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중국의 저조한 2분기 경제 성장률의 요인은 △1분기에 정부 정책이 집중된 점(2분기 정책 공백기)△4월부터 부동산 업황 부진이 다시 시작된 점 △재화 수요 회복 시점 지연 △타국 대비 일찍 사라진 리오프닝 효과로 분석됐다.
2분기 GDP와 함께 발표된 6월 실물 지표는 엇갈린 결과가 나타났다. 5월까지 경기 회복을 이끈 소비가 기대치를 하회했다. 반면 수출과 중국 내 수요 부진으로 눈높이가 낮아진 제조업 생산은 컨센서스를 상회하는 예상 밖의 결과가 나왔다.
2023년 상반기 중국 경제 성장률은 5.5%로 예상치(+6.1%)를 하회했다. 이 연구원은 “양회 때 제시한 5% 정도의 성장률 목표 달성 가능성은 높지만, 분위기 반전을 위해서는 추가적인 정책 완화가 반드시 필요한 시점”이라고 설명했다.
6월 청년층(16~24세) 실업률이 21.3%로 2018년 통계 집계 이후 최고 수준으로 상승한 점도 중국 정부의 개입이 필요한 이유라고 봤다. 대학 졸업생이 선호하는 인터넷·게임·금융·교육 업종의 일자리가 회복되지 않는다면 높은 청년층 실업률은 지속될 수 밖에 없는 상황이다.
이 연구원은 “7월에 중국 정부가 빅테크에 친화적인 코멘트를 쏟아내는 배경에는 실업률에 대한 고민도 깔려 있다고 판단한다”며 “정책 완화는 지속되겠지만 그 강도는 세지 않을 것으로 예상되기 때문에 정책 발표 시점이 매우 중요해졌다. 6월 16일 리창 총리 발언 이후 정책이 아직 구체화되지 않은 점은 분명 아쉬운 점”이라고 전했다.
한국투자증권은 정책 완화는 지속되겠지만 그 강도가 세지는 않을 것이라는 점을 반영해 3분기와 4분기 성장률 전망치를 각각 4.9%(기존 5.0%), 5.2%(기존 5.4%)로 하향 조정했다. 2023년 중국 실질 GDP 성장률 전망치도 기존 5.3%에서 5.0%로 낮췄다.
이 연구원은 “실제로 2분기 성장률이 예상치를 크게 하회했고, 정책도 큰 변화가 보이지 않는다는 점을 반영한 추가적인 추정치 하향 조정”이라고 했다.