한국타이어, 하반기 실적 모멘텀 둔화 전망…목표가↓-하나

[이데일리 김응태 기자] 하나증권은 9일 한국타이어앤테크놀로지(161390)에 대해 올해 하반기 중량 성장이 낮은 가운데 판가와 원가 스프레드가 축소되면서 실적 모멘텀이 둔화할 것으로 전망했다. 이에 투자의견 ‘중립’을 유지하고, 목표주가는 6만원에서 5만원으로 하향 조정했다. 전날 종가는 4만750원이다.

송선재 하나증권 연구원은 “한국타이어의 올해 2분기 매출액은 전년 대비 2% 증가한 2조3200억원, 영업이익은 69% 늘어난 4200억원을 기록했다”며 “영업이익은 시장 기대치를 5% 상회했지만, 당사 예상치는 3% 하회했다”고 밝혔다.

중량은 전년 대비 소폭 감소했지만 판가와 환율이 긍정적인 영향을 미치며 실적이 성장했다는 분석이다. 한국과 유럽에서는 매출이 각각 13%씩 증가했지만 중국과 북미에선 각각 14%, 8% 감소한 것으로 집계됐다. 한국, 중국, 북미 등에서 완성차 가동률 하락으로 신차용 타이어(OE) 매출이 감소했으며, 수요 둔화와 경쟁 심화로 교체용 타이어(RE) 매출도 줄었다는 분석이다. 한국 교체용 타이어 매출은 고부가 제품 위주로 증가했으며, 유럽에서는 신차 판매 증가와 올웨더(All-Weather) 타이어 호조로 신차용 및 교체용 타이어 매출이 모두 증가했다고 평가했다.

하반기 신차용 타이어는 부진하지만 교체용 타이어는 안정적인 실적을 기록할 것으로 전망했다. 특히 유럽 내 윈터 타이어 수요가 긍정적일 것으로 봤다. 상용차용은 재고 부담과 경쟁 심화로 부진할 것으로 예상했다. 재료비 투입원가는 소폭 상승하지만 천연고무 스팟(Spot) 가격은 점차 안정될 것으로 전망했다. 물류비는 연말까지 선임 강세가 이어져 매출액 대비 1%포인트 이상 상승할 것으로 관측했다.

한온시스템 지분을 높은 가격 인수하는 의사결정에 주가가 약세를 보인 가운데 향후 시너지 효과가 나타날 경우 밸류에이션이 개선될 수 있다는 평가다. 송 연구원은 “한온시스템 인수가 명확해진 후 본업과 시너지 효과, 지배구조 및 주주정책에 대한 신뢰 회복이 필요해 보인다”며 “관련 움직임이 가시화할 경우 밸류에이션 상향을 검토할 것”이라고 말했다.