제일기획, 2Q 영업익 기대치 상회 전망…주가 하락 제한적-메리츠

[이데일리 김응태 기자] 메리츠증권은 5일 제일기획(030000)에 대해 해외 비계열 중심의 대행 물량 확대로 올해 2분기 실적이 선방하면서 추가적인 주가 하락이 제한적일 것으로 전망했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 2만3500원을 유지했다. 상승여력은 26.6%이며, 전날 종가는 1만8560원이다.

정지수 메리츠증권 연구원은 “제일기획의 올해 2분기 연결 기준 매출총이익은 전년 대비 4.6% 증가한 4443억원, 영업이익은 4.9% 늘어난 889억원으로 시장 컨센서스를 소폭 상회할 전망”이라고 밝혔다.

주요 광고주가 여전히 보수적으로 마케팅 비용을 집행함에 따라 올해 2분기 국내 매출총이익은 전년 대비 1.9% 증가한 1035억원을 기록할 것으로 추정했다. 해외는 중남미 7%, 중동 7.8%, 북미 8.7% 성장해 매출총이익은 5.5% 증가한 3408억원을 기록할 것으로 예상했다. 지난해 말부터 올해 초까지 신규 대행 서비스 개발을 위한 인력 충원으로 인건비는 전년 대비 5.7% 늘어난 2588억원을 전망했다.

올해 연간 기준 매출총이익은 전년 대비 5.2% 증가한 1조7031억원, 영업이익은 3.3% 늘어난 3176억원을 기록할 것으로 추정했다. 국내는 주요 광고주 마케팅 축소 영향이 연내 지속되면서 전년 대비 4.1% 성장할 것이란 분석이다.

해외 역시 올해 연간 주요 광고주의 보수적인 광고비 집행 속 비계열 광고주 중심으로 대행 물량을 확대하면서 전년보다 5.5% 성장할 것으로 봤다. 지역별로는 유럽 2.3%, 중국 5.3% 성장해 상대적으로 부진한 성장세를 보이는 반면, 중남미 11.7%, 중동 7.2%, 북미 9.0% 성장세가 두각을 나타낼 것으로 관측했다.

이를 감안 현 주가에서 추가적인 약세는 제한적일 것이란 판단이다. 정 연구원은 “현재 주가는 2024년 예상 주가수익비율(PER) 9.7배로 역사적 저점 수준으로 추가적인 주가 하락은 제한적일 것”이라고 말했다.