(이슈돋보기)DTI 강화..건설사 `누가 웃고 누가 울까`

[이데일리 윤도진기자] 지난 4일 금융감독원은 은행권 주택담보대출에 대한 추가 리스크 관리 강화 방침을 발표했다. 총부채상환비율(DTI) 적용을 기존 투기지역인 강남 3구에서 수도권 전역으로 확대한다는 내용이 골자다.

지난 7월 정부가 내놓은 LTV 규제 강화에도 불구하고 가계 주택담보대출 증가세가 수그러들지 않고 있다는 점이 이번 조치의 배경이다.

이번 발표가 주택 시장에 미칠 영향도 관심사지만, 증시의 눈은 지수 1600 시대에도 빛을 보지 못하고 있는 건설주들에게 다시 악재가 되지 않을까 하는 우려로 모인다.

최근 중견 건설사 `현진` 부도 사례에서 보듯 건설업계의 유동성 논란이 가시지 않은 상황인데다 이번 규제 강화가 분양 시장 냉각효과를 가져올 수 있다는 걱정 때문이다.

◇ 주택시장 냉각…건설업종 투심도 `위축`

일단 국내 주택시장에 사업 기반을 둔 건설사들은 일정 부분 사업 위축은 불가피해 보인다. 업체들 마다 개별적인 정도 차이는 있더라도 주택담보대출이 축소되면 부동산 시장이 가라앉을 수 밖에 없기 때문이다.

때문에 자연스럽게 건설주에도 악영향을 미칠 수 있다는 것이 전문가들의 해석이다. 특히 수도권 지역의 경우 미분양 해소에 대한 기대감이 있었는데 효과가 반감됨에 따라 개별 사업지 수익성 악화가 우려된다는 것이다.

조주형 하나대투증권 애널리스트는 "정책 효과로 주택시장이 일정 냉각기를 갖게 된다면 건설업 주가나 투자심리에는 부정적일 수밖에 없다"며 "특히 국내 주택관련 사업 비중이 높은 중소 건설사에 더 악영향을 미칠 수 있어 주가 면에서도 대형사와의 양극화가 진행될 가능성이 있다"고 내다봤다.

이창근 현대건설 애널리스트는 "과거 2003년이후 DTI 및 주택금융 규제 도출시 건설업종이 단기 조정 받은 경험이 있다는 점에서 조정 연장의 빌미가 될 것"이라며 "중소 건설사 및 주택매출 비중 많은 대우건설(047040), 현대산업(012630)개발에게는 단기적으로 부정적"이라고 분석했다.

◇ 신규 분양시장 `반사이익` 기대도

한편으로는 DTI 규제가 기존 주택매매시장에 국한된 규제이기 때문에 신규 분양시장과 직접적인 영향을 받는 건설업종은 큰 타격이 없으리라는 해석도 있다.

이경자 토러스투자증권 애널리스트는 "일시적인 심리 위축에 따라 거래량 감소 가능성은 있지만 건설사에 미치는 영향은 간접적이고 단기적일 것"이라며 "신규 분양의 집단대출과 이주비는 DTI 규제를 적용받지 않기 때문에 건설사의 직접적 영향은 크지 않을 것"이라고 해석했다.

오히려 반사이익을 기대할 수 있다는 분석도 나온다. 이선일 신한금융투자 애널리스트는 "금융권 대출 규제는 주택 수요를 신규 분양시장으로 집중시키는 영향이 있다"며 "오히려 시급한 미분양주택 해소 등에 보다 긍정적인 영향을 미칠 것"이라고 지적했다.

그는 분양시장 활성화 관점에서 수도권 주택사업에 강점이 있는 GS건설(006360), 현대건설(000720), 삼성물산(000830) 등을 상대적 수혜주로 꼽았다.

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