퓨쳐시스템 등 9월 유망 10종목- 현대증권

6일 현대증권은 리서치센터에서 발행하는 월간전망 분석자료인 earnings guide 9월호를 통해 신한은행 퓨처시스템 등 10개종목을 투자유망종목으로 선정했다. ◇신한은행(투자등급 BUY, 적정주가 1만4900원) ▶뛰어난 리스크관리 시스템을 통해 대출에 대한 잠재 신용리스크 최소화, 무수익여신비율5.6%로 시중은행중 최저. ▶자기자본 비율이 시중은행 중 최고치인 13.2%에 달하는등 자본건정성 유지로 희석화에의한 리스크 최소화 및 지속적인 고수익성유지 . ▶은행합병에있어가장매력적인대상으로부각. ◇삼성증권(투자등급 BUY, 적정주가 3만1100원) ▶증시활황시 레버리지 효과가 크게 나타나며 증시침체시에도 수익구조 다각화로 흑자기조 유지예상. ▶주식거래대금 시장점유율1위. 점포당,1인당 생산성1위로 시장지배력 지속 확대 예상. ◇효성(투자등급 BUY, 적정주가 1만8000-2만5000원) ▶스판덱스 세계2위,폴리에스터 타이어코드지 세계 1위. 전력용 중공업 국내 1위.폴리에스터병 국내 1위 등 주요사업 분야가 세계적인 경쟁력을 보유하여 영업활동 현금창출 뛰어남. ▶금융비용부담율이 1999년 기준 8.9%로 경쟁력을 갖추고 있는 세계적 기업들의 금융비용부담율 3-5%에 비해서는 아직 높으나 최근에 안정되고 있음. ▶효성의 주가 Valuation은 매우 저평가되어 있음. 현대증권 Universe를 적용한 적정주가가8만353원이 나와서 현재주가는 적정주가의 13%에 불가함. 적정주가1만8000- 2만5000원을 제시한 이유는 금융비용 부담율이 아직은 높은편이라서 70%를 할인하였음. ◇LG전자(투자의견 BUY. 적정주가 3만9300원) ▶LG정보통신과 흡수합병에 따라 시가총액 5조원으로 거래소7위 기업으로 부상. 포트폴리오재 구성으로 기관투자가들의 편입비중 확대될 것으로 예상. ▶저평가된 주식. 과거 3년간 비교최저치에 거래되고 있으며 유사규모의 업체들 및 시장평균치와 비교시에도 현저히 저평가. ▶기업지배구조관련 위험 감소. IMT-2000 사업을 위한 컨소시엄에 British Telecom, 하나로통신등이 참여하여 동사의 재무부담 경감될 전망. ▶주가의 추가하락 가능성 제한. LG그룹의 경영투명성 등 대부분 부정적인 요인들이 이미 현주가에 반영된 상태 ◇현대자동차(투자의견 BUY, 적정주가 2만2800원) ▶현대그룹으로 부터의 계열분리로 경영의 투명성 제고. 다임러 크라이슬러와의 자본제휴 본계약 체결로 자금조달이 수월해질 전망. ▶7월말부터 선적한 Sports Utility Vehicle 산타페의 북미수출급증세가 9월말 확인될 수 있을 전망. 2001년 디젤자동차시장, 2002년 Liter car 시장 등 그동안 공략하지 못했던 차종의 수출 본격화로 2003년까지 연간15%의 수출증가세 예상. ▶이러한 수출 증가세로 내수성장의 한계 및 해외업체의 국내진출에 따른 내수 점유율 하락에도 불구하고 가동률은 1999년 74% 에서 2000년 81.4%, 2001년에는 85.7%로 상승할 것으로판단. ▶결국 장기적으로 WACC(8%수준)를 상회하는 ROIC(9.5%수준)를 유지할 수 있을 전망.그렇다면주가는 빠르게 주당순자산(2만2800원) 근방으로 접근할 것으로 판단. ◇퓨쳐시스템 (투자의견 BUY, 적정주가 3만4000원) ▶안전한 데이터 전송을 위해 국내 VPN시장 수요가 크게 증가함에 따라 동사의 매출은 123%증가한 215억원에 이를전망. ▶외산제품에 비해 30%가량 싼 제품가격과 Customizing에서의 우위 확보로 향후2년 동안 40% 이상의 점유율 유지 전망. ▶VPN 제품의 핵심 기술인 고속의 암호화를 가능하게 하는 칩 설계기술 보유로 Gross margin은 40%수준을 유지할 전망. ◇쌍용정보통신(투자의견 Strong BUY, 적정주가 14만5000원) ▶GDP 성장율에 비해 3배이상 높은 성장율이 예상되는 SI산업 업종 대표주임에도 불구하고Valuation이 업계 평균치보다 낮은 수준으로 주가저평가. ▶예상 보다 높은 반기실적과 국방 SI부문의 수주 증가를 반영하여 2000년, 2001년 수정EPS 각각10.6%,15.4% 상향조정. ▶SI산업 중 성장성이 높은 NI부문과 국방SI부문에서 업계 수위의 시장지위를 바탕으로 2000년에 매출 176%증가,경상이익1112%증가 전망. ▶쌍용그룹 보유지분 중 300만주(57%) 매각추진에 따른 M&A 가능성 존재,해외IT업체에 매각성사시 기업이미지 및 영업력제고 예상. ◇다산인터네트(투자의견 BUY, 적정주가 8만2000원) ▶인터넷네트 워크에 필수적인 핵심네트워크 장비제공 업체로서 국내 최초로 중형라우터 개발. ▶우수한 기술력에 힘입어 업계 평균보다 두배 높은 수익성(3년간평균 경상이익률30%)시현. ▶SDSL 장비 및 라우터가 2001년 및 2002년에 총매출의 66%와 70%를 차지하는 등 주요매출원이 될 전망. ◇나리지*온(투자의견 Strong BUY, 적정주가 1만9100원) ▶전체 매출의 45%를 차지하는IrED(Infrared emitting diode)의 매출증가와 지난해 하반기부터 시작한 Rectifier의 안정적인 수출로 상반기 실적호전. ▶기존 제품의 매출증가와 더불어 올해 하반기부터는 신규 제품인 Blue LED와 MMIC(monolithic microwave integrated circuit)의 매 출도 발생할 전망. ▶2000년 및 2001년 영업이익률이 26%를 상회할 것으로 예상되는 등 수익성호전 기대. ◇이네트(투자의견 BUY. 적정주가 14만원) ▶국내 B2C 솔루션시장 M/S 1위(25%이상)업체로서 기하급수적인 전자상거래(B2C, B2B)시장확대로 큰 수혜를 입을전망. ▶B2C시장에서의 주도적인 경쟁력 및 전문성에 힘입어 국내 대표적인 B2B 솔루션업체로 부상. ▶높은 수익성, 기하급수적인 전자상거래솔루션 시장확대,해외수출증가 예상으로 매출과 E PS는 향후 3년간 각각 연평균 175.8%,117% 증가할 것으로 전망. ▶2001년 예상실적기준 저평가되어 있으며 장기성장성 또한 상당히 높음.