유니셈, 비용보다 사업확대에 주목…'매수' 유지-신한

[이데일리 김응태 기자] 신한금융투자는 유니셈(036200)에 대해 신규 장비 전환에 따른 개발비 증가 영향이 지속되고 있지만 중장기적으로는 사업 확대에 따른 성장 모멘텀을 확보할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 1만7000원을 유지했다. 전날 종가 기준 상승여력은 39.9%다.

지난해 4분기 유니셈의 매출액은 전년 대비 15% 증가한 633억원을 기록했다. 영업이익은 41% 감소한 44억원으로 컨센서스 89억원을 하회했다. 실적이 부진한 것은 성과급 지급 및 개발비 급증 등의 영향이 컸다는 분석이다. 고영민 신한금융투자 연구원은 “개발비는 최근 고객사의 탄소중립 정책에 따른 비연소 타입 스크러버 등 신규 장비 전환에 대응하기 위해 발생했다”고 말했다.

장비사 매출 발생은 개발비에서 시작된다는 점을 감안하면 사업 확대 시그널로 인식해야 한다고 판단했다. 고 연구원은 “올해 매출액은 전년 대비 12% 증가한 3313억원, 영업이익은 전년보다 18% 늘어난 516억원을 전망한다”며 “고객사 대응을 위해 발생한 개발비가 올해 상반기까지 지속될 수 있지만 매분기 점진적으로 개발비 규모는 하향될 가능성이 높아 향후 작년 4분기 수준의 이익률 하락은 제한적일 것”이라고 설명했다.

고 연구원은 또 “에칭공정 스크러버 채택 고객사가 추가로 확대될 것으로 기대된다”며 “이미 기존 고객사 내에서 관련 레버런스를 2021년부터 확보했다는 점에서 여타 고객사 내에서도 안정적인 점유율 확보가 예상된다”고 말했다. 이어 “고객사 비연소 타입 스크러버로의 전환을 위해 진행 중인 평가에서 긍정적인 결과를 확인하고 있는 것으로 파악된다”며 “통상 스크러버의 전환 과정에서 관련 장비사들 간의 점유율이 재편되는데 긍정적 평가 결과를 기반으로 기존 대비 점유율 확대 가능성이 열려 있다”고 덧붙였다.