[주간증시전망]해소 국면 맞은 北리스크…美무역전쟁 우려 억누를까

[이데일리 이명철 기자] 미국발(發) 무역전쟁 우려를 코리아 디스카운트 해소로 상쇄할 수 있을까. 이번주 국내 증시는 우려와 기대가 상존한 가운데 2400선 지지대를 시험하는 한주가 될 전망이다. 철강업종 관세 부과와 게리 콘 전 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장 사임으로 미국의 보호무역주의 강화 이슈로 불거진 가운데 남·북 정상회담 성사와 북·미 대화 길이 열리면서 증시 방향성에 관심이 쏠린다. 3월 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 미국 금리 인상 경계감은 여전하지만 조금씩 다시 살아나는 실적 회복 예상이 투자심리를 자극할 것으로 예상된다.

무역전쟁보다 지정학 리스크 해소

11일 마켓포인트에 따르면 지난주(5~9일) 코스피지수는 전주대비 2.38% 상승했다. 트럼프 대통령의 관세 부과 방침에 이어 이에 반대 입장을 보이던 게리 콘 전 위원장이 7일 사퇴하면서 글로벌 무역전쟁이 촉발할 것이라는 예측이 높았지만 되려 8~9일 코스피지수는 오름세를 보였다. 북한을 다녀온 특별사절단이 다음달 남·북 정상회담을 합의화고 미국과 비핵화를 논의할 것이라는 발표에 지정학 리스크 완화 예상이 컸기 때문으로 풀이된다.

여기에 9일에는 김정은 북한 노동당 위원장이 대북특사단장인 정의용 청와대 국가안보실장을 통해 미국과 만남을 제의하고 트럼프 대통령이 이를 수락하면서 북·미 정상회담 성사 가능성까지 높아졌다. 북한을 등에 진 한국의 지정학 리스크는 수치로 계량화하기는 힘들지만 잠재적인 불안 요소로 작용했다. 하지만 북·미 대화와 북한 비핵화 등 전향적 상황이 마련될 수 있다는 기대감이 강하게 나타나는 시기가 도래한 셈이다.

선승범 유화증권 연구원은 “트럼프 행정부는 다소 조심스러운 입장이지만 3·5 합의 가능성이 높아진다는 점에서 지정학적 리스크 해소의 계기가 될 것”이라며 “국내 증시의 외국인 수급여건 개선세 지속과 변동성 축소가 예상된다”고 진단했다.

물론 미국의 보호무역 기조는 여전히 불안하다. 관세 장벽이 현실화 될 경우 상대국의 보복 관세 확대와 글로벌 무역량 감소, 무역 블록화, 신흥국 경기 둔화 등으로 번질 수 있다는 예측이다. 다만 보호무역 확대 시 주요 피해는 미국에 있는만큼 실제 글로벌 무역 감소와 블록화 가능성은 높지 않다는 게 증권가 판단이다.

금리 인상 경계감보다 실적 기대감

2월 한달간 국내 증시 발목을 잡았던 금리 인상 우려는 지속될 전망이다. 다음주 FOMC를 앞두고 불안감이 다시 높아질 것이라는 예측도 있다. 다만 그간 우려가 충분히 증시에 반영돼 추가 하락할 가능성은 낮다는 평가다. 김윤서 신한금융투자 연구원은 “금리 인상에 대한 시장 기대치가 충분히 높아졌고 1월 고용보고서 발표 후 나타난 시장 반응의 학습효과도 있어 3월 FOMC가 증시에 충격을 줄 가능성은 낮다”며 “연내 2~3차례 인상이 3~4차례로 바뀐다고 통화정책이 긴축적이라고 생각할 필요는 없다”고 설명했다.

오히려 코스피지수가 조정을 겪고 난 후 다시 실적 전망치가 상향하고 있다는 점에 주목해야 한다는 의견이다.

김용구 하나금융투자 연구원은 “MSCI Korea 이익수정비율은 실적 눈높이 하향 조정 시도를 마무리하고 재차 상승 전환했는데 이는 향후 시장 초점이 실적 안전지대로 결집할 것임을 암시하는 대목”이라며 “중립이상의 1분기 실적 모멘텀을 보유했지만 그간 주가가 지지부진한 증권·은행·부동산·반도체·정유·화학·철강 등에 관심을 두는 것이 좋다”고 조언했다.