[마켓인]롯데렌탈 선택한 어피너티, 케이카 매각은 다시 원점으로

[이데일리 마켓in 송재민 기자] 장기매물 케이카(381970)의 유력한 원매자였던 어피너티에쿼티파트너스(이하 어피너티)가 롯데렌탈(089860)을 품게 되면서 케이카 매각이 다시금 표류하게 됐다. 롯데렌탈이 현 시가총액의 2배를 초과하는 가치를 인정받으며 매각된 가운데, 현재 사상 최대 실적을 기록 중인 케이카 역시 매각의 최적기를 놓칠 경우 매각 작업이 장기화될 수 있다는 우려가 제기된다.

(사진=케이카)

16일 투자은행(IB)업계에 따르면 어피너티는 올해 초 SK렌터카(068400)를 인수한 뒤 볼트온(Bolt-on·동종기업 추가인수) 전략을 펼칠만한 매물을 찾아왔다. 이 과정에서 장기간 매물로 나와 있던 케이카가 주목받았다. 하지만 최근 어피너티가 롯데렌탈을 인수하기로 하면서 케이카는 새로운 원매자를 찾아야 하는 상황에 놓였다.

한앤코가 시장에 내놓은 매물은 보유하고 있는 케이카 지분 전량인 72.05%에 해당하는 것으로 알려졌다. 한앤코는 지난 2018년 4월 당시 SK엔카 중고차 오프라인 사업부를 2000억원에 인수했다. 이 사업부와 앞서 3월에 500억원을 들여 사들인 CJ그룹 계열 렌터카 회사 조이렌터카를 합병하면서 케이카로 사명을 변경했다. 이후 2021년 케이카를 코스피에 상장시키고 1년의 보호예수 기간이 만료된 직후인 2022년부터 매각 작업에 착수했으나 원매자를 찾지 못했다.

최근 시장에서는 어피너티가 케이카 인수를 검토하고 나섰다는 추측도 나왔지만 이번 롯데렌탈 인수로 사실상 무산에 가까워졌다. 케이카의 기업가치가 6000억원대로 거론되는 만큼 어피너티의 드라이파우더는 충분하지만 인수 시너지나 독과점 문제 등으로 추가 인수 가능성은 낮은 것으로 분석된다.

케이카는 앞서 어피너티가 품은 SK렌터카나 롯데렌탈과는 주력 사업 부문에서 차이가 있다. 케이카는 렌터카 사업이 아닌 중고차 매매 사업에 집중하고 있어 시너지 측면이 약하다는 분석이 나온다. 올 3분기 기준 케이카의 사업부문별 매출은 중고차 사업부문이 5630억원으로 97.1%, 렌터카 사업부문이 167억원으로 2.9%로 나타났다.

반면 롯데렌탈은 차량렌탈로 인한 매출이 전체 매출의 65%에 달하고, 중고차 판매는 26.1%에 불과하다. SK렌터카도 차량렌탈 사업에 주력하고 있는 만큼 롯데렌탈과의 사업적 시너지를 더 높게 산 것으로 보인다.

한앤코는 이미 케이카의 기업공개(IPO) 과정에서 구주매출 등으로 원금 회수는 마친 상황이다. 이후에도 매해 배당금을 늘리며 수익을 올리고 있는 만큼 매각이 급하지는 않다는 입장이지만 일부 업계의 시각은 다르다. 중고차 업황이 회복되고 있고, 케이카도 최대 실적을 앞두고 있는 만큼 지금이 매각 적기라는 의견이 나온다.

한 IB업계 관계자는 “중고차 시장이 회복세로 돌아서고, 실적 호조에 따라 주가도 제자리를 찾아가는 등 매각을 하기에 좋은 시기”라며 “이미 장기 매물로 시장에 나와 있는 만큼 원매자가 계속해서 나타나지 않으면 매물의 가격도 조정될 수 있다”고 말했다.