화인텍 "매수" 등 삼성모닝미팅

[edaily] 다음은 7일 삼성증권의 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 제시] * 화인텍 : 투자의견 BUY 및 6개월 목표주가 4,300원 제시 - LNG 보냉제에 대한 뛰어난 기술력을 바탕으로 삼성중공업, 대우조선에 LNG 선박용단열판넬과 현대중공업에 단열파이프 라인을 공급함에 따라 향후 높은 성장성이 기대되는 동사에 대한 Cover를 시작하며, 6개월 목표가격 4,300원, 투자의견 BUY를 제시함. 목표주가 4,300원은 2002년 FV/EBITDA 6.5배(P/E 7.8배)를 적용한 것으로 동사의 향후 3년간 EPS가 29.8%씩 증가할 전망이며, ROE가 17.1~21.0%로 2003년 주당 순자산이 4,323원임을 고려할 때 목표주가는 적정한 수준으로 판단됨. - 또한 ① 삼성중공업으로의 LNG 선박용 단열판넬을 공급함으로써 연간 300억원 이상 (2척기준)의 매출확대가 가능하고,② 가스공사의 저장탱크 확대 계획으로 국내에서 기술을 인정받고 있는 동사의 수주 확대가 전망되며, ③ 기존의 프레온 가스대체제인 신냉매(HCFC)의 국내 독점권을 가지고 있는 등 높은 성장성이 기대되어 주가상승이 가능한 것으로 판단됨. [뉴스코멘트] * SK글로벌, SK㈜의 EB, DR발행 계획이 점차 구체화 되고 있음 - 국내 언론 보도에 따르면, SK텔레콤의 외자유치 계획이 지연됨에 따라 SK글로벌과 SK㈜는 독자적으로 SK텔레콤 지분을 바탕으로 한 국내외 교환사채(EB) 및 해외주식 예탁증서(DR) 발행을 추진중이라고 밝힘. - 구체적인 내용은 ① SK글로벌은 국내 주간사로 대우증권을 선정하여 2002년 1월 3일까지 7,000억원 규모의 EB발행을 계획중이며 (아직 해외 주간사는 미정), ② SK는 해외EB와 DR발행을 위해 Goldman Sach, CSFB를 주간사로 선정하여, 내년 2월까지 발행을 마무리 할 계획이며, ③ 발행조건은 발행금리 2%, 만기 3년, 교환가격은 이사회 결의일 기준 1개월,1주일, 최근일 종가를 산술평균한 가격에 10~20% 할증하여 발행한다는 것임. - SK텔레콤이 현재 남아 있는 6,320억원의 자사주 펀드를 이용하여 SK글로벌의 SK텔레콤 지분을 매입 한다면, 15% 할증발행을 가정할 경우 SK글로벌은 추가로1.3조원 규모의 EB (7,000억원 + US$4.6억)를 발행하여 SK글로벌 지분 7.29%를 매각할 것으로 보임.또한 SK㈜의 경우는 7.21%의 지분을 매각하기 위해 해외에서 2조원(US$15.6억)규모의 EB발행이 필요할 것으로 예상됨. - 동 뉴스는 ① SK텔레콤 지분 매각에 따른 주식 매도물량 증가에 대한 우려를 해소할 수 있으며, ② 외국인 투자한도에 5.1%의 여유가 증가게 되어 SK텔레콤에 긍정적임.또한 지분매각이 빠른 시일내에 성사될 가능성이 높아짐에 따라 SK㈜와 SK글로벌에도 긍정적임. SK㈜, SK텔레콤 투자의견 BUY, SK글로벌 투자의견 Mkt Perf 유지. * 지멘스와 도시바, 3G 휴대폰 공동개발 계획 연기 - 블룸버그에 의하면 지멘스와 도시바는 2000년 11월에 발표했던 유럽과 아시아 시장을 대상으로 하는 3G 이동통신 단말기 공동개발 계획을 연구협력 진행 차질로 무기한 연기한다고 밝혔음. 지멘스 관계자는 두 회사가 자국내 시장에 각각 집중하기로 결정했다고 언급했으며, 도시바 관계자는 통신사업자들의 3G 사업 지연에 따라 내린 결정이라고 발표했음. 지멘스(세계시장 점유율 5위, 2001년 3/4분기 기준)와 도시바(12위)의 공동개발 계획은 당초 삼성전자(4위)에 별 위협요인이 아니었기 때문에 이번 발표는 삼성전자에 중립적임. * 웅진닷컴, BW 권리 행사에 따른 부정적인 영향은 크지 않을 것으로 판단됨 - 전일 동사는 보유하고 있던 신주인수권부 사채(120억원, 행사가격 2,475원, 총 발행가능 주식수 485만주)의 일부 권리 행사로 12월 11일에 보통주 101,010주가 추가 상장될 예정이라고 공시하였음. 이는 임직원(CEO인 윤석금 회장 제외)이 보유한 BW(10.9억원, 총 44만주) 중 일부가 행사된 것으로 파악됨. 윤석금 회장은 언론을 통해 본인이 보유한 BW(109.1억원, 441만주)를 행사할 의사가 없다고 말한 바 있기 때문에 BW 권리행사를 통해 추가적으로 증가할 수 있는 주식 수는 34만주 정도일 것으로 예상됨. - BW 권리행사는 매물 증가 측면에서 단기적으로 주가에 다소 부정적이나 동사의 일평균 거래량이 63만주 수준임을 감안할 때 중대한 영향은 없을 것으로 판단됨. 당사는 윤석금 회장의 보유 BW가 행사될 가능성은 거의 없다고 판단하고 있으며, BW 권리행사에 따른 주당가치 희석 효과는 이미 당사의 valuation에 반영되어 있기 때문에 기존 투자의견을 유지함. 전일 국내 기관투자가에게 배포된 자료임> * FAA, 한국의 항공안전등급 상향조정 - 미연방 항공청 (FAA)은 한국정부의 항공안전등급을 categoryⅠ으로 상향조정했음. 금번 상향조정으로 대한항공은 연 450억원의 매출이 기대되는 괌 및 사이판노선 복항을 연내 재개할 계획이며, 내년 4월중 미 델타항공과의 code sharing을 재개할 계획임. 동 code sharing으로 연 150억원의 매출증대효과가 기대됨. 아시아나항공 또한 미 아메리칸항공과의 code sharing을 재개할 계획이며, 연 120억원의 매출 증대가 예상됨. 대한항공 투자의견 BUY, 아시아나항공 투자의견 Mkt Perf 유지. * 대한항공, 5,000억원의 ABS 발행 ; 법원은 동사의 상해화물노선 면허취소를 유보 - 대한항공은 오는 13일, 5,000억원 규모의 ABS를 발행할 계획 만기구조는 3개월에서 5년이며, 이자율은 아직 정해지지 않았음. 금번 ABS발행을 통한 자금은 내년 초에 만기도래하는 사채 4,000억원의 상환에 사용될 예정임. - 법원, 대한항공의 상해화물노선 면허취소를 유보 대한항공이 오는 20일로 예정된 인천- 상하이 화물노선 면허취소의 효력을 정지해 달라며, 건설교통부를 상대로 낸 집행정지신청이 서울행정법원에 의하여 받아들여짐. 재판부는 "대한항공이 동노선 면허를 가진 유일한 국적항공사이며, 동노선에서의 매출 (2000년 기준 270억원) 중 90%가 삼각무역을 통한 연계수요로 발생하는 점을 고려할 때, 면허취소로 회복하기 어려운 손실이 발생할 가능성이 크므로 면허취소의 효력을 정지한다" 고 밝혔음. 법원의 조치로 대한항공은 상하이 화물노선을 계속 운영할 수 있게 되었음. * 현대석유화학과 삼성종합화학간 구매통합 논의 : 석유화학업계에 긍정적 - 국내언론에 따르면, 6일 현대석유화학과 삼성종합화학 사장간 원가경쟁력 강화방안 (원료 공동구매, 제품생산 통합화 등)에 대한 논의가 있었다고 함. 양사의 전략적 제휴는 1999년에 추진되던 합병에 비하여 실현가능성이 높은 것으로서, 성사시 경쟁사들의 상대적 원가경쟁력 감소가 예상되나, 타 석유화학업체들의 전략적 제휴 및 통합을 가속화시키는 요인으로도 작용할 것으로 전망되어 업계 전체에 긍정적임.