조선株, 수익 급감은 기우..주가 하락 제한적-삼성

[이데일리 피용익기자] 삼성증권은 19일 조선업종에 대해 "내년 1~2월까지 수주모멘텀의 둔화로 주가의 급상승을 기대하지는 않지만, 펀더멘탈을 고려할 때 주가의 추가 하락은 제한적"이라고 판단했다.

윤필중 애널리스트는 "올해 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 등 국내 대형 3사는 유례 없는 신규 수주량을 확보했다"며 "평균 3.5년치의 수주잔고를 유지중이고 내년 수주량이 전무하더라도 2년치의 수주잔고를 유지할 수 있는 수준"이라고 분석했다.

그는 "향후 원화가치 및 원자재 가격의 추가상승이 우려되는 상황에서 무분별한 수주보다는 선별 수주전략을 통해 원자재가격 상승분의 선가로의 전가를 도모하는 것도 바람직하다"며 "따라서 내년 신규 수주량 감소에 대한 가능성은 오히려 긍정적"이라고 평가했다.

또 "현재 대비 후판가격이 10% 상승시 대형 3사의 내년 영업이익규모는 평균 7.9% 하락하게 된다"며 "즉 2년 전과 비교할 때 2008년의 절대적 영업이익 규모가 3배(현대중공업)에서 8배(삼성중공업)까지 개선되리라 전망되는 현재 상황에서 후판 가격 상승에 따른 수익성 급감에 대한 우려감은 기우(杞憂)"라고 지적했다.

이어 "보수적인 관점에서 주요 조선사의 내재가치는 현대중공업(009540) 43만원, 현대미포조선(010620) 32만원, 삼성중공업(010140) 5만원, 대우조선해양(042660) 4만7000원"이라며 "이들 주가가 보수적 관점에서 산출한 내재가치 이하로까지 하락 할 필요가 없을 것"이라고 덧붙였다.

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