인천도시가스, 양호한 성장성 보유-굿모닝신한

[이데일리 조진형기자] 굿모닝신한증권은 7일 상장 예정인 인천도시가스에 대해 "양호한 성장성을 보유한 인천지역 도시가스 공급업체"라고 소개했다. 다음은 보고서의 주요 내용이다.

◇인천도시가스(034590)

-양호한 영업환경 보유한 인천지역 도시가스 공급업체

인천도시가스는 도매업자인 한국가스공사로부터 LNG(천연가스)를 공급받아 최종소비자에게 LNG를 판매하는 도시가스 소매업자로 인천광역시와 김포시를 공급권역으로 하고 있다. 2006년 6월말 기준 삼천리와 서울도시가스가 각각 18.7%, 12.6%의 시장점유율(M/S)로 업계 1위와 2위의 위치를 차지하고 있으며 인천도시가스는 전국 공급량의 4.1%를 점유하고 있다.

수요처별 매출비중은 가정용 66.9%, 산업용 15.4%, 영업용 7.7%, 업무용 6.6%, 수송용 3.4% 이다. 이와 같이 전체 매출중 가정용 난방 및 취사용의 비중이 커 난방이 많이 필요한 동절기(12월~3월)에 가스판매량이 집중되는 계절성이 있다. 한편 도시가스 소비자 요금은 도매요금에 공급비용을 가산하여 결정되며 공급비용은 일정 수준의 수익성이 확보될 수 있도록 정책적으로 결정된다.

-대규모 개발 진행과 산업용 도시가스 수요 비중 확대로 성장성 제고 노력

인천도시가스는 공급권역내 중장기 개발 계획(택지개발 9곳, 산업단지개발 3곳)을 바탕으로 한 수요확대와 추가공급원 발굴을 통해 2010년 공급량 10억m³(2005년 685백만m³에서 42.0% 증가), 매출액 6000억원 달성을 경영목표로 하고 있다.

구체적으로 1) 신규수요처인 영종도, 김포, 강회지역 배관 투자를 통한 가정용 공급을 확대하고 2) 산업체의 적극적 에너지 수요전환(유류→도시가스, 공급권역내 철강, 자동차, 요업, 화학 등 대규모 열원을 필요로 하는 산업체 다수 분포)과 산업단지개발(양촌, 검단, 김포항공산업단지)에 따른 신규수요처 확보로 산업용 수요를 증가시키며 3)CNG(천연가스버스 연료) 충전소 운영, CES(구역형집단에너지) 사업자 선정 및 CES 사업자 자본투자, 냉방용 가스공급 등의 신규사업을 통해 적극적인 성장전략을 추진할 계획이다. 이 경우 가정용 매출비중이 2005년 62.8%에서 2010년 50.4%로 축소되어 계절성 완화에 따른 영업의 안정성도 향상될 전망이다.

한편 2006년 매출액은 유가 상승에 따른 소매가격 인상과 산업용 수요증가에 힘입어 전년대비 21.5% 증가한 4023억원, 영업이익은 공급비용 동결과 고정비 비용 증가로 인해 전년대비 2.3% 감소한 126억원이 될 것으로 인천도시가스는 예상하고 있으며, 배당금은 2005년과 동일한 1250원을 지급할 계획이다.

-상장 직후 유통가능주식수는 발행주식총수의 24.1% 수준

발행주식총수는 400만주이며 이 중 최대주주인 이종훈외 특수관계인 보유 276만4000주(69.1%, 보호예수 1년), 우리사주 27만3000주(6.8%, 1년)를 제외한 상장 직후 유통가능주식수는 96만3000주(24.1%)이다. 한편 이번 공모를 통해 조달된 자금 228억원을 2008년까지 완공될 김포, 강화 등 인천지역 배관망 건설에 사용할 예정이다.(이주영 애널리스트)