[21st SRE][인터뷰]‘지방공기업, 빙산 아래를 비추다’

[이데일리 김도년 기자] 우리나라의 지방 공기업 신용등급만으로는 그 기업의 재무상태를 전혀 알 수 없다. 정부나 지방자치단체의 지원 가능성이 높은 공기업 특성상 신용등급이 ‘AAA~AA’ 사이에서 벗어나지 않기 때문이다.

여기다 자체신용도 대상에서도 제외되며 지방 공기업의 자체 신용도를 보기까지는 상당한 시일이 걸릴 것으로 보인다.

박세영 NICE신용평가 연구원이 작성한 ‘지방개발공사의 자체적인 재무역량 점검’ 보고서가 시장 참여자들의 이목을 끈 것도 이런 이유로 풀이된다. 신용등급이 지방 공기업 재무상황을 보는 ‘빙산의 일각’이라면 이 보고서는 ‘빙산 아래의 모습’을 보여준 것이다.

△박세영 NICE신용평가 연구원 (사진=방인권 기자)

21회 SRE에서 가장 인상적이고 업무 활용도가 높은 연구보고서를 뽑는 질문에 전체 응답자 173명 중 16.8%(29명)가 이 보고서를 선택했다. 전체 순위로는 2위에 올랐다. 특히 실제 채권 투자를 담당하는 채권매니저, 브로커 등의 보고서 선택 비중(69.0%)이 높았다.

박 연구원은 “지방개발공사에 대해서는 평가보고서 외에 시장 참여자들이 볼 수 있는 정보가 많지 않았던 것 같다”며 “신용등급으로 차별화하지 않는 부분을 재무적인 모습으로 보여주면 시장에서 관심을 보이지 않을까 생각했다”고 말했다.

그는 보고서에서 지방개발공사들을 재무부담이 큰 순서대로 그룹화하고 중단기적인 매출과 수익성, 차입금 증감 전망을 하기도 했다. 인천, 강원, 충북개발공사 등은 재무부담이 높고, 서울과 경기, 경북 등은 중간, 대구, 광주, 대전 등은 낮다고 봤다.

그는 최근 안전행정부가 발표한 지방공기업 종합혁신방안에 대해 정부의 지원가능성 측면에서 긍정적인 면이 있다고 봤다. 정부는 부채비율 400% 이상, 유동비율 50% 미만, 이자보상배율 0.5배 미만인 공기업은 빚을 갚기 어려운 공기업으로 보고 청산 대상으로 분류하기로 했다.

이는 정부가 공기업을 지원하지 않겠다는 의미라기보다는 건전성을 높여 관리를 강화하겠다는 의미로 받아들일 수 있다는 것이다. 현재 지방개발공사들은 이런 기준에 해당 되는 곳은 없다고 설명했다.

한편 지방개발공사는 지자체의 지원을 받기 때문에 지자체의 재무 상황과 연결지어 생각할 수밖에 없다. 만약 지자체가 과거 성남시처럼 채무불이행 상태에 빠진다면 지방공개발공사의 재무상황도 악화할 수밖에 없는 것. 하지만, 현재로선 지자체가 채무 불이행을 선언할 확률은 극히 낮다고 봤다.

박 연구원은 “우리나라 지방자치 제도는 말은 지방자치이지만, 중앙 정부에 대한 세수 의존도가 크다”며 “재무상황이 좋지 못한 지자체가 있더라도 이를 중앙 정부와 별도로 볼 수는 없다”고 설명했다.

지방 공기업도 비슷한 논리다. 그는 “대한석탄공사는 자본잠식 상태에서도 기업이 계속 유지돼 왔다”며 “태백관광개발공사는 리조트 등 수익 사업을 영위했지만, 대부분 공기업들은 공적인 사업을 영위하고 있기 때문에 지자체가 어떻게 든 지원을 할 것으로 봐야 한다”고 말했다.

[이 기사는 이데일리가 제작한 ‘21회 SRE’(Survey of Credit Ratings by Edaily)에 게재된 내용입니다. 21회 SRE는 2015년 5월11일자로 발간됐습니다. 문의: stock@edaily.co.kr]

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