SBS/SKT 등 삼성증권 모닝미팅(7일)

[edaily] 다음은 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 변경] * SBS : 투자의견 BUY로 상향조정 1) 1/4분기 잠정 매출액 및 순이익이 당사 예상치를 상회함에 따라 2001년 매출액, EPS를 각각 7.4%와 19.3% 상향조정하였고, 2) TV 광고판매율이 높은 수준을 지속하고 있어 2001년 연간 추정치를 기존의 85%에서 93%로 상향조정한데 따름. 12개월 목표주가는 40,000원으로 현 주가 대비 44%의 상승여력이 있음. 또한 미디어/광고 업종에 대한 투자의견도 OVERWIEGHT로 상향조정하는데, 광고시장내 최악의 국면은 지난 것으로 판단되기 때문임. * SK텔레콤 : 투자의견 Mkt Perf로 하향조정 예상보다 우수한 1/4분기 실적에도 불구하고, 12개월 목표주가를 기존의 350,000원에서 280,000원으로 하향조정하고 투자의견을 Mkt Perf로 하향조정하는데, 이는 외국인 지분보유 한도 근접, MSCI 산정방식 유동주식비율 기준으로 변경에 따른 비율 축소 전망, 금년 매출액 증가 가능성 미미, 요금인하 압력 등 정부규제 리스크 지속 등에 기인함. 그러나 1/4분기 실적을 반영하여 2001~2003년 매출액 추정치를 1.8%, 9.5%, 23.7% 상향조정하고 동기간 EPS 추정치도 15.0%, 29.8%, 47.6% 상향조정함. * 한국정보공학 : 투자의견 Mkt Perf로 하향조정 1/4분기 실적이 당사 전망치를 53% 하회했고, 2/4분기에도 실적향상을 기대하기 어려움. 1/4분기 매출액과 영업이익은 36억원(전년동기대비 5% 증가), 3억원(71% 감소)으로 잠정집계됨. 영업이익이 당사 전망치를 53% 하회했는데, 이는 1) 인력 증원에 따라 인건비 증가가 컸고, 2) 장려비 성격의 지급수수료가 5억원으로 크게 증가했기 때문임. 회사측은 본격적인 매출 발생 시점을 3/4분기 이후로 보고 있는데, 매출달성을 위한 수익률 하락이 예상되고, 기대이하의 1/4분기 실적을 반영하여 2001년, 2002년 EPS 추정치를 각각 16%, 21% 하향조정하고, 투자의견도 하향조정함. [수익추정 변경] * 한글과컴퓨터: 2001년 EPS 전망치를 14% 상향조정 예상보다 우수한 1/4분기 실적을 반영함. 1/4분기 매출액과 영업이익을 각각 109억원(전년동기대비 98% 증가), 31억원(흑자전환)으로 당사 전망치를 35%, 187% 상회했음. 그러나, 향후에는 불법복제 단속에 의한 매출 향상효과는 크지 않을 전망임에 따라 2001년 매출 추정치는 기존 전망치를 유지하고, EPS는 1/4분기 큰 폭의 수익성 향상을 반영하여 14% 상향조정함. 그러나, 2002년, 2003년 EPS는 각각 1%, 4% 상향 조정에 그치는데, 이는 동사의 사업방향이 수익률이 상대적으로 낮은 솔루션 부문에 집중될 계획으로 있기 때문임. 투자의견 Mkt Underperf. * 네오위즈 : 2001~2003년 EPS 전망치 12.7%, 12.5%, 19.8% 상향조정 예상보다 우수한 1/4분기 실적을 반영하여 2001~2003년 영업이익 추정치를 6.4%, 5.3%, 9.5% 상향조정하고, 동기간 EPS 추정치도 상향조정함. 1/4분기 잠정 매출액은 84억원으로 당사 예상치인 86억원과 비슷하였으나, 예상보다 적은 광고비 등으로 영업이익과 순이익은 24억원과 26억원으로 당사 예상치인 17억원, 15억원을 상회함. 그러나 동사의 SayClub 서비스가 안정적인 성장궤도에 들어설 수 있을지 아직 불확실하기 때문에 투자의견은 Mkt Perf를 유지함. [뉴스코멘트] * 전주 미국시장 동향 - 4월중 실업률이 4.5%로 상승하면서 2년중 최고치라는 소식으로 NASDAQ 시장은 개장초 10분간 2.7%나 하락하였음. 그러나 실업률은 현재까지의 경기악화를 반영한 결과이지 향후의 예측치는 아니라는 주장과 5월 15일 FRB의 추가 금리 인하 가능성이 언급되면서 증시는 반등하여 상승세로 마감함. 지난주 NASDAQ 시장은 한주동안 5.1% 상승하였으며, S&P500 지수는 0.7%, 다우존스 지수는 0.9% 상승하면서 올들어 가장 강세를 보임. 특히 이러한 상승의 핵심은 통신장비 업체들로, 기업네트워크 구축에 사용되는 통신장비의 강세는 시장이 안정화 단계에 접어들었음을 의미하는 것이라는 주장도 제기됨. - MICROSOFT CORP : 예상치를 상회하는 실적발표로 주가는 3.3% 상승. 신제품 출시에 대한 기대와 개인용 컴퓨터 산업의 사이클이 바닥을 쳤다는 주장이 제기되면서 software업체들의 주가가 전반적으로 오르면서 S&P500 상승을 견인함. * 미국 4월중 실업률 예상보다 높은 4.5%기록 미국의 4월중 실업률이 당초 consensus 예상치인 4.4%보다 높은 4.5%를 기록하였음. 이는 최근 기업들의 실적악화에 따른 잇따른 대규모 감원조치에 기인한 것으로 98년 10월이후 최고치임. 특히 월간 일자리 감소면에서는 91년 2월이후 최고치인 22만 3천명을 기록함. 그동안 미국경기의 둔화에도 불구하고, 실업률이 지속적으로 낮아지면서 주식시장 하락에 따른 negative wealth effect가 예상보다 적게 영향을 미쳐왔음. 하지만 지난해 10월 3.9%를 저점으로 실업률이 빠르게 상승하면서 소비위축이 본격화되면, 진정되는 듯 보이던 미국의 경기둔화가 가속화될 가능성이 높아짐. FRB도 이러한 점을 가장 우려하고 있어 미국 금리인하 기조가 당분간 유지될 것으로 전망됨. * 램버스사 D램 특허권 소송 패소, D램업체 특허 입지 강화 계기 - 미국 버지니아 법원은 지난 5일 램버스사가 인피니온 테크놀로지를 상대로 제기한 특허권 소송을 기각했음. 이 판결에 앞서 지난주초 램버스사가 제기한 57개의 특허소송 가운데 54개를 기각했으며 이날 나머지 3개에 대해서도 같은 조치를 내렸음. 이에 따라 램버스사를 상대로 동일한 소송을 벌이고 있는 하이닉스반도체와 미국의 마이크론도 승소할 가능성이 높아졌음. - 이번 결정으로 1) 하이닉스반도체, 마이크론 테크놀로지 등 2개 반도체업체에 대한 후속되는 특허권 소송에도 상당한 영향을 미쳐 이들 업체에게 유리한 판결이 이어질 것으로 예상됨. 2) 램버스사는 2003년까지 매년 10억달러가 넘는 로열티수입 전략의 차질 발생과 함께 삼성전자, 미쓰비시, NEC 등 기존 8개 반도체 업체와의 기존 로열티도 재협상할 수도 있음. 그러나 삼성전자, NEC(엘피다),도시바 등은 하이닉스, 마이크론과 달리 램버스 D램을 생산중임을 고려할 때 특허료 축소 범위는 크지 않을 것으로 보임. 3) 램버스의 패소가 확정된다면 삼성전자,하이닉스는 매년 1,000~ 1,500억원 내외의 특허료 절감이 예상됨. 마지막으로 금번 판결 결정으로 D램업체가 램버스사의 특허 관련 굴레를 벗어날 수 있는 전기가 될 수 있다는데 의의가 있을 것으로 보임. * 비트컴퓨터, Health Group Card 시범서비스 이 달부터 실시 비트컴퓨터와 삼성카드가 전략적 제휴를 통해 Health Group Card 시범서비스를 이 달부터 시작한다고 발표함. 양 사는 서울 강남에 있는 병원연합체인 "베스트팀" 11개 병의원의 주요 고객에게 스마트카드로 제작된 진료카드를 발급하기로 함. 양 사는 올 하반기부터는 Health Group Card의 본격적인 서비스를 개시할 예정이며 타 의료계 스마트카드 사업자들에 비해 빠르게 움직이고 있음. 하지만 비트컴퓨터의 2001년 스마트 카드 부문의 매출액은 미미할 것으로 전망됨. 정부의 스마트카드 사용에 대한 정책이 비트컴퓨터 등 스마트카드 사업자들에 영향을 미칠 전망임. 비트컴퓨터의 수익추정과 투자의견 BUY 유지. * 새롬기술, 자회사 자금대여: 동사에 큰 영향 없으나 투자자 센티멘트에 부정적 지난 금요일 동사는 새롬전자에 30억원을 대여키로 하고 타운넷에는 11억4000만원 대여, 10억원어치 신주인수권부사채(BW) 매수, 11억1800만원 규모 담보를 제공하는 등 두 자회사에 총 62억5800만원을 지원하기로 했다고 공시함. 새롬전자는 2000년 11여억원의 순손실을, 타운넷은 14여억원의 순손실을 기록함. 회사측에 따르면 동 자회사들은 하드웨어 개발과 무선 콘텐츠 개발 등 향후 전략적으로 필요한 사업을 수행하고 있다고 함. 새롬기술이 2000억원대의 현금을 보유하고는 있어 동 자금대여의 영향은 크지 않으나 투자자들의 센티멘트에 부정적임. 투자의견 Mkt Underperf. * 삼성물산, 6월 중 해외CB 조기상환으로 약 700억원의 외환차손 발생 전망 동사는 지난 4월 채이스맨하튼의 해외CB 조기상환요구로 인해 700억원의 외환차손이 발생할 전망이며, 새로운 외환차입을 통해 상환에 필요한 자금을 조달할 것임. 이는 당사의 수익추정에 이미 반영이 되어 있으며 이로 인한 영향은 미미할 것으로 판단됨. 동사에 대한 기존의 투자의견 BUY를 유지함. 참고로 동사는 1996년 6월, 1억달러 규모의 만기 10년짜리 해외전환사채를 발행하였으며 이 전환사채는 발행후 5년(2001년 6월 26일)이 지나면 원리금(원금의 133.7%)을 상환 청구 할 수 있는 풋옵션을 부여하고 있음. * 웅진닷컴, 1/4분기 영업실적은 당사 예상치 하회 회사 관계자에 따르면, 1/4분기 확정실적은 매출 984억원, 영업이익 51억원, 경상이익 48억원으로 전년동기대비 크게 호전되었으나 영업이익과 경상이익이 당사 예상치를 하회하였음. 이는 마케팅 비용이 신학기인 1/4분기에 예상보다 많이 집중되면서 판관비가 증가하였기 때문임. 1/4분기 영업실적은 지난 2월 언론을 통해 언급된 잠정실적에 비해 다소 실망스러우나, 매출총이익률이 전년대비 개선되고 있고, 1/4분기 이후에는 마케팅 비용 부담이 감소할 것으로 예상되어 기존 연간 이익 전망을 유지함. 투자의견 Mkt Perf. [금일 Spot] * SBS : 투자의견 BUY로 상향조정 * SK텔레콤 : 투자의견 Mkt Perf로 하향조정 * 한국정보공학 : 투자의견 Mkt Perf로 하향조정 * 네오위즈 : 투자의견 Mkt Perf 유지