'코리아 디스카운트' 해소?…1000만 동학개미 웃을 묘수는

[이데일리 이은정 기자] 윤석열 정부의 출범을 앞두고 1000만 ‘동학개미’의 기대감이 커지고 있다. 윤 당선인이 ‘코리아 디스카운트’(한국 증시 저평가) 해소를 위해 내걸었던 공약인 주식양도세 폐지 등에 힘쓸 것으로 보여서다. 다만 실제 디스카운트 요인이 해소되더라도 개인이 증시 상승 효과를 온전히 누리지 못할 것이란 지적도 나온다. ‘복권형 주식’을 쫓는 개인의 투자 수익률이 저조한 탓이다.

10일 한국거래소 정보데이터시스템에서 지난 8일 기준 1년간 개인·외국인·기관의 순매수 상위 5개 종목의 수익률을 비교한 결과 개인의 성과가 가장 저조한 것으로 나타났다. 투자주체별로 해당 5개 종목의 평균 수익률을 따져보면 개인은 -18.8%로 마이너스였고, 기관(38.3%)과 외국인(5.4%)은 플러스 성과를 거뒀다.

주식투자 열풍에 개인의 주식 순매수 추세는 지속되고 있지만 투자 성적표는 퍼렇게 멍든 모습이다. 자본시장연구원에 따르면 2020년(3~10월 조사) 코로나19 이후 상승장에서도 20만명의 개인 투자자 중 46%는 손실을 봤다. △본인의 투자능력과 보유정보를 과대평가하는 ‘과잉확신’ △손실의 실현은 미루고 이익 실현은 서두르는 ‘처분효과’ △투기적 성향을 반영한 ‘복권형주식 선호’ △다른 투자자를 추종해 동일한 투자의사결정을 내리는 ‘단기군집거래’의 행태적 편의가 원인으로 분석됐다.

[이데일리 김일환 기자]

국내 증시가 저평가에서 벗어나 ‘코스피 4000’을 향하더라도 개인은 수익효과를 누리기 어려울 것이란 지적이 나오는 이유다. 윤 당선인은 당초 장기 투자자에 대해서 주식 양도소득세 관련 우대 세율을 적용해 낮춰주겠다는 입장을 밝혔지만, 이후 주식양도세 폐지로 공약을 다시 내걸었다.

자본시장 정책 변화를 통한 디스카운트 해소도 중요하지만, 궁극적으로 개인이 웃기 위해선 바람직한 투자 습관을 형성할 수 있는 지원과 환경이 필요하다는 목소리가 나온다. ‘한 방’을 노리는 개인이 많아질수록 중장기적으로는 주식시장에서 개인의 자금 이탈이 일어날 수밖에 없다는 것이다. 금융위기 이후 주식형 공모펀드가 정체됐던 때나 코로나19 이전 박스권 장세에서 개인자금이 유출됐던 때로 회귀할 수 있다는 관측이다.

특히 올해는 통화정책 긴축 가시화 속에 연초부터 러시아발(發) 지정학적 위험이 번지며 코스피가 2500선대로 주저앉기도 했다. 개인은 극심한 변동장에도 10일 기준 올 들어 8조4160억원을 사들였다. 기관과 외국인이 각각 5조1810억원, 3조4940억원을 팔아치운 것과 대조된다.

김민기 자본시장연구원 연구위원은 “개인의 저조한 성과가 장기화되면 재산상의 손해와 함께 투자자 저변의 위축을 불러올 수 있고, 가격의 비효율성을 일으킬 경우 위험의 분산·자원의 배분이라는 주식시장 본연의 기능을 저하시킬 수 있다”며 “이러한 양상과 영향을 파악하는 것은 정책적 관점에서도 매우 중요한 과제”라고 말했다. 이어 “행태적 편의를 유발하지 않는 직접투자 환경 조성과 간접투자 활성화 등 노력이 필요하다”고 덧붙였다.

이웅찬 하이투자증권 연구원은 “라임·옵티머스 펀드 사태로 금융소비자보호법이 제정됐지만 이로 인해 간접투자 상품 시장이 쪼그라들고 있는 것처럼 정책의 의도와 결과가 다를 수 있는 점도 상기해야 한다”고 전했다.