한국컴퓨터 매수 등 삼성증권 모닝미팅(20일)

[edaily] 다음은 20일 삼성증권의 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [신규 투자의견 제시] * 한국컴퓨터 : 투자의견 BUY 제시; 12개월 목표주가 20,000원 제시 1) 2002년 기준 FV/EBITDA 및 P/E 각각 2.7배, 3.9배에 거래되고 있어 유사업체(SI) 평균인 3.4배, 8.7배보다 상당히 낮은 수준이며, 2) 올해는 지난 2년간의 수요 급증에 따른 반사효과로 전년대비 수익성이 감소할 것으로 전망되나 영업이익률은 10.2%로 여전히 업종 평균 5.9%보다 높을 것으로 예상되며, 3) 2002년에는 매출, 영업이익, EPS가 각각 4.4%, 11.5, 13.0% 증가하며 회복세를 보일 것으로 전망되기 때문임. 적정주가는 당사가 커버하는 유사업종(SI) 5사의 2002년 평균 FV/EBITDA 3.5배의 목표배수를 적용한 것으로 동사의 양호한 EBITDA 마진 고려시 업종평균에 할인되어 거래될 이유는 없다고 판단됨. [수익추정 변경] * 포항제철 : 2/4분기 경상이익 8% 상향조정 ; 2001년, 2002년 EPS 1.5%, 5.2% 하향조정 동사의 2/4분기 경상이익 추정치를 2,870억원에서 3,100억원으로 8% 상향조정하는데 이는 예상보다 2% 높은 판매량 증가와 비용절감 노력에 기인함. 판매량은 당초 예상보다 2% 더 증가하여 1/4분기대비 4% 늘어난 것으로 추정하는데 이는 수입대체에다 자동차 및 조선업으로부터 견조한 수요증가 때문임. 그러나 2/4분기 이익의 상향조정에도 불구하고 2001년과 2002년 EPS를 각각 1.5%와 5.2% 하향조정함. 이는 3/4분기의 국제가격 약세를 반영하여 2001년 동사의 열연코일 평균 수출가격을 235달러에서 221달러로 6% 하향조정하였기 때문. 소폭의 이익 하향조정에도 불구하고 2002년 주당순자산 수준인 130,000원의목표주가와 투자의견 BUY 유지. * 한국가스공사 : 2001년, 2002년 EPS 8.4%, 11.0% 하향조정 1) 예상보다 저조한 상반기 실적과 2) 도시가스용 천연가스 판매량 증가율의 둔화, 3) 도시가스 가격인상을 포기함에 따른 수익성 악화에 대한 우려를 반영하여, 동사의 2001년 및 2002년 EPS를 각각 8.4%와 11.0% 하향조정함. 또한 2001년, 2002년 도시가스용 천연가스의 판매량도 1,070만톤, 1,163만톤으로 각각 4.2%, 7.1% 하향조정함. 상반기 매출액은 전년동기 대비 33.0% 증가한 4조 2,000억원을 기록하였으나, 대부분의 실적이 당사 예상치를 하회했는데, 이는 지난 1월 이상저온현상에도 불구하고 도시가스용 천연가스 매출량 증가율이 크게 둔화되었기 때문임. 투자의견 Mkt Perf 유지. [기업방문] * 한국정보공학 : 2/4분기 영업이익이 당사 전망치(- 1억원)와 달리 2.6억원의 흑자 달성 - 2/4분기 잠정집계된 매출액과 영업이익은 42억원(전년동기대비 19% 증가), 2.6억원(75% 감소)을 기록해 매출액은 당사 전망치와 비슷했지만, 영업이익은 당사 전망치(- 1억원)와 달리 흑자를 기록했음. 영업흑자를 기록할 수 있었던 것은, 최근의 수주 경쟁으로 인한 단가 하락과 하드웨어 매출 발생으로 매출총이익률이 하락할 것으로 추정했었는데, 최근 수주된 계약건은 대부분 3/4분기 매출로 계상될 예정이고, 2/4분기에 하드웨어 매출비중이 10% 미만으로 당사 예상치(15%)보다 크지 않아서 매출총이익률이 65%로 당사 전망치(51%)를 상회했기 때문임. 상반기 매출액과 영업이익은 79억원(전년동기대비 12% 증가), 6억원(73% 감소) 수준. - 2/4분기 잠정실적이 당사 전망치를 상회했지만, 하반기 수주 경쟁으로 인한 단가 하락과 매출 확대를 위해 매출총이익률이 10% 미만인 SI 및 하드웨어 매출이 증가할 것으로 추정되어 2001년 EPS를 15% 정도 하향조정할 계획임. 투자의견 Mkt Perf. * 옥션 IR : 2/4분기 실적은 당사 예상치와 비슷 동사의 2/4분기 실적에 따르면, 영업손실은 9억원으로 (당사 추정 10억원 손실)전분기의 11억원 손실에 비해 적자 폭이 줄었으며, 당사 예상과 같이4/4분기에 영업이익이 손익분기점에 이르는데는 큰 어려움이 없을 것으로 판단됨. 2/4분기 EPS는 34원으로 전분기의 59원 대비 감소하였으나, 이는 1/4분기 중일회성 영업외수익이 발생했던데 따른 것임. 또한 회사측이 사이트내 불법거래를 엄중히 단속함에 따라 총거래액은 985억원으로 전분기대비 1.4% 감소함. 그러나 B2C 경매부문의 빠른 성장으로 매출총이익은 전분기대비 6.6% 증가하였음. 투자의견 BUY 유지. [뉴스코멘트] * 전일 미국시장 동향 - MOTOROLA : 세계 1위의 휴대폰 제조업체인 Nokia의 실적이 예상치를 상회했다는 소식에 힘입어 단말기 제조업체들의 주가가 강세를 보임. 동사의 주가는 이날 8.9% 상승했으며 Ericsson 역시 상승세를 보임. - DELL : 2/4분기 실적이 주당 16센트로 기존의 예상치를 충족시키고 1/4분기의 시장점유율이 2/4분기에도 계속적으로 유지될 것으로 예상되면서 주가는 4.3% 상승하며 강세를 보임. - MICROSOFT : 장마감후 발표된 분기실적이 예상치를 하회하자 장중 2.8% 상승세를 보였던 주가는 장외거래에서 하락세를 보임. * 노키아가 불투명한 단말기 시장 전망을 발표함 : 한국 업체들의 상황은 상대적으로 나음 - 하향조정된 지난 2/4분기 이익 전망치를충족시키고, 2002년 매출액이 25~30% 증가할 것이라는 전망에 힘입어 노키아 주가는 전일 15% 상승하였음. 모토롤라와 에릭슨의 주가도 각각 9%, 2% 상승하였음. 노키아는 자사의 단말기사업이 새로운 기술(3G)로의 이전 및 경기 침체의 영향을 받을 것이며 이러한 추세는 2002년 상반기까지 지속될 것으로 보인다고 밝힘. 이것이 현실화될 경우, 현재 적자를 기록하고 있는 통신장비업체들은 향후 1년간 어려움을 면치 못할 것으로 보임. - 전반적인 시장 전망이 불투명하나, 삼성전자와 LG전자의 단말기가 해외시장에서 인기를 얻고 있고 국내 중소형 업체들의 중국 진출이 성공적이어서 국내 이동전화 단말기업체들의 상황은 상대적으로 나은 것으로 보임. 국내 단말기산업은 71%에 이르는 수출 증가율에 힘입어 2001년에 41%의 성장세를 시현할 것으로 기대됨. * 하나로통신, 다음주부터 드림라인의 초고속인터넷사업부문 실사 개시 언론에 따르면, 하나로통신 신윤식 사장이 19일 기자간담회를 통해 다음주부터드림라인의 초고속인터넷 사업부문에 대한 실사에 들어갈 것이라고 밝힘. 신사장은 실사 후 늦어도 9월말 까지 매각절차를 마무리할 할 것이라고 덧붙임. 하나로통신이 드림라인의 초고속인터넷 사업 부문 (6월말 기준 가입자 177,541명)을 인수할 경우 가입자 기반은 기존 1,569,325명에서 1,746,866명으로 늘어나게 되며,초고속인터넷 서비스 시장 점유율도 기존 25.3%에서 28.1%로 증가하게 됨. 이번 매각 추진은 인수 가격 산정이 최대의 변수로 판단되며, 각 사에 미치는 영향도 인수가격 등 구체적인 조건에 따라 달라질 전망임. * 자동차보험료 평균 2~3% 인하 : 당사의 추정치와 일치 한국경제신문에 의하면, 순보험료 자유화에 따른 손해보험사들의 신상품 개발로, 자동차 대당 평균보험료가 2~3% 인하되었음. 이는,최초보험가입자 할증률이 현행 180%에서 140~160%로 인하되었고,리스크 세분화로 보험사들의 보험료 차등폭이 상승했기 때문임. 2002년 3월기의 자동차 손해율이 전년대비 양호할 전망이어서,보험사들의 요율인하 여력이 있었다고 판단함. 보험업에 대한 투자의견 OVERWEIGHT 유지. * 삼성중공업, LNG선 8척 수주 (옵션 6척 포함) 블룸버그통신에 따르면, 삼성중공업은 세계적 가스회사인 BG Group으로부터 138,000m3 규모의LNG선을 2척 수주함. 멤브레인형의 동 선박들은 2004년 2, 3/4분기에 인도 예정이며, 이외에 2005~2006년 동안 인도할 옵션분 6척의 계약을 예상하고 있음. 삼성중공업이 건조하는 멤브레인형 LNG선의 신규 건조가격은 약 1억5,000만달러에 이르므로, 이를 가정할 때, 동사는 이번 수주금액은 3억달러이고, 향후 추가 옵션분에 대해 9억달러의 LNG선 계약이 가능함. 동사의 6월말 현재 수주잔량은 650만GT이고, 신규 수주량은 120만GT였음. 동 계약으로 신규수주량은 139만 GT (옵션분 제외)임. 투자의견 BUY 유지. * 한국제지, 2/4분기 잠정실적 예상치를 상회 회사 관계자에 따르면, 2/4분기 잠정 영업실적은 매출 646억원, 영업이익 69억원, 경상이익 84억원으로 영업이익과 경상이익이 각각 전년동기대비 141%, 246% 증가하면서 당사 예상치를 상회한 것으로 추산됨. 이는 판매량과 판매가격이 안정적으로 유지되는 반면, 원재료 가격 하락으로 원가 부담이 완화되고 있기 때문으로 판단됨. 판매량의 증가는 예상보다 크지 않으나 원가 부담은 오히려 큰 폭으로 개선되어 마진 폭이 예상보다 확대되는 추세임. 또한 환율 하락으로 외화환산이익이 발생하였기 때문으로 추정됨. 영업실적 호전과 보수적으로도 6% 정도로 예상되는 배당수익률(배당률 8% 가정)을 감안하여 기존 투자의견 BUY 유지.* 정부, 임대주택활성화대책 발표 정부는 전일 임대주택사업을 활성화하기 위한 몇 가지 부양조치를 도입키로 하였는데,이는 1) 임대주택조합제도의 도입, 2) 그린벨트 해제지역 내 공공임대주택 건설, 3) 공공개발택지 내 임대주택건설의 30%까지 확대 등임. 이는 정부의 건설경기 부양의지의 일환으로 임대주택공급 및 수요기반 확충을 통해 건설업 주가에 긍정적인 영향으로 작용할 것으로 보임. [금일 Spot] * 한국컴퓨터 : 투자의견 BUY 제시 * 포항제철 : 투자의견 BUY * 한국가스공사 : 투자의견 Mkt Perf * 옥션 : 투자의견 BUY