"파월 호들갑 자제 당부에도…국내 증시 하락 제한적"

[이데일리 김보겸 기자] 삼성증권은 29일 잭슨홀 미팅 이후 국내 증시 하락이 제한적일 것으로 봤다.



서정훈 삼성증권 연구원은 “잭슨홀 미팅을 계기로 주식 비중을 적극 축소할 필요는 없다”며 “이번 연설 내용이 이미 지난 한 달 동안 다수 연방준비위원회 위언들이 사전에 언급했던 내용과 대동소이하기 때문”이라고 말했다.

잭슨홀에서 제롬 파월 연준 의장은 매파적인 연설을 선보였다. 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 금리인상 속도 조절 가능성을 시사하며 시장의 위험선호를 부양했지만 이날에는 반대로 투자자들의 안이한 태도에 주의를 촉구하며 태세전환에 나섰다.

파월 의장은 1970년대처럼 긴축적 정책기조가 더 이어져야 한다고 강조했다. 해당 과정에서 다소의 고통은 불가피하며, 현재 긴축 사이클에서의 최종 금리인상 목표는 지금보다 더 높아야 한다고도 목소리를 높였다. 서 연구원은 “연준의 정책 전환 기대감을 기반으로 글로벌 증시가 반등한 만큼, 파월의 호들갑 자제 당부는 부담이 될 수밖에 없을 것”이라고 진단했다.

잭슨홀 미팅 이후 증시가 급락한 것과 달리 환율과 금리는 상대적으로 차분했다. 벤치마크 금리인 미 국채 10년물은 1.5bp 오르는 데 그쳤으며 정책금리 전망에 민감한 2년물은 3bp가량 상승했다. 금리선물시장에 반영된 올 연말 예상 기준금리는 2bp 남짓 오른 3.66%를 기록했다. 달러 인덱스도 0.3% 오르는 데 그치면서 3.9% 폭락한 나스닥과도 비교됐다.

서 연구원은 “이를 고려하면 연준의 긴축 기조가 상당기간 진행될 것이란 시나리오를 환율과 금리가 선반영해 왔다”며 “미국 주식시장은 단기 급락에 따른 반발 매수세가 여름 내내 진행됐고 2분기 기업실적 결과 역시 예상보다 나쁘지 않았다는 요인이 결합되며 여타 시장보다 낙관론을 더 크게 반영해왔다”고 했다. 파월 의장의 이번 잭슨홀 연설이 주식시장에 내재된 과도한 자신감을 걷어내는 계기가 됐다는 설명이다.

서 연구원은 “지난 6월 빅스텝 이후 주식시장 반응처럼 현격한 멀티플 압착이 진행될 확률은 크지 않다”며 “특히 국내 증시의 경우 미국 증시보다 반등폭이 적었고 최근 환율 상승하는 와중에도 외국인 매수세가 잇따르는 점이 지수의 하방 위험을 제한해줄 것”이라고 예상했다.

그러면서 글로벌 공급망 재편과 미국 인플레이션 감축 법안(IRA)의 수혜가 가능한 기업들이 국내에 다수 포진되어 있다는 점에 주목했다. 서 연구원은 “자동차와 2차전지를 비롯해 국내 친환경에너지, 조선, 기계, 건설 등 전통적 제조업체에 지속 관심을 기울일 필요가 있다”고 조언했다.