(달러/원 옵션)변동성 하락..단기물 콜 매수

[edaily 최현석기자] 7일 산업은행 한 옵션딜러에 따르면 달러/원 옵션시장에서는 변동성이 크게 하락했다. 달러/원 환율이 상승하고는 있으나 상승폭이 제한적인 데 따른 것으로 분석된다.

시장참가자들은 현물환율 움직임을 예의주시하며 옵션거래에서는 관망세를 보이고 있다. 1개월이하 단기물에 대해서는 OTM(외가격)인 30 델타(δ) 수준에서 콜옵션 매수가 나오고 있다. 단기적인 환율 상승 가능성에 대비하는 모습.

이 딜러는 "현물환율이 1230원대에서 박스권내 소폭 상승에 그치고 있어 10%대에 근접했던 변동성이 크게 하락하고 있다"며 "현물환율 움직임을 관찰한 뒤 옵션거래에 나서려는 심리가 강해 보인다"고 말했다.

해외 달러/원 옵션 시장(OTC)에서 변동성(Volatiliby)은 1개월물 매수와 매도호가가 전 거래일인 4일보다 60bp(=0.6%포인트)와 70bp 낮은 8.40/9.20%를 기록하고 있다.

25% 리버설 거래는 1개월물이 0.25/0.80% 달러콜오버로 매도호가가 전주말보다 5bp 상승했고 2~3개월물은 0.2/0.7%, 6개월~1년물은 0.1/0.6% 콜오버를 나타내고 있다. 콜오버 강도가 다시 강해지며 환율 상승에 대한 전망이 크지고 있는 것을 반영하고 있다.

달러/엔 변동성은 1개월물이 10.13/10.40%로 매수호가가 23bp가량 상승하며 다시 10%대로 진입했다. 리버설 1개월물은 0.25/0.50 풋오버로 풋오버 강도 약화가 지속되고 있다.

*변동성 추이(단위: %)

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고시일 시간   1개월      2개월      3개월       6개월      1년  

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10/07  1045  8.40/ 9.20   8.30/9.20   8.30/9.20   8.30/9.20   8.30/9.20   

10/04  1015  9.00/ 9.90   8.90/9.80   8.80/9.70   8.70/9.60   8.50/9.50

* 달러/원 옵션
사전에 정한 환율로 만기일에 달러를 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 거래하는 것.

달러선물과 더불어 미국달러 환율변동에 대한 위험관리 및 투자 등의 목적으로 거래할 수 있는 상품으로 비대칭적인 손익구조로 다른 포지션과 결합해 수많은 손익구조를 만들 수 있다. 달러로 가입해 원화로 받았거나 다시 달러로 바꾸는 경우 환차손을 입을 수 있으나 실물인수도를 목적으로 하지 않을 경우 반대매매를 통해 보유하고 있는 옵션포지션을 청산할 수도 있다.

기초자산이 미국달러 현물인 현물옵션으로 옵션 최종 결제일에 달러 현물을 인수도하게 되며 옵션 만기일에 권리를 행사하는 유럽식 옵션이 주로 거래된다.

* 콜옵션(Call option)
정해진 기간내에 특정가격으로 일정금액의 기초자산을 매수할 수 있는 권리.

* 풋옵션(Put option)
정해진 기간내에 특정가격으로 일정금액의 기초자산을 매도할 수 있는 권리.

* 델타(Delta)
다른 조건이 일정할 경우 기초자산의 가격 변동에 대한 옵션가격(premium)의 변동비율(hedge ratio).

* 델타헤지(Delta hedge)
옵션거래에 따른 잠재적인 외환 포지션(옵션금액 Delta)을 헤지하기 위한 외환거래

* 리스크 리버설(Risk reversal)
콜옵션 매입(매도)과 풋옵션 매도(매입)의 조합으로 일반적으로 콜옵션과 풋옵션의 명목금액, 만기, 델타 절대값 및 스타일 등이 같다. 은행-기업간 거래에서는 레인지 포워드라고 불리기도 한다.

* 변동성(Volatility)
장외(over-the-count) 옵션시장에서 사용하는 환율의 표준편차로 딜러는 미래의 시장가격 변동을 예상해 변동성 레이트(Volatility Rate)를 제시한다.

자료: ACI 표준행동규범