[사설]코넥스시장 조기 정착의 조건

중소ㆍ벤처기업 전용 주식시장 ‘코넥스’가 어제 개장했다. 바이오, 반도체장비, 소프트웨어 등 성장 잠재력이 높지만 코스피·코스닥에 상장하기에는 규모가 작은 주식 21개 종목이 거래를 시작했다. 개장 첫날 시초가보다 300%이상 오른 종목이 있는가 하면 거래부진으로 시초가를 형성하지 못한 종목도 발생하는 등 부침이 엇갈렸다.

코넥스 시장은 기존 코스닥이 높은 진입장벽과 까다로운 규제로 인해 중소기업 자금조달 창구 역할을 제대로 수행하지 못한다는 판단에 따라 만들어졌다. 실제로 벤처기업의 코스닥 상장은 지난 2000년~2002년 354개에서 2009년~2011년 153개로 반토막이 났다.

사정이 이렇다 보니 중소기업들의 자금조달은 83.3%를 은행에 의존할 정도로 간접금융에 편중돼 있다. 이런 상황에서 중소기업이 증시를 통한 자금조달 비중을 높이려면 코넥스 시장의 활성화가 매우 긴요하다.

금융당국은 더 많은 기업들의 참여를 위해 ‘자기자본 5억원, 매출 10억원, 순이익 3억원’ 중 한 가지 조건만 충족하면 되도록 코넥스 상장요건을 대폭 낮췄다. 의무공시 항목도 29개로 코스닥(64개)보다 크게 완화했다. 또 상장비용 부담을 덜어주기 위해 증권신고서 제출의무를 완화했고, 외부감사인 감사의무를 면제했으며, 국제회계기준(K-IFRS) 적용의무도 없앴다.

하지만 투자자의 자격요건이 전문투자자, 벤처캐피털, 고액자산가들로 제한되어 있어, 일부 우량기업으로만 투자가 쏠리거나 코넥스 상장사들이 코스닥 상장사들에 비해 실적 변동성이 크다는 점은 투자자들에게 불안요소다. 전문 투자자가 중요한 시장이어서 투자자 자격을 제한했다고는 하지만 이 때문에 과소투자로 인한 유동성 문제도 우려된다.

또 대폭 완화된 상장기준을 적용받기 때문에 대부분 실적자료가 미비하고 경영 관련 데이터 관리가 허술하기 쉽다. 따라서 특히 정보력이 부족한 개인투자자들이 피해를 보지 않도록 당국이 철저히 관리해 나가는 한편 제도적인 보완장치도 속속 갖춰나가야 한다.

초기부터 정보력이 뛰어난 기관투자가들의 참여를 유도할 필요가 있다. 과소투자 문제의 극복과 관련해서는 정책금융 활용을 통해 민간 투자자들에게 유인을 제공하는 방안도 적극 고려함으로써 코넥스 시장의 조기 정착을 효과적으로 지원해야 한다.