아이에스동서, 예상보다 빠른 울산 덕하지구 분양…목표가↑-NH

[이데일리 이광수 기자] NH투자증권은 아이에스동서(010780)에 대해 울산 덕하지구 분양이 예상보다 빨라 3000여억원의 프로젝트 가치를 반영해 목표가를 6만원에서 6만6000원으로 10% 상향했다고 밝혔다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

이민재 NH증권 연구원은 3일 “내달 울산 덕하지구 분양 이후 순차적으로 자체사업 현장인 경산 중산지구와 고양 덕은지구가 진행될 것”이라며 “목표가 기준 올해와 내년 주가수익비율(PER)은 각각 10배, 7배로 자체사업 외 인선이엔티와 코엔텍 등 환경 부문까지 감안하면 밸류에이션 매력은 충분하다고 판단된다”고 말했다. 이 연구원은 “울산 덕하지구가 예상보다 빠른 분양으로 3003억원의 프로젝트 가치를 반영했다”며 “이전 목표가는 부동산 가치 1100억원만 고려해 산출한 것”이라고 설명했다.

그는 “고양 덕은지구와 경산 중산지구도 부동산 가치만 반영돼 있다”며 “아파트와 지식산업단지 등 분양이 시작되면 울산 덕하지구처럼 기존 부동산에 프로젝트 가치를 추가로 반영할 예정”이라고 설명했다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 58% 증가한 3129억원, 영업이익은 326% 늘어난 626억원으로 시장 전망치에 부합할 것으로 분석됐다.

이 연구원은 “대구역 오페라W, 대구 수성범어 W와 에일린의 뜰 매출이 1139억원, 한강 미사와 안양 아이에스BIZ타워 매출이 315억원 등 자체사업 매출 비중이 65%”라며 “3분기에 이어 원가율 개선은 계속될 전망”이라고 밝혔다.

그는 “아이에스동서의 울산 덕하지구 2만4000평은 동해남부선 덕하역, 울산 석유화학 공업단지, 신일반산업단지, 울산대학교 등 배후단지에 있다”며 “주변 아파트 단지인 울산덕하 신일해피트리, 한양수자인, 울주상남골드클래스는 평당 1170~1270만원에 거래되는 중”이라고 설명했다.

이 연구원은 “울산 덕하지구 1,2단지는 총 1947세대로 평당 분양가격 1100만원을 고려하면 사업비는 총 7500억원으로 추정된다”며 “지난 3년 동안 울산 내 분양은 1만2000세대였고, 미분양은 473세대에 불과했다”고 덧붙였다.