현대로템, 올해 두번째 회사채 발행 나선다

[이데일리 김인경 기자] 현대로템(064350)이 올해두 번째 회사채 발행에 나선다.지난 1월에는 증액까지 할 정도로 인기를 누렸지만 철도와 플랜트 사업 영역에서 부진을 거듭하고 있는 점이 발목을 잡는다.

4일 금융감독원에 따르면 현대로템(A+)은 3년물 800억원, 5년물 700억원, 7년물 500억원의 회사채 발행을 위해 8일 수요예측을 시행할 예정이다.

NH투자증권과 한국투자증권, IBK투자증권이 대표 주관사로 선정됐다. 운영자금을 마련하기 위한 발행으로 현대로템의 3년물과 5년물의 희망 금리를 -10~20bp로, 7년물 -13~17bp로 제시했다.

현대로템은 이번 발행에 앞서 지난 1월 5년물 2200억원과 7년물 1050억원 등 총3250억원의 회사채를 발행한 바 있다. 당시 총 2000억원 모집을 시도했지만 A급 회사채의 금리매력에 힘입어 증액하게 됐다.

그러나 이번 발행은 지난 번같은 인기를 누리기는 힘들 것이라는 평가가 지배적이다.

먼저 실적 부진이 발목을 잡는다. 현대로템은 지난 1분기 129억원의 영업손실을 기록했다고 공시한 바 있다. 지난 2011년부터 2013년만 해도 매년 1000억원 이상의 영업이익을 시현했지만 2014년 66억원으로 가파르게 감소하더니 1분기 적자로 전환한 것이다.

가장 큰 이유는 철도부문과 플랜트사업의 부진으로 꼽힌다. 철도부문은 철도안전법 개정으로 인해 하자보수충당금이 늘었고 설계단계에서도 품질관리비용이 늘었다. 또 플랜트 사업 역시 대만 탈린(Talin) 발전소 프로젝트에서 일회성 비용이 발생했다.

박선지 NICE신평 연구원은 “특히 철도 부문은 글로벌 경쟁 강도 심화와 규제 강화에 따른 원가 상승으로 수익성 회복이 당분간은 어려울 것으로 보인다”고 지적했다. 엔저를 앞세운 일본의 공세와 공격적으로 영업력을 확대하는 중국 사이에서 수주를 따내기 어려운 상황이기 때문이다.

다만 플랜트 부문에 대한 기대감은 여전하다. 기아차의 멕시코 공장이나 현대차의 중국 4, 5공장의 착공이 가시화되면 계열 물량이 확대될 수 있기 때문. 또 중기(방산) 영역에서도 K2 전차 1차분 100대에 이어 2차분 100대 생산도 예정돼 있다.

현대차그룹이 해외 사업의 이행보증을 제공하는 등 대주주의 지원 가능성이 높은 점 역시 현대로템의 매력이다. 또 지난번과 달리 단기물(3년물) 을 발행하는 만큼 투자자 모집 부담을 줄인 점도 눈길을 끈다.

김기명 한국투자증권 연구원은 “현대로템이 과거와 같은 수익성을 내기는 힘들겠지만 적자상황에서 탈피해 점진적인 개선은 가능할 것”이라고 전망했다.

연결기준 현대로템 재무지표(출처:한국신용평가, 단위:억원, %)

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