삼성전자 "주당 26불이면 충분"..인수 자신?

[이데일리 김상욱 류의성 기자] 삼성전자(005930)가 추진중인 세계 1위 플래시 메모리카드 제조업체 미국 샌디스크에 대한 인수조건이 공개됐다.

삼성전자는 이날 샌디스크를 주당 26달러, 총 58억5000만달러 가량에 인수하겠다는 제안을 했다고 밝혔다. 삼성전자는 인수가격에 대해 상당부분의 프리미엄을 부여했다며 `합리적인 수준`임을 내세워 샌디스크측을 압박했다.

이에 대해 샌디스크 이사회는 삼성전자의 제안에 대해 `일단` 거부하는 제스처를 취해 놓고 있는 상황인 것으로 알려졌다. 샌디스크의 이같은 결정은 몸값을 올리기 위한 전략이란 분석이 나오고 있다.

◇삼성전자, 샌디스크 인수가격 "합리적 수준"

삼성전자는 주당 26달러에 샌디스크 주식 전량을 인수할 계획이다. 샌디스크의 발행주는 총 2억2500만주로 전량 인수에 나설 경우 인수 규모는 58억5000만달러(약 6조5000억원)에 달한다.

삼성전자 관계자는 "주당 26달러는 샌디스크 인수에 상당한 프리미엄을 준 합리적인 가격으로 판단한다"며 "향후 샌디스크 주주 반응이 중요하다고 생각한다"고 말했다.

실제 삼성전자가 제시한 주당 26달러는 인수추진 사실이 공개된 지난 9월4일 마감가에 93%의 프리미엄을 부여한 수준이다. 최근 샌디스크 주가는 실적부진 등의 영향으로 10달러 중반대에 머물러 왔었다.

삼성전자는 보유현금과 차입을 통해 인수자금을 마련할 계획이다. 다만 보유중인 자사주를 활용할 계획은 없는 것으로 전해졌다.

삼성전자 관계자는 "반도체 시장의 업황과 발전을 위해서라면 미국 샌디스크가 대의적인 차원에서 접근할 것으로 생각한다"고 강조했다.

◇샌디스크 일단 거절 `몸값을 높여라`

이같은 삼성전자의 제안에 대해 샌디스크 이사회는 일단 `거절`한다는 입장을 밝혔다.

샌디스크는 삼성전자의 제안이 회사의 가치를 현저하게 낮게 평가한 것이라고 주장했다. 이어 삼성전자가 샌디스크의 장기적 가치를 제대로 평가할 경우 협상창구는 열려 있다고 밝혔다.

샌디스크의 이같은 결정에 대해 업계에서는 `몸값 올리기` 전략이라는 분석이 강한 상황이다. 삼성전자외에 일본 도시바와의 협력관계를 이용해 인수가격을 높이려는 시도라는 설명이다.

삼성전자 관계자는 "아직 인수 가능성을 놓고 협의중인 단계"라며 "샌디스크가 제안을 거절한 것은 몸값을 키우겠다는 전략으로 보인다"고 설명했다. 삼성전자는 그러면서 인수에 '묘한' 자신감을 보이고 있다.
 
기관투자가들 대상으로 한 컨퍼런스콜에서 삼성전자측은 "샌디스크가 거부한 것으로 보도됐지만 승락 가능성은 충분하다"고 언급,  낙관적 태도를 견지했다. 업계에서는 삼성전자가 주당 26달러 정도면 결국 샌디스크가 머리를 숙이고 들어올 것이라는 내부분석을 해놓고 있는 것으로 보고 있다.  

한편 일본 도시바의 샌디스크 인수 가능성에 대해서는 "쉽지 않을 것"이라는 반응도 나오고 있다. 삼성전자가 제시한 총 6조5000억원 규모의 인수가격이 상당부분의 프리미엄을 반영했고, 합리적인 수준으로 평가받고 있는 만큼 도시바가 이보다 많은 가격으로 베팅에 나설 가능성은 그리 높지 않다는 분석이다.

이와관련 일본 도시바도 이날 샌디스크 인수에 관심이 없다는 입장을 밝혔다. 도시바 대변인은 "우리는 샌디스크 입찰이 아니라, 샌디스크 입찰에 대한 언론보도에 관심을 가지고 있을 뿐"이라고 말했다.

◇`협상창구는 아직 열려있다`..성공시 시너지 기대

삼성전자와 샌디스크간 협상의 여지는 여전하다는 분석이다.
 
샌디스크 입장에서도 `인수 가능성` 자체를 부정한 것이 아니라 `인수 가격`에 대해 거절한 것인만큼 협상의 가능성은 충분하다는 해석이다.
 
다만 삼성전자가 제시한 주당 26달러의 가격이 상당부분의 프리미엄을 적용한 만큼 인수가격을 더 높일 가능성은 그리 크지 않다는 분석도 나오고 있다. 삼성이 다소 이례적으로 이날 인수조건을 공개한 것도 샌디스크 이사회를 압박하기 위한 해석도 나오고 있다.
 
실제 삼성전자는 이날 "샌디스크와의 인수가격 합의에 도달하지 못한 것은 유감"이라며 "샌디스크가 비현실적인 기대에 매달리고 있다"고 지적했다.
 
만일 삼성전자가 샌디스크 인수에 성공할 경우 상당한 시너지 효과가 기대되고 있다. 우선 삼성전자는 매년 수천억원의 로열티 지출을 절감하는 효과를 얻을 수 있다.
 
또 세계 1위 낸드플래시 제조업체인 삼성전자와 이를 활용한 어플리케이션 1위 업체인 샌디스크의 결합인 만큼 기존 시장은 물론 SSD 등 신시장 개척에도 상당한 탄력을 받을 것이란 설명이다.
 
이에따라 삼성전자 역시 샌디스크와의 `협상의 끈`을 당분간 놓지 않을 것이란 분석이 지배적인 상황이다. 또 최근 미국의 금융위기와 경제침체 등 인수협상의 주변요인들이 삼성전자에게 보다 유리한 것이 아니냐는 해석도 나오고 있다.
 
이와관련 업계 관계자는 "부진한 시장상황이 당분간 계속될 것으로 전망되는 만큼 샌디스크가 가진 경우의 수는 그리 많지 않은 것 같다"며 "이사회나 경영진 입장에선 부진한 실적을 계속되는 가운데 인수협상 실패에 대한 부담을 느낄수도 있다"고 전망했다.
 
이 관계자는 "샌디스크 입장에서는 도시바와 삼성전자간 인수경쟁을 통해 가격을 높이고 싶겠지만 현실적으로 쉽지는 않을 것"이라며 "최근 시장상황 등을 감안하면 삼성전자 정도의 투자능력을 가진 업체를 찾기는 쉽지 않다"고 설명했다.

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