셀트리온헬케, 낮아진 코로나 치료제 기대치…목표가↓-신한

[이데일리 김소연 기자] 신한금융투자는 6일 셀트리온헬스케어(091990)에 대해 3분기 인플렉트라 매출 고성장을 바탕으로 견조한 실적을 예상했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 다만 본업은 견조하나 낮아진 코로나19 치료제 렉키로나 기대치를 반영해 목표주가를 기존 14만원에서 12만4000원으로 11.4% 하향 조정했다. 현재 셀트리온헬스케어 주가는 5일 기준 9만300원이다.

이동건 신한금융투자 연구원은 이날 보고서에서 “3분기 연결 기준 매출액 및 영업이익을 각각 4746억원, 924억원으로 추정한다”며 “선센서스 대비 매출액은 11%, 영업이익은 22% 하회했으나 전분기 대비 매출액 및 영업이익은 각각 10%, 21% 성장하며 견조할 전망”이라고 설명했다.

이어 “핵심은 북미향 인플렉트라 매출 고성장이다. 연초 이후 미국 인플렉트라 처방수량 기준 점유율이 12.4%에서 20.9%로 빠르게 성장함에 따라 파트너사인 화이자향 매출액의 큰 폭 증가가 기대된다”고 말했다.

이 연구원은 “램시마SC 매출액은 280억원으로 전분기 대비 50% 이상 증가할 전망이다. 트룩시마 역시 1664억원으로 전분기와 유사한 높은 수준을 지속할 것”이라고 전망했다.

한편 코로나19 항체치료제 렉키로나 매출액은 전분기 대비 크게 감소한 105억원으로 추정했다. 이 연구원은 “다만 10월 유럽의약품청(EMA) 정식사용 승인 기대감이 유효하고 미국 식품의약국(FDA) 긴급사용승인(EUA) 신청도 조만간 이뤄질 예정인 만큼 4분기 이후 렉키로나 매출액은 재차 증가할 것”이라고 내다봤다.

높은 재고에 따라 셀트리온과 셀트리온헬스케어 간 실적 괴리는 불가피하다는 분석이다.

이 연구원은 “2분기 말 기준 셀트리온헬스케어의 재고자산은 2조1431억원으로 높은 수준을 유지 중이다. 특히 2020년 상반기 유럽에 출시한 램시마SC 재고수준이 부담으로 판단된다”며 “램시마SC 재고는 약 6000억~7000억원 수준으로 판단되며, 2021년 예상 연간 램시마SC 매출액 904억원을 감안할 경우 당분간 램시마SC 판매 증가에 따른 실적 수혜는 셀트리온헬스케어에만 적용될 가능성이 크다”고 판단했다. 이어 “기타 바이오시밀러들 역시 향후 셀트리온헬스케어의 재고전략에 따라 변수는 존재하나 셀트리온·셀트리온헬스케어간 실적 괴리는 당분간 불가피할 전망”이라고 예상했다.

이 연구원은 목표주가 하향에 대해 “기존 바이오시밀러 제품들의 견조한 매출 성장에 대한 긍정적 관점은 유지하나 경구용 코로나19 치료제 출시 임박에 따른 렉키로나 추정치 하향 조정을 반영했다”고 설명했다. 다만 셀트리온헬스케어는 3분기에도 전분기 대비 견조한 실적 성장이 기대되고 향후 유럽과 미국에서의 렉키로나 허가 모멘텀, 이에 따른 공급계약 체결 가능성도 존재하는 만큼 상대 매력도는 높다고 봤다.