LG 지주사 분할 초읽기…주총 앞두고 주가 '흔들'

[이데일리 이은정 기자] 이번주 LG(003550) 주주총회에서 신설지주 ‘LX홀딩스’ 분할 안건 결의가 초읽기에 들어가면서 향후 주가 향방에 관심이 쏠린다. 지난해 11월 신설지주 설립 추진을 발표한 이후 분리될 상장사들의 시총이 30% 이상 증가했다. 다만 최근 세계 최대 의결권 자문사 ISS가 LG 계열분리에 반대 의견을 내면서 주가가 흔들리기도 했다.

㈜LG는 오는 26일 주주총회를 열고 LG상사(001120), LG하우시스(108670), 실리콘웍스(108320), LG MMA, 판토스를 분할해 신설지주를 설립하는 ‘분할계획서 승인의 건’을 결의할 예정이다. 회사는 지난해 11월 이 같은 사항을 밝혔으며, 이번 주총에서 안건이 통과되면 5월 1일 신설지주 LX 홀딩스가 출범하게 된다.

분할 후 LG는 전자, 화학, 통신 등 주력사업을 키우고 인공지능(AI), 빅데이터 등 신사업에 집중 투자한다. LX홀딩스는 상대적으로 규모는 작지만, 성장 여력이 큰 회사들로 구성된 회사들을 중심으로 기업 가치를 높인다는 구상이다.

서울 여의도 LG트윈타워.(사진=이데일리DB)

LG 신설지주 계열사 시총 33%↑…“LX홀딩스 편입 기대감”

LG그룹에서 분할되는 신설지주 대상 계열사들의 시가총액은 지난해 11월 26일 분할 발표 이후 33% 상승했다. LG상사, LG하우시스, 실리콘웍스 3사의 시총은 이달 19일 종가 기준 2조3000억원에서 3조원으로 늘었다.

LG상사는 이중 신설지주의 핵심 계열사로 꼽힌다. LG상사 주가는 분할 발표 당시 1만9750원에서 이달 들어 3만원을 넘어서며 50%가량 상승했다. 증권가는 자회사 판토스의 물류사업 선전과 사업 확대 기대감에 따른 것으로 보고 있다. 최근에는 지난 17일부터 4거래일 연속 내림세를 이어가며 22일 기준 2만8550원에 거래를 마쳤다.

회사는 친환경 부문과 헬스케어, 정보통신기술(ICT) 분야 등 총 7개의 사업목적을 정관에 추가했다. LG상사는 21개국 소재 47곳의 글로벌 네트워크를 바탕으로 원자재, 발전·인프라 분야로 사업을 확장하고 있다. 전기차(EV)배터리용 니켈 등 신재생에너지로 에너지 관련 사업도 확대 중이다. 보유 부동산과 해외 투자 지분 등을 매각해 6000억원에 육박하는 현금을 확보하고 있다.

2015년 LG상사 자회사로 편입한 판토스는 주요국 360여개의 국제 물류 거점을 중심으로 육상, 해상, 항공 화물 운송을 아우르는 종합물류 서비스를 중심으로 수익성을 강화했다. 국내에서 유일하게 백신운송 국제인증을 받아 글로벌 의약품 물류시장 공략에 나서고 있다.

반도체 설계 기업(팹리스) 실리콘웍스는 분할 발표 이후 주가가 4만8350원에서 7만원대를 넘으며 22일 종가 기준 57% 올랐다. 글로벌 10위권 팹리스 기업으로, 자동차, 가전 등 고부가가치 칩 영역으로 사업을 확장할 계획이다. 이날 미래에셋대우는 비대면 수요에 따른 IT기기 판매량 확대와 유기발광다이오드(OLED) 패널용 디스플레이 구동칩을 독점 공급, LX 홀딩스 편입 기대감으로 목표 주가를 상향 조정했다.

LG하우시스는 분할 발표일을 기준으로 이날 보합 수준에서 거래를 마쳤다. 친환경 프리미엄 건축자재를 바탕으로 토털 인테리어 서비스 시장을 공략, 적자인 자동차소재 및 산업용필름 사업 매각을 검토하고 있는 것으로 전해졌다.

LG가 특허청에 출원한 상표.(사진=특허청)

ISS 반대에 주가 ‘흔들’…“주총 국민연금 입장 관건”

LG의 분할 발표 이후 주가에는 전반적으로 우호적으로 작용했지만, 최근 주가가 흔들린 배경으로는 ISS가 LG 분할안에 반대한 데 따른 것으로 보고 있다. 로이터통신에 따르면 ISS는 “사업상 정당성이 부족하고, 가장 중요한 이슈인 자산관리와 순자산가치(NAV) 저평가 문제를 다루지 않았다”면서 “분할 후 주식 교환은 가족간 승계 문제를 해결하려는 데 목적이 있다”고 주장했다. 글래루이스도 반대 의견을 제기했다. 최남곤 유안타증권 연구원은 “최근 LG의 주가 하락은 ISS의 반대 의견에 따른 실망 매도 때문인 것으로 보인다”고 말했다.

최 연구원은 ISS 지적에 대해 “오히려 기업 분할을 통해 LG(전자·화학·통신)와 LX(상사·건자재·물류)로 나누고, 각 그룹의 지배구조를 단순화해 의사 결정의 효율성을 높이는 것이 중장기적으로 지주회사의 NAV 할인율 축소 방향으로갈 수 있을 것”이라고 설명했다.

LG는 지주회사 분할을 통해 사업관리 영역을 전문화하고 배터리·전장 등 사업을 육성, 경제력 집중 완화를 기대하고 있다. LG 관계자는 “분할 이후 배당 확대 등 적극적인 주주환원 정책을 강화하고 1조8000억원 규모의 투자재원을 바탕으로 인공지능(AI), 빅데이터, 5G, 헬스케어 등 미래 성장 사업에 과감한 투자와 인수합병(M&A)을 진행할 것”이라며 “이를 통해 기업가치가 재조명되면 순자산가치 할인율 문제도 개선될 전망”이라고 전했다.

아울러 국민연금 입장에 따라 주총 결과가 엇갈릴 것이라는 분석도 나온다. 최 연구원은 “국내 의결권 자문 기관에서는 ISS와는 180도 다른 의견을 권고했다는 점에서 상황은 아직 지켜봐야 할 것”이라며 “분할 안건의 주총 통과는 LG 최대주주와 특수관계인 지분율(46%)이 높지만, 외국인 주주와 대부분이 의결권 자문기관의 반대 의견을 따르고 국민연금까지 반대하면 주총 통과가 불가능하다”고 말했다. 이어 “안건 통과를 위해서는 최대주주 및 특수관계인 지분 외 6~8% 추가 우호 지분이 필요한 상황”이라고 덧붙였다.