"韓 증시, 단기적 상승 속도 부담…반도체·은행 등 조정 시 매수"

[이데일리 이용성 기자] 최근 국내 증시에서 지수 전반에 걸쳐 단기적인 상승 속도 부담 우려가 쌓이면서, 외국인의 순매도 중심으로 일시적인 정체 현상이 나타날 수 있다는 분석이 나왔다. 다만, 이는 차익 실현 매물 성격으로 조정 시 매수 전략이 유효하다는 의견이 제기된다.

(사진=키움증권)

26일 한지영 키움증권 연구원에 따르면 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 종료 이후 연준 내에서는 금리 인하 강도를 놓고 의견 불일치가 발생하고 있는 모습이다. 보스틱 연은 총재는 경기 호조로 1회 인하가 적절하다고 주장한 반면, 시카고 연은 총재는 제약적인 통화정책이 만들어내는 경기 하방 압력 등으로 3회 인하 입장을 고수하고 있는 상황이다.

이 여파로 10 년물 금리가 4.2%대에 재진입했으며, 달러화 역시 높은 수준의 변동성을 보이고 있다. 다만, 한 연구원은 3월 FOMC를 거치면서 연준과 시장 간의 간극이 좁혀지고 있다는 점에 무게중심을 둘 필요가 있다고 짚었다. 그는 “4월 중 인플레, 경기 데이터 급변으로 연준이 3월 FOMC에서의 결정을 번복하는 태세 전환이 발생하지 않는 이상 당분간 위험선호심리는 쉽게 위축되지 않을 것으로 전망”이라고 내다봤다.

그러면서 국내 증시를 두고 한 연구원은 이날 인공지능(AI) 수요 호조 등에 따른 투자의견 상향으로 인한 마이크론과 슈퍼마이크로의 강세, 중국 정부의 미국 기술 규제로 인한 인텔과 AMD, MS 약세 등 미국 테크업체간 혼재된 주가 흐름이 국내 지수 전반에 걸쳐 상단을 제약하면서, 개별 종목 장세를 보일 것으로 예상했다.

그는 “현재 일부 시장 참여자들은 지난 2년간 도달하지 못했던 상징적인 레벨인 2700포인트 선을 빠르게 돌파하다 보니 속도 부담을 갖고 있는 것으로 보인다”며 “실제로, 지난 22일 금요일 종가 기준 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 11.05배로 연초 이후 가장 높은 수준이며, 이는 써머랠리 장세였던 작년 8월 이후 최고치고, 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)은 0.94 배로, 작년 6월 이후 최고다”라고 강조했다.

그러면서 “다음달부터 진행되는 1분기 실적시즌을 통해 밸류에이션 부담을 소화해 나갈 것으로 보이나, 이번주는 할인율에 영향을 주는 금리 변화 이외에는 뚜렷한 밸류에이션 해소 모멘텀이 없는 실정”이라며 “결국 지수 전반에 걸쳐 단기적인 속도 부담 우려가 쌓인 가운데, 지속 유입 중인 외국인 순매수에 일시적인 정체 현상을 초래할 소지가 있다”고 덧붙였다.

현재 외국인 수급을 살펴보면, 연초 이후 코스피에서 약 13조9000억원 현물 순매수를 기록하고 있다. 한 연구원은 외국인의 코스피 지분율이 33.0%로 지난 10년 평균인 33.4%에 도달했다는 점에 주목할 필요가 있다고 조언했다. 기관, 개인 등 여타 매수 주체의 수급이 활발하지 못한 상황 속에서 전개된 ‘바이 코리아’로 이들로 하여금 일시적인 비중 확대 부담이 갖게 만들고 있음을 시사한다는 설명이다.

그러나 한 연구원은 “이는 단기적인 현상일 뿐, 4월부터는 한국의 수출 지표, 1분기 실적시즌, 총선 등 신규 모멘텀을 확보할 수 있는 이벤트가 대기 중이라는 점을 상기해볼 필요가 있다”며 “매크로 상으로도 연준의 6월 금리 인하 전망, 미국의 완만한 경기 둔화, 중장기적인 AI 모멘텀 등 연초 이후 외국인의 바이코리아를 이끈 요인들은 크게 변한 것이 없다”고 전했다.

이에 따라 이번 주 남은 기간 외국인의 순매도가 출현하더라도, 한국 증시에 대한 하방 베팅 전환이 아닌 차익실현 성격으로 받아들이는 것이 적절하다는 설명이다. 이에 따라 3월 이후 외국인 순매수 우위를 보이고 있는 반도체와 은행, 자동차, 기계 업종이 조정받을 시 비중확대 전략으로 대응할 필요가 있다고 조언했다.