막 내리는 긴축 사이클, 원화 강세 본격화되나

(사진=AFP)

[이데일리 최정희 하상렬 기자] 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 정책금리를 3월까지만 올리고 중단할 것이란 전망에 원·달러 환율의 추가 하락 가능성에 힘이 실리고 있다. 달러인덱스가 작년 3월 연준이 금리 인상을 시작하기 직전 수준으로 즉, 100선을 하회할 경우 원·달러 환율은 1210원대까지도 밀릴 것이란 전망이 나온다.

15일 서울외국환중개에 따르면 원·달러 환율은 작년 10월 25일 장중 1444.2원까지 올라 2009년 3월 16일(1488.0원) 이후 최고치를 찍은 후 하락세를 보였다. 지난 13일엔 장중 1234.5원까지 내려 연중 최저치로 하락했다. 석 달 전 최고치 대비 209.7원이나 급락했다. 장중 환율 기준으로 작년 4월 21일(1233.8원) 이후 9개월래 최저치다.

환율이 석 달 만에 최대 14.5%나 하락한 것은 달러 약세와 맞물린다. 달러인덱스는 작년 9월말 114.1로 20년래 최고치를 기록한 이후 13일 102.18까지 10.4% 하락했다. 그 사이 원화에 영향을 미치는 위안화는 중국의 봉쇄 정책 해제로 인한 경기 회복 기대감에 상승했고, 엔화도 일본은행(BOJ)이 초완화적 정책을 긴축적으로 전환시키려는 시도가 나타나면서 강세를 보였다.

실제로 달러·위안 환율은 석 달새 7.3위안대에서 6.7위안선으로 하락했고, 달러·엔 환율은 150엔에서 127엔으로 급락했다. 원화는 위안화, 엔화 강세를 반영해 달러 약세폭보다 더 큰 폭으로 상승했다.

이런 상황에서 미국의 작년 12월 소비자물가 상승률이 전년동월비 6.5%에 그쳐 1년 2개월래 최저 수준으로 내려오자 연준의 금리 인상 종료 기대감이 커지고 있다. 달러인덱스의 추가 하락 가능성도 거론된다. 외환시장 관계자는 “달러인덱스가 단기간에 100선 밑으로 하회할 가능성이 있다”고 밝혔다. 달러인덱스가 100선으로 현 수준보다 2% 가량 하락할 경우 원·달러 환율은 1210원대로 떨어질 수 있다.

전규연 하나증권 연구원은 최근 보고서에서 “원화 실질실효환율은 작년 9~11월까지 기준선 100보다 낮은 수준에 진입해 있다”며 “2000년 이후 평균 실질실효환율 108.5 수준까지 되돌림이 전개될 경우 환율은 1220원 수준까지 하락할 것”이라고 설명했다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 실질실효환율지수는 9월 97.2까지 하락한 후 11월엔 그나마 99.8로 회복했다.

서정훈 하나은행 연구원은 “연준이 2월 베이비스텝(0.25%포인트 인상)에 그친다면 피봇(Pivot·정책 전환) 기대감에 투자심리를 자극하는데 조금 더 영향을 미칠 것”이라며 “환율이 추가로 더 많이 떨어질 것으로 보이진 않지만 올해 1200원대 초중반에서 움직인다면 환율이 인플레이션을 억제하는데 상당히 영향을 미칠 것”이라고 설명했다.

(그래픽=이데일리 김정훈 기자)