만큼 과도한 기대는 금물이라고 조언했다.

아울러 행정도시와는 별개로 인수·합병(M&A)과 실적 턴어라운드, 재평가 등 다양한 모멘텀이 존재해 내년에도 유망하다는 평가를 내놨다.

◇행정도시 합헌, 건설주에 호재

헌법재판소는 지난 24일 행정도시 건설관련 헌법소원에 대해 합헌 판결을 내렸다. 이에 따라 지난 3월18일부터 시행된 특별법에 따라 청와대 등 12부 4처 2청과 177개 공공기관이 전국에 분산 배치될 예정이다.

건설주는 이날 행정도시 건설에 따른 수혜 기대로 4.16% 급등했다. 25일에는 강세로 출발한 후 하락 반전했다.

이와 관련 조봉현 굿모닝신한증권 연구원은 "행정도시 합헌판결은 건설업종에 중장기적 호재"라며 "건설주에 대한 재평가가 지속될 것"이라고 밝혔다.

또 "이번 판결로 정부의 8·31부동산 대책 이후 지방부동산 경기위축에 대한 우려를 덜 수 있게 됐다"며 "충청지역에서 개발사업이 확대되면서 신규 분양시장이 점차 회복될 것"으로 전망했다.

허문욱 삼성증권 연구원도 "헌재의 합헌 판결로 행정도시 건설사업과 177여개의 공공기관 이전이 탄력을 받을 전망"이라며 "건설주에 긍정적 단기모멘텀을 제공할 것"으로 분석했다.

◇2007년부터 착공..당장 실익은 없어

다만 행정도시 인프라 구축과 실제 주택분양은 2007년 이후에나 가능하다는 점에서 보다 장기적인 접근이 필요하다는 지적이다.

행정도시 건설은 올 12월 토지수용에 착수해 내년 개발ㆍ실시계획 수립을 거쳐 2007년에야 기반공사 착공에 들어갈 수 있을 것으로 예상되고 있다.(표참조, 한화증권 제공)

전현식 한화증권 연구원은 "행정도시 건설이 중장기적으로 건설주와 건설업황에 도움이 되겠지만 당장 큰 수혜는 없는 만큼 전일 상승폭은 과도했다"며 "개별 업체의 펀더멘털 개선 요인에 근거한 합리적인 투자가 필요하다"고 조언했다.

조봉현 연구원도 "행정도시 건설은 2007년부터 시작될 것으로 보여 단기적으로 건설업체들의 직접적인 실적에 미치는 영향은 미미하다"고 평가했다.

◇건설주, 다양한 모멘텀..내년에도 유망

전문가들은 아울러 행정도시 건설과는 별개로 내년에도 건설주 투자가 유망할 것으로 전망했다

올해 수주호황으로 실적모멘텀이 기대되고 있고 현대건설과 대우건설 등 M&A테마도 본격화되기 때문이다. 수익성 개선과 재무구조 개선을 바탕으로 재평가가 꾸준히 진행되고 있다는 점도 긍정적이다.

다만 올 들어 주가 상승폭이 워낙 컸던 만큼 상승 탄력은 둔화될 것으로 보고 있다.(그림참조, 굿모닝신한증권 제공) 

전현식 연구원은 "내년엔 현대건설(000720)과 삼성엔지니어링(028050)은 해외매출 면에서, GS건설(006360)은 계열사 투자확대에 따른 수혜가 기대된다"고 밝혔다. 두산산업개발(011160)과 한신공영(004960), 한일건설(006440) 등은 저평가된 턴어라운드 업체로 꼽았다. 대우건설(047040)과 현대건설, 쌍용건설(012650) 등은 M&A테마주로 분류했다.

조봉현 연구원은 내년 실적호전과 저평가 메리트를 들어 한라건설(014790)과 중앙건설(015110)을 유망종목으로 제시했다. 3분기 실적 부진으로 주가가 약세를 보이고 있는 동부건설에 대해서도 향후 실적호전으로 양호한 주가흐름을 보일 것으로 예상했다.

허문욱 연구원은 계룡건설(013580)과 관련 "충청권의 주력건설사로 상대적으로 행정도시 관련수주에 유리하긴 하지만 실제로는 대형건설들과 이익을 공유해야 하는 만큼 특정기업에 대한 지나친 수혜 기대는 지양해야 한다"고 지적했다.