풍산, 실적 선순환구조 진입..`매수`-굿모닝신한

[이데일리 조진형기자] 굿모닝신한증권은 13일 풍산(005810)에 대해 "실적이 선순환구조에 들어섰다"면서 매수의견과 목표가 2만6000원을 유지했다. 또 동래공장부지의 그린벨트 해제될 경우에는 목표가가 3만7000원으로 높아진다고 덧붙였다.

다음은 보고서의 주요 내용.

◇풍산

-2005년 4분기 영업이익 상향조정

2005년 3분기부터 선순환구조에 접어든 신동업황이 2005년 4분기에 더욱 강화되어 풍산의 4분기 매출액과 영업이익을 각각 4102억원, 359억원으로 수정한다. 기존 전망치보다 1.5%, 66.9% 상향한 수치이다. 또한 신동업황 개선은 2006년에도 지속될 것으로 예상하여 매출액과 영업이익을 각각 2.7%, 35.7% 상향하여 1조3891억원, 1088억원으로 수정한다.

-신동업황 확장기 진입으로 원재료가격 강세에 대한 우려 불식

재고·출하지수로 살펴봤을 때 신동업황은 2005년 3분기부터 경기확장기에 진입한 것으로 판단한다. 최근 전기동 가격이 상승하여 실적에 대한 우려가 시장에 존재하나 신동업황 개선으로 원재료가격 상승은 제품가 인상, 롤마진 확대로 실적이 회복되는 선순환이 진행될 것으로 예상한다.

당초 2006년 전기동 가격 약세에 따른 영업이익 개선이라는 소극적인 실적회복을 예상하였으나 신동업황이 확장기에 접어든 것으로 판단된 이상 전기동 가격 강세는 본격적인 실적회복에 기여할 것으로 전망한다.

-실적호전주와 자산가치주로 주목. 투자의견 매수, 적정주가 2만6000원 유지

2006년 실적개선 지속의 기대감과 더불어 동래공장부지의 그린벨트 해제에 대한 가능성은 여전히 유효하다고 판단한다. 즉 실적호전주와 자산가치주로 주목할 필요가 있다. 투자의견 매수, 적정주가 2만6000원(그린벨트 해제시 3만7000원)을 유지한다.(박현욱 애널리스트)