한국캐피탈, PBR 0.35배 극단적 저평가…밸류업 수혜 기대 -밸류파인더

[이데일리 김보겸 기자] 독립리서치 밸류파인더는 22일 한국캐피탈(023760)에 대해 정부의 기업 밸류업 프로그램 발표에 따른 관련주로 부각될 것이라고 평가했다. 주가순자산비율(PBR)이 0.34배에 불과하다는 이유다. 투자의견 ‘매수’, 목표가 1150원을 제시했다. 현 주가는 655원이다.



이충헌 밸류파인더 대표는 “군인공제회가 지분 80.41%를 갖고 있는 여신전문 금융기업 한국캐피탈은 리스금융 중심 사업에서 기업금융, 소매금융, 신기술 사업금융 등으로 포트폴리오를 다각화하며 꾸준한 실적 증가세를 보였다”고 밝혔다.

재무안전성은 강화되고 실적은 증가하는 가운데 이달 26일 발표되는 정부의 ‘밸류업 프로그램’에 따른 모멘텀에도 주목했다. 이 연구원은 “2022년 총자산은 3조5000억원에 달하는 가운데 자기자본이익률(ROE), 총자산수익률(ROA)는 1.88%를 기록하며 자본 및 자산운용을 효율화를 통해 수익성을 개선시켰다”며 “이에 비해 2022년 주가수익비율(PER) 3.6배, PBR 0.51배를 기록하며 저평가 국면에 있었고 3분기 기준 PBR은 0.35배로 극단적 저평가 구간”이라고 설명했다.

포트폴리오 영업자산 다각화에 따라 실적도 개선될 것이란 전망이다. 이 연구원은 “2019년 이후 부동산금융자산을 중심으로 자산규모를 확대했고 2021년 오토금융 신사업에 진출하며 기존 리스금융 중심의 사업 포트폴리오에서 기업금융 및 소매금융으로 영업자산 다각화를 구축했다”며 “2016년 66%에 달했던 리스금융 비중은 작년 3분기 기준 18%로 감소했으며 기업금융이 42%, 소매금융이 27%를 차지하고 있다”고 했다.

조달금리 인하에 따라 실적이 상승할 것이라고도 기대했다. 이 연구원은 “신용등급 상향과 금리 인하 전망에 따른 조달금리 인하로 실적이 증가할 것”이라며 “2022년 3대 신용평가사들로부터 무보증사채 A0 신용등급을 부여받았다”고 설명했다.

사업포트폴리오 다각화와 자산 건전성 지표 개선, 양호한 재무안전성 및 최대주주 군인공제회의 유사시 지원 가능성 등이 주요 상향 요인이었다.

투자의견 ‘매수’, 목표가 1150원을 제시했다. 이 연구원은 “2067억원의 시가총액을 갖고 있는 가운데 현금성자산은 4377억원에 달하며 작년 예상 당기순이익은 721억원으로 호실적을 기록 중”이라며 “대주주가 군인공제회라는 강점은 그간 저평가된 부분을 상쇄할 수 있다”고 했다.