[투자의맥]美 금리 인상되면 안도랠리 마무리…방어적 대응 나서야

[이데일리 안혜신 기자] 대신증권은 미국 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 금리인상과 동결 두 가지 경우에 대한 시나리오를 제시했다.

오승훈 대신증권 시장전략팀장은 16일 “금리동결시 2차 안도랠리가 나타날 가능성이 높다”며 “반대로 금리가 인상될 경우 안도랠리가 마무리 될 전망”이라고 말했다.

현재 9월 금리인상 내재확률은 30%이다. 금리변화 가능성을 가장 잘 보여주는 미국채 2년물 금리도 낮아지지 않고 있다.

금리동결시에는 미국과 중국의 글로벌 공조가 확인되면서 중국을 통한 위험 확산 우려가 크게 완화된다는 점이 호재로 작용할 전망이다.

이 경우 업종 전략은 환율의 되돌림과 상품가격의 반등을 동시에 고려해야 한다는 주장이다.

오 팀장은 “금리 동결시 중국을 통한 신흥국 우려가 완화된다는 점에서 상품가격의 반등과 신흥국 통화가치의 회복이 나타날 수 있다”며 “환율 하락과 상품가격 반등의 최적의 조합은 화학, 에너지, 비철금속, 증권, 건설이 될 것으로 예상한다”고 분석했다.

금리인상의 경우는 불확실성 해소로 보기 어렵다고 봤다. 불확실성 해소로 보기 위해서는 금리인상 이후 상당기간 완화적 스탠스를 유지한다는 가정이 필요하지만 통화정책 정상화의 첫 출발에서 시장 예상을 뛰어넘는 완화적 스탠스를 기대하는 것은 지나친 낙관이라는 것.

오 팀장은 “금리인상은 새로운 리스크의 시작을 의미한다”며 “금리 변화에 따라 새롭게 부각되는 리스크는 유동성 리스크와 신용 리스크”라고 지적했다.