"경기회복 대비 해외증권 발행 선순환 구조 필요"

[이데일리 김대웅 기자] 코스닥 상장기업으로 휴대폰 부품을 만들고 있는 A사는 최근 스마트폰 시장 확대로 매출이 크게 늘면서 설비 투자를 고려하고 있다. 원화 강세로 조건이 좋은 해외시장에서 자금 조달을 고려했지만 곧 접어야 했다. 관심을 보이는 해외 투자자가 거의 없었던 데다 과거와 달리 절차도 복잡해 현실적으로 해외 투자자 모집이 어렵다고 판단했기 때문이다.

해외 증권 발행시장이 고사 직전으로 내몰리면서 중소형 상장기업들의 한숨도 깊어지고 있다. 경기 불확실성이 커지면서 국내 자금 조달이 여의치 않은 가운데 보다 유리한 조건으로 해외 자금을 조달할 수 있는 창구마저 꽉 막혀버린 탓이다. 전문가들은 미국을 중심으로 세계 경기가 회복 조짐을 보이고 있는 만큼 해외 증권 발행 수요가 늘어나기 전에 선순환 구조로 만들 필요가 있다고 입을 모은다.

◇ 경기부진에다 발행규제로 고사 위기

해외 증권 발행시장이 식물시장으로 전락한 이유는 대내외 경기부진에 따른 영향이 가장 직접적이다. 해외 투자자의 국내 투자 수요는 물론 국내 상장기업의 해외 자금 유치 수요가 함께 줄어든 탓이다.

코스닥 기업들은 유가증권신고서 제출을 의무화하면서 더 큰 타격을 받았다. 웬만해선 유가증권신고서 통과가 쉽지 않아 아예 해외 증권 발행은 엄두를 내지 못하고 있는 실정이다. 코스닥 대주주의 잘못된 관행을 근절하는 데는 효과적인 역할을 했지만 이젠 해외 자금줄 차단이라는 부작용이 부각되고 있는 셈이다.

한 코스닥 상장기업 대표는 “증시가 침체에서 벗어나지 못하면서 국내에서는 유상증자나 CB, BW 발행이 매우 어렵다”면서 “그나마 상황이 나은 해외 증권 발행도 절차 복잡해 아예 포기했다”고 말했다.

발행시장의 침체는 기업공개(IPO)를 늦추는 원인으로도 작용하고 있다. IPO를 추진하던 한 업체 관계자는 “적정한 가치를 인정받기 어렵고, 자금 조달도 여의치 않다는 판단에 따라 IPO를 통한 공모 자금보다 은행 대출로 방향을 돌리게 됐다”고 설명했다.

◇ 해외 증권 발행시장 정상화 필요

상황이 이렇다 보니 상장기업들은 정부가 어떤 식으로든 액션을 취해주기만 바라고 있다. 전반적인 발행시장 부진은 어쩔 수 없더라도 중소기업들이 보다 쉽게 해외서 증권을 발행할 수 있도록 제도적인 지원책이 필요하다는 지적이다.

특히 해외 투자자들이 코스닥은 물론 올 하반기 개설되는 코넥스 상장기업에 투자할 수 있는 프로세스를 잘 만들면 새 정부가 강조하는 강소기업 육성에도 큰 효과가 있을 것이라고 강조한다.

일부에선 글로벌 경기가 회복되지 않는 한 뚜렷한 묘책이 없다는 지적도 나온다. 금감원 관계자는 “유가증권신고서 의무화는 ‘검은 머리 외국인’을 걸러내는데 큰 역할을 했다”면서 “해외 증권 발행시장 위축은 규제가 아닌 경기의 영향이 크다”고 말했다.

반면 지금 해외 증권 발행시장을 정상화하지 않으면 경기회복 후에도 중소기업들에겐 여전히 높은 장벽이 될 수밖에 없다는 평가가 많다. 투자은행(IB) 업계 관계자는 “경기 불확실성에다 규제까지 더해지면서 상장기업의 해외 증권 발행이 마비된 상태”라며 “정부가 해외 발행시장을 선순환 구조로 만들 수 있는 정책적 지원이 필요하다”고 강조했다.

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