KT&G, 늘어나는 수출과 커지는 주주환원…목표가 7%↑-하나

[이데일리 김인경 기자] 하나증권은 KT&G(033780)가 유의미한 수출 성장세를 보이는 가운데 주주환원을 확대하고 있다고 평가하며 목표주가를 기존 10만3000원에서 11만원으로 6.8% 상향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

11일 심은주 하나증권 연구원은 “KT&G가 1분기 일시적인 실적 부진을 겪겠지만 이를 매수기회로 삼아야 한다”고 말했다.

그는 먼저 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기보다 0.5% 줄어든 1조3882억원, 영업이익은 같은 기간 12.7% 감소한 2764억원으로 추정했다.

심 연구원은 “KGC(인삼공사)를 제외한 단독 1분기 매출액은 전년 동기보다 4.5% 감소한 7838억원, 영업이익은 6% 줄어든 2166억원을 예상한다”면서 “부동산 개발 매출 감소 기인해 시장 기대치를 소폭 하회할 것”이라고 전망했다.

또 그는 국내 궐련 총수요가 전년 동기보다 소폭 감소하고 궐련 매출액이 지난해 같은 기간보다 2% 내외 감소할 것이라고 전망했다. 다만 심 연구원은 “궐련 수요 부진에도 불구하고 면세 수요 회복 기인해 평균판매단가(ASP)가 상승하면서 물량 감소 폭을 일부 상쇄할 것”이라고 기대했다.

이어 “국내 전자담배(NGP) 매출(스틱+디바이스)은 전년 동기보다 8% 증가할 것으로 보인다”면서 “디바이스 매출 감소로 전사 성장률이 둔화되어 보이나 스틱은 여전히 전년 대비 두 자리수 성장 유지 중인 것으로 파악된다”고 강조했다.

또 수출+해외법인 담배 매출이 전년 동기보다 10% 가량 증가할 전망이라고 내다봤다.

심 연구원은 “KT&G는 올해 올해 궐련 수출과 해외법인 매출 성장 목표치를 전년 동기대비 24%로 제시한 바 있다”면서 “이는 1조4000억원에 육박하는 수치”라 설명했다.

판가 인상 효과를 차치하더라도, 인도네시아 시장 지배력 확대 및 신시장 육성(아프리카, 중남미 등)을 통해 두 자리 수 물량 성장을 도모할 것이라는 전망이다. 심 연구원은 “과거 중동을 중심으로 수출 성장이 두드러졌던 2015년~2016년 KT&G 주가는 큰 폭 상승한 바 있다”면서 “올해는 궐련과 더불어 NGP 스틱 수출도 유의미하게 증가할 것으로 예상되는 만큼, 수출 확대가 재차 부각될 것”이라고 판단했다.

또 그는 “KT&G는 향후 3년 간(2024년~2026년) 자사주 1조 매입 및 1조 8000억원 규모의 배당 결정을 발표했고 매입한 자사주는 매년 소각할 방침”이라며 “실제 KT&G는 작년에도 자사주 장내 매입 후 전량 소각(유통 물량 약 3% 해당)을 이행한 바 있다”고 분석했다.

이와 함께 지난 9일 새롭게 선임된 방경만 대표이사가 약 3억원의 주식 매입(3270주)을 공시했다. 자사주 매입을 통해 ‘책임 경영 및 주주가치 제고’에 대한 의지를 피력한 만큼, 중장기 적극적인 주주환원정책이 더욱 탄력을 받을 것이라는 평가다. 그는 “최근 정부의 ‘밸류업 프로그램 도입’과도 일맥상통하는 만큼 주가에 긍정적 영향을 미칠 것”이라고 덧붙였다.