골판지 원지업계 등 신영증권 모닝포인트(7일)

[edaily] 다음은 7일 신영증권 모닝포인트 내용입니다. ◇현대산업개발(12630) 실적 발표 <<실적 악화는 주로 비영업부문에서 기인>> *실적

                                                   
(단위:억원)         99      00   증감                
매출액          20,812  19,081  (-8.3%) 
영업이익         1,987   1,544  (-22.3%) 
(영업이익률)      9.5%    8.1% 
경상이익         1,158     311  (-73.1%)
(경상이익률)      5.6%    1.6% 
당기순이익         799     401  (-49.8%) 
부채비율        193.4%  243.2%

*급격한 영업실적의 악화요인은 다음과 같다 판관비 - 대손상각 (한국부동산신탁 ) 120억원 영업외비용 - 투자주식 감액손실 (대한주택보증) 330억원 영업외비용 - 투자주식 감액손실 (고려산업개발) 190억원 <현 장부가 12억원> 특별손실 - 삼성동구사옥건물철거잔존가액 260억원 ((특별이익 - 한국중공업소송승소관련 558억원)) *5개 항목 모두 현금 기준의 변동사항과는 관련이 없어 동사의 재무적 포지션에는 부담을 주지 않을 것 *진행중인 I-TOWER 매각이 이루어지면 부채비율은 2001년말 기준으로 200%내로 줄어들 것 *상기요인들은 이미 주가에 반영된 것으로 판단되어 종전의 투자의견(중립)을 유지 ◇골판지 원지업계 동향 원지업체는 "95년 이후 최대 호황 맞이하고 있음. 주요 원지업체 4개사(신대양, 수출포장, 아세아, 동일제지)의 경우 제품단가상승에 힘입어 "00년 경기둔화에도 불구 "99년 대비 평균 매출액 증가율 20%를 기록하며 외형성장을 기록함. 뿐만 아니라, 원료인 고지가격이 "00년 3/4분기를 기점으로 10만원 아래로 하락하면서 "99년 원가율이 90%에 육박하던 것이 "00년에는 75%수준으로 개선되는 등 수익력도 크게 향상. 향후 제품인 원지 가격 하락 예상되지만 1)원지업계 자율 생산량 조절로 수급조절노력과 2)원재료인 고지가격 하락추세 지속으로 원가율은 향후 계속 호조를 이룰 것으로 전망됨. "00년 놀라운 실적 호전에도 불구 저평가돼있는 원지업계 리딩업체 - 신대양, 한국수출포장, 동일제지 - 매수추천 함.