코스피200서 예상밖 종목 제외…타당성 논란

[이데일리 권소현 기자] 코스피200지수 정기변경에서 예상치 못했던 두 종목이 제외되면서 논란이 일고 있다. 원칙대로라면 특별변경에서 제외해야 하는데 정기변경에서 빼면서 혼란을 초래했다는 것이다.

한국거래소는 코스피200지수 구성종목으로 적합하지 않다는 ‘정성적 판단’의 결과라고 설명하고 있지만, 코스피200지수를 벤치마크로 삼아 자금을 운용하는 기관투자자들을 중심으로 불확실성만 키웠다는 지적이 나온다.

28일 금융투자업계에 따르면 한국거래소가 전일 코스피200 구성종목에서 제외한 13개 종목 중 포스코플랜텍(051310)과 도레이케미칼(008000)은 예상 밖이었다는 반응이다. 덕분에 기대치 않았던 삼양사(145990)와 일동제약(000230) 이 대신 그 자리를 차지했다.

사실 코스피200 구성종목은 시가총액과 업종별 거래순위로 선정하기 때문에 편출입 종목을 예상하긴 어렵지 않다. 이 기준에 따라 올해 정기변경에서는 11개 종목이 교체될 것이라는 전망이 대부분이었지만, 포스코플랜텍과 도레이케미칼이 포함되면서 13개로 늘어난 것이다. 포스코플랜텍은 현재 워크아웃을 신청한 상태라는 이유로, 도레이케미칼은 자진 상장폐지를 위해 공개매수를 진행 중인 만큼 코스피200지수에서 제외됐다.

정상호 한국거래소 인덱스관리팀장은 “지수 정기변경 심사대상 종목 요건에 지수구성 종목으로 접합하지 않을 경우가 포함돼 있는데 두 종목은 이 기준에 부합하는 경우”라며 “포스코플랜텍은 아직 법정관리가 확정되지 않았지만 대출금 연체 사실을 여러차례 공시했고 도레이케미칼은 워낙 6개월 내에 상장폐지하겠다는 의사가 강해 코스피200 구성종목으로 적절하지 않다고 판단했다”고 설명했다.

금융투자업계에서도 이들 종목이 코스피200에 어울리지 않는다는 점에는 동의한다.

전균 삼성증권 이사는 “이미 종목 재료는 다 노출됐던 것이고 문제는 언제 제외될 것인가였다”며 “한국거래소 입장에서는 정기변경 이후 특별변경을 하게 되면 두 번 변경해야 하는데다 시간적으로 대응할 수 있는 여유가 없어 형평성이나 지수 안정성 차원에서 정기변경 때 제외한 것으로 보인다”고 말했다.

하지만 일각에서는 특별변경 대상을 정기변경에서 제외하는 건 원칙에서 어긋난다는 불만도 내놓고 있다. 한국거래소는 종목별 변화와 시장 흐름을 반영하기 위해 매년 6월에 코스피200지수 구성종목을 변경한다. 1년에 한 번 변경되기 때문에 정기변경 시기 외에 상장폐지나 관리종목 지정, 피흡수, 합병 등이 발생할 경우 특별변경을 통해 지수에서 제외할 수 있는 장치를 마련해뒀다.

원칙대로라면 포스코플랜텍의 경우 법정관리가, 도레이케미칼은 자진 상장폐지가 결정된 이후에 특별변경으로 제외하는 것이 맞다는 것이다. 아울러 선제적인 대응이 필요했다면 정기변경과 함께 제외하되, 특별변경으로 따로 구분해 조치를 취하는 것이 시장의 이해를 돕는데 더 수월했을 것이란 지적도 나온다.

한 자산운용사 관계자는 “포스코플랜텍이 워크아웃을 신청하면서 이미 대부분의 인덱스 펀드가 이 종목을 바스켓에서 제외했겠지만 갑작스럽게 정기변경에서 빠져서 의아했던 게 사실”이라며 “대신 새로 편입되는 종목에 대해 대응할 수 있는 여유가 부족했다는 점이 아쉬웠다”고 말했다. 보통 코스피200지수에 편입되면 이를 추종하는 인덱스 펀드의 편입 수요가 발생하기 때문에 주가가 오르는 경향이 있다. 때문에 미리 선취매에 나서기도 한다.

포스코플랜텍과 도레이케미칼 제외에 대해 별다른 설명이 없었다는 점도 아쉬움으로 남는다. 한국거래소는 보도자료에서 작년 정기변경에는 7개 종목이 교체됐지만 올해 시가총액 순위변동이 컸던 만큼 13개 종목으로 늘었다고만 설명했다. 때문에 변경내역을 발표한 이후 배경에 대한 문의가 쏟아졌다.

이중호 유안타증권 연구원은 “투자자들이 가장 싫어하는 것이 바로 불확실성인데 이번 정기변경으로 지수 구성종목 예측 가능성이 떨어졌다”며 “예측하지 못한 선대응은 리스크가 될 수 있다”고 꼬집었다.



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