포스코, 해외경쟁사 대비 우수한 수익구조..`매수`-우리

[이데일리 피용익기자] 우리투자증권은 15일 포스코(005490)에 대해 해외 경쟁업체와의 3분기 실적 비교 결과 우수한 수익구조가 돋보였다고 평가했다. 이에 투자의견 `매수`와 목표주가 80만원을 유지했다.

이창목 우리투자증권 애널리스트는 "3분기 해외 철강업체들이 대체로 부진한 실적을 기록한 데 비해 포스코는 양호한 수준을 유지했다"며 "포스코의 우수한 수익성과 대외변수에 대한 강한 내성을 확인했다는 점에서 상대적으로 높은 밸류에이션을 받을 수 있다"고 분석했다.

그는 "미국 US스틸과 뉴코의 영업이익이 각각 전년동기대비 36%와 22% 감소했고, 중국의 보산강철, 안산강철도 각각 49%와 22% 감소했다"며 "반면 포스코의 영업이익은 스테인레스부문 부진에도 불구하고 전년동기대비 증가(0.8%)했으며 영업이익률도 전년동기와 같은 20% 수준을 유지했다"고 설명했다.

그는 "포스코의 3분기 수익성이 상대적으로 양호한 수준을 유지할 수 있었던 것은 원료비 및 운반비 상승을 상쇄시킬 수 있는 원가구조를 보유하고 있기 때문"이라고 밝혔다.

철광석 단가가 인상되는 등 원료비 상승이 있었으나 원료배합 개선에 따른 원가절감으로 원료비 부담을 낮췄고, 선박 장기계약(전체 선박소요량의 75% 전용선, 5% 장기용선)으로 물류비 부담을 덜었다는 설명이다.

그는 "현재 철광석 스팟 운반비(남미 및 호주부터 동아시아 구간 기준)는 톤당 60달러를 상회하고 있는 것으로 보이지만, 포스의 경우 톤당 13달러 수준에 불과한 것으로 추정된다"고 밝혔다.

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